Den japanska yenen backade mot USA-dollarn p\u00e5 onsdagen efter att USA:s KPI f\u00f6r juli i stort sett l\u00e5g i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna. USD\/JPY l\u00e5g d\u00e4rmed kring 159,20 efter en l\u00e4gstanotering under dagen p\u00e5 158,58. KPI (headline) steg 0,1% m\u00e5nad \u00f6ver m\u00e5nad i juli efter ett fall p\u00e5 0,4% i juni, medan inflationstakten i \u00e5rstakt sj\u00f6nk till 3,4% fr\u00e5n 3,5%. K\u00e4rn-KPI \u00f6kade 0,2% MoM efter en of\u00f6r\u00e4ndrad junisiffra, och k\u00e4rninflationen i \u00e5rstakt d\u00e4mpades till 2,5% fr\u00e5n 2,6%.<\/p>\n\n
R\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna f\u00f6rsk\u00f6ts ytterligare efter statistiken, vilket f\u00f6rl\u00e4ngde en ompriss\u00e4ttning som tog fart efter svagare NFP-siffror f\u00f6r juli. CME FedWatch Tool satte sannolikheten f\u00f6r en Fed-h\u00f6jning i september till 38%, ned fr\u00e5n 44% f\u00f6re KPI-utfallet. Amerikanska statsr\u00e4ntor sj\u00f6nk n\u00e5got, medan dollarn h\u00e4mtade in sin initiala nedg\u00e5ng; DXY l\u00e5g p\u00e5 99,82 efter en botten vid 99,61. Reuters rapporterade, med h\u00e4nvisning till en iransk k\u00e4lla med h\u00f6g rang, att det inte p\u00e5g\u00e5r n\u00e5gra Iran\u2013USA-samtal om att f\u00f6rl\u00e4nga vapenvilan, samtidigt som Japans valuta redan har gett tillbaka n\u00e4ra h\u00e4lften av uppg\u00e5ngen kopplad till den gemensamma USA\u2013Japan-interventionen. PPI-siffror fr\u00e5n Japan och USA v\u00e4ntas p\u00e5 torsdag.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare n\u00e4rmar sig USD\/JPY med extrem f\u00f6rsiktighet de kommande veckorna n\u00e4r paret pendlar kring 159,20, strax under den kritiska niv\u00e5n 160. Den senaste amerikanska KPI-statistiken, som visar att inflationen i \u00e5rstakt har d\u00e4mpats till 3,4%, har pressat tillbaka f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 r\u00e4nteh\u00f6jningar och h\u00e5ller dollarn i ett sn\u00e4vt intervall. Det inneb\u00e4r att aggressiva riktade positioner i \u201dgreenbacken\u201d har begr\u00e4nsad uppsida.<\/p>\n\n
Vi bed\u00f6mer att det st\u00f6rsta hotet mot k\u00f6pare i USD\/JPY \u00e4r en ny pl\u00f6tslig intervention fr\u00e5n japanska myndigheter. Ser man till historiska data spenderade Japan rekordh\u00f6ga 9,8 biljoner yen (cirka 62 miljarder dollar) i mitten av 2024 f\u00f6r att f\u00f6rsvara yenen kring dessa niv\u00e5er. Eftersom tj\u00e4nstem\u00e4n kan vara beredda att agera igen rekommenderar vi att k\u00f6pa kortl\u00f6pta s\u00e4ljoptioner (puts) f\u00f6r att skydda mot ett abrupt fall.<\/p>\n\n
Med Dollarindex stabilt kring 99,82 kan man \u00e4ven titta p\u00e5 optionsstrategier f\u00f6r ett sidledes scenario f\u00f6r att inkassera premie. Om v\u00e4xelkursen n\u00e4rmar sig 160 igen v\u00e4ntar vi oss att den implicita volatiliteten stiger, vilket talar f\u00f6r att k\u00f6pa straddles. Handlare beh\u00f6ver f\u00f6lja morgondagens PPI-data fr\u00e5n USA och Japan noggrant f\u00f6r att justera sina kursm\u00e5l.<\/p>\n\n
Eftersom marknaden nu bara prisar in 38% sannolikhet f\u00f6r en Fed-h\u00f6jning i september \u00e4r det troligt att statsr\u00e4ntorna f\u00f6rblir mjuka. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda korta r\u00e4ntefutures f\u00f6r att hedga mot ytterligare nedg\u00e5ngar i r\u00e4ntor. Genom att fokusera p\u00e5 dessa hedgade uppl\u00e4gg kan man navigera i den betydande politiska och ekonomiska os\u00e4kerheten som v\u00e4ntar.<\/p>\n\n\n\n