Den amerikanska finansdepartementets auktion av fyraveckors statsskuldv\u00e4xlar gick igenom p\u00e5 3,625%, en marginell nedg\u00e5ng fr\u00e5n f\u00f6reg\u00e5ende auktion p\u00e5 3,64%. R\u00f6relsen pekar p\u00e5 en svagt l\u00e4gre kostnad f\u00f6r mycket kortfristig statlig finansiering.<\/p>\n\n
F\u00f6r\u00e4ndringen motsvarar en nedg\u00e5ng p\u00e5 0,015 procentenheter mellan auktionerna. Ut\u00f6ver den nya stop-out-r\u00e4ntan och den tidigare niv\u00e5n angavs inga andra auktionsm\u00e5tt.<\/p>\n\n
Vi ser en tydlig ned\u00e5ttrend i de korta r\u00e4ntorna, d\u00e5 den senaste amerikanska auktionen av 4-veckors statsskuldv\u00e4xlar f\u00f6ll till 3,625% fr\u00e5n 3,64%. Denna marginella nedg\u00e5ng speglar en bredare f\u00f6rskjutning i penningpolitiska f\u00f6rv\u00e4ntningar och signalerar att Federal Reserves l\u00e4ttnadscykel fortsatt ligger fast p\u00e5 r\u00e4ls. F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r den gradvisa nedg\u00e5ngen i de kortaste l\u00f6ptiderna att det kan vara l\u00e4ge att kalibrera om strategier f\u00f6r korta r\u00e4ntor.<\/p>\n\n
Historiskt tenderar SOFR-terminer (Secured Overnight Financing Rate) och Fed Funds-terminer att stiga n\u00e4r ultrakorta r\u00e4ntor faller, i takt med att marknaden priss\u00e4tter mer expansiva monet\u00e4ra f\u00f6rh\u00e5llanden. Vi rekommenderar att titta n\u00e4rmare p\u00e5 l\u00e5nga positioner i SOFR-terminskontrakt med kort l\u00f6ptid f\u00f6r att dra nytta av den fortsatta ned\u00e5tr\u00f6relsen. D\u00e4rut\u00f6ver kan k\u00f6p av k\u00f6poptioner p\u00e5 kortdurationerade r\u00e4ntederivat erbjuda ett uppl\u00e4gg med begr\u00e4nsad risk och god potential n\u00e4r r\u00e4ntevolatiliteten b\u00f6rjar pressas ihop.<\/p>\n\n
Nyligen inkomna makrosiffror st\u00f6djer denna f\u00f6rsiktiga men stadiga nedg\u00e5ng i r\u00e4ntorna, med inflationen p\u00e5 v\u00e4g n\u00e4rmare m\u00e5let och en arbetsmarknad som mjuknar j\u00e4mf\u00f6rt med i fjol. Ser vi till tidigare l\u00e4ttnadscykler brukar spreaden mellan korta v\u00e4xlar och obligationer med l\u00e4ngre l\u00f6ptid \u00f6ka, vilket skapar goda m\u00f6jligheter f\u00f6r s\u00e5 kallade steepener-positioner. Vi bed\u00f6mer att handlare b\u00f6r positionera sig f\u00f6r en s\u00e5dan f\u00f6rskjutning genom att g\u00e5 kort l\u00e4ngre Treasury-terminer samtidigt som man beh\u00e5ller l\u00e5nga positioner i kurvans korta \u00e4nde.<\/p>\n\n\n\n