Rupien inledde tisdagen f\u00f6rsiktigt n\u00e4r USD\/INR steg till omkring 95,40, pressad av h\u00f6gre oljepriser och oro f\u00f6r en utdragen st\u00f6rning i den globala tillg\u00e5ngen. I den tidiga handeln steg MCX-kontraktet p\u00e5 r\u00e5olja med f\u00f6rfall 19 augusti med 0,45% till cirka 7 835 rupier, n\u00e4ra veckoh\u00f6gsta. Geopolitiska sp\u00e4nningar kring Hormuzsundet \u2013 d\u00e4r n\u00e4stan en femtedel av v\u00e4rldens energif\u00f6rs\u00f6rjning passerar \u2013 h\u00f6ll marknaden fokuserad p\u00e5 rubrikrisk, ett bakgrundsl\u00e4ge som typiskt tynger oljeimportberoende valutor som Indiens.<\/p>\n
Fokus riktas nu mot KPI-utfallen f\u00f6r juli fr\u00e5n Indien och USA, som publiceras p\u00e5 onsdagen. Indiens totala inflation beskrevs som stabil p\u00e5 4,4% i \u00e5rstakt j\u00e4mf\u00f6rt med juni, medan DBS pekade p\u00e5 stigande priser p\u00e5 baljv\u00e4xter, socker, mj\u00f6lk och matoljor, med gr\u00f6nsakspriser som stabiliserats; man noterade \u00e4ven att icke-subventionerad LPG var upp 10% i \u00e5rstakt i juli och att k\u00e4rninflationen beskrevs som godartad under 4%. I USA v\u00e4ntas total och k\u00e4rn-KPI landa p\u00e5 3,4% respektive 2,5% i \u00e5rstakt, medan julis NFP-rapport visade att arbetskraften f\u00f6ll, i kontrast till f\u00f6rv\u00e4ntningar om en uppg\u00e5ng p\u00e5 80 000. Tekniskt handlades USD\/INR \u00f6ver sitt 60-dagars EMA p\u00e5 95,26, med 14-dagars RSI n\u00e4ra 47; st\u00f6d finns vid 95,26 och d\u00e4refter 94,15, med motst\u00e5nd vid 96,00 och 97,10.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r fortsatt s\u00e5rbarhet i rupien genom att k\u00f6pa USD\/INR-k\u00f6poptioner (calls) n\u00e4ra at-the-money. Historiskt tenderar en 10-procentig uppg\u00e5ng i r\u00e5oljepriset att vidga Indiens bytesbalansunderskott med cirka 0,5% av BNP, vilket s\u00e4tter omedelbar press p\u00e5 den lokala valutan. Med MCX-r\u00e5olja som nu handlas n\u00e4ra veckoh\u00f6gsta p\u00e5 7 835 rupier kvarst\u00e5r s\u00e4kring mot en svagare rupi som v\u00e5r fr\u00e4msta rekommendation.<\/p>\n
Eftersom USD\/INR-paret h\u00e5ller sig strax ovanf\u00f6r sitt 60-dagars exponentiella glidande medelv\u00e4rde vid 95,26 ser vi ett dynamiskt tekniskt golv som st\u00f6djer en svagt positiv bias. Handlare kan s\u00e4tta upp en bull call spread genom att k\u00f6pa 95,50-callen och s\u00e4lja 96,50-callen f\u00f6r att s\u00e4nka optionspremien. Om spotkursen g\u00f6r ett tydligt utbrott \u00f6ver 96,00 kan den snabbt testa det psykologiska motst\u00e5ndet n\u00e4ra rekordniv\u00e5n 97,10.<\/p>\n
Med viktiga inflationsdata fr\u00e5n b\u00e5de Indien och USA i morgon v\u00e4ntar vi oss en tydlig expansion i implicita volatiliteter. Historiska data visar att st\u00f6rre KPI-sl\u00e4pp kan ge volatilitetsryck \u00f6ver natten p\u00e5 15% till 20% i korta valutaoptioner. F\u00f6r att f\u00e5nga en s\u00e5dan potentiell expansion kan man titta p\u00e5 strategier som l\u00e5ng straddle eller strangle, som tj\u00e4nar p\u00e5 kraftiga r\u00f6relser i endera riktningen.<\/p>\n
F\u00f6r dem som handlar energitillg\u00e5ngar direkt rekommenderar vi att beh\u00e5lla l\u00e5nga positioner i MCX-r\u00e5oljefutures samtidigt som man s\u00e4krar med out-of-the-money skyddande s\u00e4ljoptioner (puts). Den geopolitiska riskpremien kring Hormuzsundet \u00e4r mycket volatil, vilket inneb\u00e4r att en pl\u00f6tslig diplomatisk f\u00f6r\u00e4ndring kan utl\u00f6sa en snabb prisrekyl. Denna balanserade derivatansats g\u00f6r att man kan rida p\u00e5 uppg\u00e5ngsmomentumet samtidigt som nedsidan h\u00e5lls strikt begr\u00e4nsad.<\/p>\n\n\n\n