USA redovisade ett budgetunderskott p\u00e5 432 miljarder dollar i juli, bredare \u00e4n det prognostiserade underskottet p\u00e5 346 miljarder. Utfallet pekar p\u00e5 st\u00f6rre l\u00e5nebehov p\u00e5 kort sikt \u00e4n vad marknaden hade r\u00e4knat med f\u00f6r m\u00e5naden.<\/p>\n
Gapet var 86 miljarder dollar st\u00f6rre \u00e4n v\u00e4ntat, baserat p\u00e5 skillnaden mellan prognosen och det faktiska utfallet. Julis utfall adderar till \u00e5rets finanspolitiska kalkyl och h\u00e5ller fokus p\u00e5 finansdepartementets uppl\u00e5ningsprofil och utbudet av statspapper in i kommande kvartal.<\/p>\n
Den ov\u00e4ntade \u00f6kningen i USA:s budgetunderskott till -432 miljarder dollar i juli, klart s\u00e4mre \u00e4n de ber\u00e4knade -346 miljarder, signalerar att trycket p\u00e5 statens uppl\u00e5ning tilltar snabbt. Vi r\u00e5der derivathandlare att f\u00f6rbereda sig f\u00f6r en brantare r\u00e4ntekurva n\u00e4r finansdepartementet tvingas \u00f6ka utbudet av statspapper f\u00f6r att finansiera underskottet. Att blanka Treasury-terminer med l\u00e5ng duration eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) \u00e4r mycket g\u00e5ngbara strategier de kommande veckorna n\u00e4r obligationspriserna pressas ned\u00e5t.<\/p>\n
Denna stora finanspolitiska f\u00f6rs\u00e4mring kommer samtidigt som netto r\u00e4ntebetalningar p\u00e5 den amerikanska statsskulden redan har passerat den historiska niv\u00e5n 1 biljon dollar per \u00e5r och tar en rekordstor andel av de federala int\u00e4kterna. Historiskt, n\u00e4r underskotten v\u00e4xer s\u00e5 snabbt under perioder utan recession, uts\u00e4tts de l\u00e5nga r\u00e4ntorna f\u00f6r ett ih\u00e5llande upp\u00e5ttryck oavsett centralbankspolitik. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda payer-swaptions p\u00e5 r\u00e4ntor f\u00f6r att hedga mot denna strukturella uppg\u00e5ng i l\u00e5ngsiktiga uppl\u00e5ningskostnader.<\/p>\n
En f\u00f6rs\u00e4mrad finanspolitisk profil tenderar att urholka styrkan i den inhemska valutan n\u00e4r internationella investerare kr\u00e4ver en h\u00f6gre riskpremie f\u00f6r att h\u00e5lla statspapper. Vi f\u00f6resl\u00e5r positionering f\u00f6r en svagare dollar genom att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 euron (EUR\/USD) eller titta p\u00e5 l\u00e5nga positioner i japanska yen (USD\/JPY). Vi r\u00e4knar ocks\u00e5 med ett lyft i valutavolatiliteten, vilket g\u00f6r strategier med l\u00e5ng straddle i stora valutapar s\u00e4rskilt attraktiva just nu.<\/p>\n
H\u00f6gre r\u00e4ntor under l\u00e4ngre tid l\u00e4r pressa h\u00f6gt v\u00e4rderade teknikaktier och fastighetsbolag\/REITs, som \u00e4r mycket k\u00e4nsliga f\u00f6r stigande kapitalkostnader. Vi f\u00f6redrar att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner n\u00e4ra at-the-money p\u00e5 Nasdaq-100 (QQQ) eller Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE) f\u00f6r att dra nytta av potentiella rekylr\u00f6relser i aktiemarknaden. Samtidigt gillar vi att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 guldterminer som en bepr\u00f6vad historisk hedge mot statsskuldoro och valutaurholkning.<\/p>\n\n\n\n