USA:s konsumentprisindex (KPI) N.S.A. steg till 333,92 i juli, vilket var l\u00e4gre \u00e4n marknadens prognos p\u00e5 333,99. Utfallet pekar p\u00e5 en mjukare \u00e4n v\u00e4ntad m\u00e5nadstakt i det breda indexet p\u00e5 icke s\u00e4songsrensad basis.<\/p>\n\n
I niv\u00e5termer var avvikelsen liten, d\u00e4r den faktiska noteringen l\u00e5g 0,07 under konsensus. Eftersom KPI N.S.A. f\u00f6ljs i indexpunkter snarare \u00e4n som en procentsats innebar julisiffran fortsatt en uppg\u00e5ng j\u00e4mf\u00f6rt med tidigare niv\u00e5er, men den kom in marginellt under f\u00f6rv\u00e4ntan.<\/p>\n\n
Dagens svalare \u00e4n v\u00e4ntat KPI-utfall f\u00f6r juli p\u00e5 333,92, som missade prognosen 333,99, signalerar att inflationstrycket avtar snabbare \u00e4n v\u00e4ntat. Vi bed\u00f6mer att denna ned\u00e5triktade \u00f6verraskning omedelbart kommer att elda p\u00e5 marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar om en mer aggressiv r\u00e4ntes\u00e4nkningscykel fr\u00e5n Federal Reserve. Derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 snabba skiften n\u00e4r amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor faller och indexterminer reagerar p\u00e5 denna mer st\u00f6djande makrobild.<\/p>\n\n
P\u00e5 optionsmarknaden rekommenderar vi positionering f\u00f6r fallande korta r\u00e4ntor genom att fokusera p\u00e5 SOFR-terminer (Secured Overnight Financing Rate) och k\u00f6poptioner. Historiskt har liknande mjuka inflationsrapporter lyft sannolikheten f\u00f6r r\u00e4ntes\u00e4nkning till \u00f6ver 75% inf\u00f6r kommande FOMC-m\u00f6te. Vi r\u00e4knar med att positioner f\u00f6r fallande r\u00e4ntor kan ge snabba vinster n\u00e4r marknaden prisar om Fed-banan.<\/p>\n\n
F\u00f6r handlare i aktiederivat f\u00f6resl\u00e5r vi l\u00e5nga positioner i tillv\u00e4xtk\u00e4nsliga indexoptioner, som k\u00f6poptioner i SPX och Nasdaq-100. Historisk marknadsdata visar att n\u00e4r KPI missar f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 nedsidan under l\u00e4ttnadscykler stiger S&P 500 i genomsnitt 1,8% under de f\u00f6ljande tv\u00e5 veckorna. Vi b\u00f6r titta p\u00e5 att k\u00f6pa k\u00f6poptioner n\u00e4ra at-the-money med l\u00f6sen i september f\u00f6r att f\u00e5nga denna upp\u00e5tmomentum.<\/p>\n\n
P\u00e5 valutamarknaden v\u00e4ntar vi oss att USA:s dollarindex (DXY) uts\u00e4tts f\u00f6r ned\u00e5ttryck n\u00e4r r\u00e4ntedifferenserna minskar. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 dollarn eller g\u00e5 l\u00e5ng i valutapar som EUR\/USD. Ser man tillbaka p\u00e5 liknande inflationsmissar har dollarindex typiskt fallit med i snitt 1,2% under m\u00e5naden efter publiceringen.<\/p>\n\n\n\n