Bank Indonesia (BI) v\u00e4ntas l\u00e4mna sin styrr\u00e4nta of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 5,75 procent vid veckans m\u00f6te, med fortsatt fokus p\u00e5 rupiahens stabilitet samtidigt som man undviker en omedelbar uppg\u00e5ng i uppl\u00e5ningskostnaderna. Julibeslutet att h\u00e5lla r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad understr\u00f6k balansg\u00e5ngen mellan st\u00f6d till v\u00e4xelkursen och ambitionen att uppr\u00e4tth\u00e5lla tillv\u00e4xten.<\/p>\n
I st\u00e4llet f\u00f6r att enbart f\u00f6rlita sig p\u00e5 r\u00e4nteh\u00f6jningar har BI i h\u00f6gre grad lutat sig mot \u00e5tg\u00e4rder utanf\u00f6r r\u00e4ntan, bland annat genom att styra avkastningen p\u00e5 Bank Indonesia Rupiah Securities (SRBI) och genom valutamarknadsinterventioner f\u00f6r att hantera valutapress. Ett ledarskifte i BI bed\u00f6ms ocks\u00e5 minska sannolikheten f\u00f6r en f\u00f6r\u00e4ndring i augusti, d\u00e4r ett tillf\u00f6rordnat ledarskap v\u00e4ntas f\u00f6rst\u00e4rka policykontinuiteten vid ett tidigt m\u00f6te.<\/p>\n
Vi r\u00e4knar med att Bank Indonesia h\u00e5ller sin styrr\u00e4nta of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 5,75 procent vid det kommande m\u00f6tet, vilket signalerar policykontinuitet under det p\u00e5g\u00e5ende ledarskiftet. F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r den h\u00e4r stadiga linjen att vi b\u00f6r f\u00f6rbereda oss p\u00e5 en period av relativ stabilitet f\u00f6r rupiahen under de kommande veckorna. Vi rekommenderar att fokusera p\u00e5 intervallhandel i USD\/IDR snarare \u00e4n att positionera sig f\u00f6r kraftiga utbrott.<\/p>\n
Centralbankens stora beroende av verktyg utanf\u00f6r r\u00e4ntan, s\u00e4rskilt Bank Indonesia Rupiah Securities (SRBI), kommer fortsatt att st\u00f6dja den inhemska valutan. Nyligen marknadsdata visar att SRBI-avkastningen fortsatt \u00e4r mycket attraktiv kring 7,2 procent, vilket forts\u00e4tter att dra till sig stabila utl\u00e4ndska portf\u00f6ljinfl\u00f6den. Derivathandlare kan dra nytta av detta genom att genomf\u00f6ra carry trades, d\u00e4r man l\u00e5nar i valutor med l\u00e4gre r\u00e4nta f\u00f6r att f\u00e5nga avkastningen i dessa h\u00f6gavkastande rupiah-tillg\u00e5ngar.<\/p>\n
Eftersom centralbanken aktivt anv\u00e4nder direkta valutainterventioner f\u00f6r att j\u00e4mna ut pl\u00f6tsliga marknadsr\u00f6relser l\u00e4r den implicita volatiliteten i USD\/IDR sjunka. Vi f\u00f6resl\u00e5r att s\u00e4lja korta USD\/IDR-optioner f\u00f6r att f\u00e5nga premief\u00f6rfallet n\u00e4r v\u00e4xelkursen stabiliseras. Historiskt har rupiahen under liknande perioder av policy\u00f6verg\u00e5ng legat f\u00f6rankrad inom ett sn\u00e4vt intervall, och handlas i nul\u00e4get n\u00e4ra 15 800 till 16 100 per dollar.<\/p>\n
Vi rekommenderar ocks\u00e5 att anv\u00e4nda korta terminskontrakt f\u00f6r att l\u00e5sa in gynnsamma r\u00e4ntedifferenser. Eftersom beslutsfattarna prioriterar v\u00e4xelkursstabilitet framf\u00f6r omedelbara r\u00e4ntes\u00e4nkningar \u00e4r nedsiderisken f\u00f6r rupiahen fortsatt v\u00e4l skyddad. S\u00e4kringskostnaderna v\u00e4ntas f\u00f6rbli mycket f\u00f6ruts\u00e4gbara, vilket g\u00f6r detta till ett idealiskt f\u00f6nster f\u00f6r strukturerade FX-uppl\u00e4gg.<\/p>\n\n\n\n