Japans nettoinvesteringar i utl\u00e4ndska obligationer steg till 1 629,4 miljarder yen under veckan till den 7 augusti, upp fr\u00e5n 477,9 miljarder yen f\u00f6reg\u00e5ende period. F\u00f6r\u00e4ndringen pekar p\u00e5 en starkare efterfr\u00e5gan p\u00e5 utl\u00e4ndska r\u00e4ntepapper under den senaste veckan och inneb\u00e4r en v\u00e4ndning fr\u00e5n den tidigare, mer d\u00e4mpade allokeringstakten.<\/p>\n
Statistiken f\u00e5ngar gr\u00e4ns\u00f6verskridande obligationsfl\u00f6den fr\u00e5n japanska k\u00f6pare, ett n\u00e4ra bevakat m\u00e5tt p\u00e5 den inhemska aptiten f\u00f6r utl\u00e4ndsk skuld. \u00c4ven om siffrorna inte specificerar l\u00f6ptidsf\u00f6rdelning eller destinationer, visar hoppet fr\u00e5n 477,9 miljarder yen till 1 629,4 miljarder yen en tydlig acceleration i nettok\u00f6pen under rapportperioden.<\/p>\n
Vi ser en kraftig kapitalf\u00f6rskjutning n\u00e4r japanska investerare mer \u00e4n tredubblade sina k\u00f6p av utl\u00e4ndska obligationer till 1,63 biljoner yen f\u00f6r veckan som slutade den 7 augusti. Denna pl\u00f6tsliga uppg\u00e5ng indikerar att lokala institutioner fortsatt jagar h\u00f6gre avkastning utomlands, i kontrast till tidigare farh\u00e5gor om omfattande kapitalrepatriering. F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r det stora utfl\u00f6det att yenens senaste styrka sannolikt snart kan m\u00f6ta ett tak.<\/p>\n
Vi rekommenderar positionering f\u00f6r en svagare yen p\u00e5 kort sikt genom att anv\u00e4nda k\u00f6poptioner i USD\/JPY f\u00f6r att f\u00e5nga en potentiell uppsida. Historiskt har veckovisa utl\u00e4ndska obligationsk\u00f6p \u00f6ver 1,5 biljoner yen inneburit ett tydligt ned\u00e5ttryck p\u00e5 den japanska valutan. Detta kapitalutfl\u00f6de f\u00f6rsvagar effekten av inhemska r\u00e4nteh\u00f6jningar, vilket skapar ett attraktivt l\u00e4ge att handla p\u00e5 en nedg\u00e5ng i JPY.<\/p>\n
Vi b\u00f6r \u00e4ven titta p\u00e5 r\u00e4nte-derivat, med s\u00e4rskilt fokus p\u00e5 terminskontrakt i amerikanska statsobligationer (US Treasuries). Det kraftiga japanska k\u00f6pet fungerar som ett starkt ankare f\u00f6r globala r\u00e4ntor, s\u00e4rskilt n\u00e4r den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan ligger n\u00e4ra viktiga st\u00f6dniv\u00e5er. Att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 obligationsfutures g\u00f6r det m\u00f6jligt att tj\u00e4na p\u00e5 att den utl\u00e4ndska efterfr\u00e5gan forts\u00e4tter att driva obligationspriserna upp\u00e5t.<\/p>\n\n\n\n