USD\/CHF sj\u00f6nk till runt 0,8130 i europeisk handel p\u00e5 torsdagen och br\u00f6t d\u00e4rmed en tre dagar l\u00e5ng uppg\u00e5ng n\u00e4r schweizerfrancen fick st\u00f6d av inhemsk prisstatistik. Schweiz producent- och importpriser f\u00f6ll 2,1% i \u00e5rstakt i juli, samma takt som i juni, vilket f\u00f6rl\u00e4ngde en deflationsperiod p\u00e5 mer \u00e4n tre \u00e5r. P\u00e5 m\u00e5nadsbasis backade index 0,1% efter ett fall p\u00e5 0,3% f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad, vilket markerade den tredje raka m\u00e5nadsnedg\u00e5ngen i takt med att petroleumrelaterade kostnader l\u00e4ttade.<\/p>\n
Dollarn pressades ocks\u00e5 av mjukare inflationsutfall i USA, d\u00e4r KPI-inflationen uppgick till 3,4% i \u00e5rstakt i juli och k\u00e4rn-KPI till 2,5%, i linje med prognoserna. R\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna skiftade: CME FedWatch satte sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning i september till cirka 36%, ned fr\u00e5n 48% dagen innan, vilket tyngde USD. Geopolitiken kan dock fortsatt ge dollarn st\u00f6d, eftersom \u00f6kade sp\u00e4nningar mellan USA och Iran h\u00f6jde utsikterna f\u00f6r h\u00e5rdare sanktioner och till och med en marin blockad som kan p\u00e5verka Irans oljeexport.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att derivathandlare b\u00f6r positionera sig f\u00f6r att dra nytta av den v\u00e4xande penningpolitiska divergensen mellan Schweiz och USA under de kommande veckorna. N\u00e4r Schweiz producent- och importpriser faller med 2,1% i \u00e5rstakt ligger de inhemska deflationstrycken fortsatt fast f\u00f6rankrade. Denna ih\u00e5llande nedg\u00e5ng, som motsvarar historiska deflationsperioder fr\u00e5n tidigare \u00e5r, signalerar att Schweiz nationalbank har gott om utrymme att h\u00e5lla r\u00e4ntorna l\u00e5ga eller s\u00e4nka dem ytterligare.<\/p>\n
Mot bakgrund av att USD\/CHF nu handlas ned kring niv\u00e5n 0,8130 ser vi en attraktiv m\u00f6jlighet att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) i USD\/CHF. Historiskt, n\u00e4r schweizerfrancen st\u00e4rks f\u00f6r snabbt ned mot s\u00e5 h\u00e4r l\u00e5ga niv\u00e5er, har centralbanken aktivt intervenerat eller f\u00f6rt en mer duvaktig politik f\u00f6r att skydda schweiziska export\u00f6rer. Vi v\u00e4ntar oss att detta tekniska golv h\u00e5ller, vilket g\u00f6r bull call spreads till ett intressant l\u00e5gkostnadsuppl\u00e4gg f\u00f6r handlare som vill f\u00e5nga en rekyl upp f\u00f6r dollarn.<\/p>\n
Samtidigt beh\u00f6ver vi noga f\u00f6lja skiftande f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 Federal Reserve, s\u00e4rskilt n\u00e4r en avkylning i USA-inflationen har s\u00e4nkt sannolikheten f\u00f6r aggressiva r\u00e4nteh\u00f6jningar. \u00c4ven om detta tillf\u00e4lligt har tyngt dollarn kan tilltagande geopolitiska risker i Mellan\u00f6stern och hot om blockader av oljeexport snabbt trigga \u00f6kad efterfr\u00e5gan p\u00e5 dollarn som s\u00e4ker hamn. F\u00f6r att hedga mot s\u00e5dana pl\u00f6tsliga marknadsr\u00f6relser rekommenderar vi att k\u00f6pa kortsiktiga straddles i schweizerfranc-par f\u00f6r att kunna dra nytta av skarp, tv\u00e5v\u00e4gsriktad volatilitet p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n\n\n\n