USA:s inflation i juli l\u00e5g i stort sett i linje med prognoserna. Den \u00f6vergripande KPI-inflationen steg 0,1% m\/m och k\u00e4rn-KPI \u00f6kade 0,2% m\/m, enligt TD Securities. Bolaget pekade p\u00e5 energi som en motvind, med bensin ned 3% m\/m, i kombination med avtagande livsmedelsinflation. Samtidigt lyfte man fram begr\u00e4nsat genomslag fr\u00e5n tullar och tidiga tecken p\u00e5 normalisering i tj\u00e4nstepriserna. TD uppgav att det orundade utfallet f\u00f6r den \u00f6vergripande KPI:n var 0,074%, att j\u00e4mf\u00f6ra med TD:s prognos p\u00e5 0,15% och konsensus p\u00e5 0,1%.<\/p>\n
K\u00e4rn-KPI uppgick till 0,215% f\u00f6re avrundning, i linje med TD:s prognos p\u00e5 0,20% och konsensus p\u00e5 0,2%. Det s\u00e5 kallade \u201dsupercore\u201d-m\u00e5ttet studsade tillbaka till 0,19% m\/m efter ett tidigare fall p\u00e5 0,20%, medan varukategorier kopplade till handelspress st\u00e4rktes, d\u00e4ribland fordon, kommunikation och rekreation. TD r\u00e4knar med att KPI-detaljerna pekar mot en k\u00e4rn-PCE-inflation p\u00e5 0,18% m\/m, men flaggade f\u00f6r att producentprisindex (PPI) kan utg\u00f6ra en risk f\u00f6r den uppskattningen. Marknadens priss\u00e4ttning av en r\u00e4nteh\u00f6jning i september l\u00e5g fortsatt strax under 50%.<\/p>\n
Med juli m\u00e5nads \u00f6vergripande KPI upp endast 0,1% och k\u00e4rninflationen p\u00e5 0,2% har trycket p\u00e5 Federal Reserve att h\u00f6ja r\u00e4ntan minskat. Vi bed\u00f6mer att denna avkylning, underst\u00f6dd av ett 3-procentigt fall i bensinpriserna, bekr\u00e4ftar att inflationstrycket stabiliseras. D\u00e4rf\u00f6r v\u00e4ntar vi oss att dollarindex (DXY), som nyligen har fallit under niv\u00e5n 103, forts\u00e4tter att m\u00f6ta ned\u00e5triktat tryck under de kommande veckorna.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r en milj\u00f6 med en f\u00f6rsvagande dollar ett bra l\u00e4ge att positionera sig f\u00f6r ytterligare nedg\u00e5ng. Vi f\u00f6resl\u00e5r att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 DXY eller att blanka dollarterminer mot starkare G10-valutor. Med EUR\/USD som har tagit sig \u00f6ver 1,09 erbjuder k\u00f6poptioner p\u00e5 euron ett uppl\u00e4gg med h\u00f6g sannolikhet n\u00e4r dollarn tappar attraktionskraft.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden har priss\u00e4ttningen av en r\u00e4nteh\u00f6jning i september fallit under 50%, vilket inneb\u00e4r att Fed med stor sannolikhet ligger kvar. Vi rekommenderar att bygga l\u00e5nga positioner i SOFR-terminer (Secured Overnight Financing Rate) f\u00f6r att dra nytta av en stabil r\u00e4ntebana. D\u00e4rtill kan handel i volatilitet via Treasury-optioner vara anv\u00e4ndbart n\u00e4r tio\u00e5rsr\u00e4ntan stabiliseras kring 3,9%-niv\u00e5n.<\/p>\n
Samtidigt beh\u00f6ver den kommande PPI-statistiken bevakas noga, d\u00e5 den inneb\u00e4r risker f\u00f6r v\u00e5r prognos om 0,18% i k\u00e4rn-PCE. En ov\u00e4ntad uppg\u00e5ng i grossistinflationen kan snabbt v\u00e4cka r\u00e4nteh\u00f6jningsoro och v\u00e4nda dollarfallet. F\u00f6r att hantera denna risk rekommenderar vi att anv\u00e4nda tajta stop-loss-niv\u00e5er i alla positioner som bygger p\u00e5 dollarf\u00f6rsvagning inf\u00f6r n\u00e4sta makrosl\u00e4pp.<\/p>\n\n\n\n