USD\/JPY steg marginellt till runt 158,20 i asiatisk handel och \u00e5terh\u00e4mtade sig fr\u00e5n f\u00f6reg\u00e5ende sessions mindre nedg\u00e5ng, samtidigt som yenen fortsatte att vara under press efter Bank of Japans \u201cSummary of Opinions\u201d fr\u00e5n m\u00f6tet den 30\u201331 juli. Dokumentet visade en splittrad direktion: vissa ledam\u00f6ter f\u00f6respr\u00e5kade att h\u00e5lla r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad f\u00f6r att utv\u00e4rdera de f\u00f6rdr\u00f6jda effekterna av tidigare h\u00f6jningar, medan andra argumenterade f\u00f6r att bibeh\u00e5lla eller accelerera \u00e5tstramningen p\u00e5 grund av upp\u00e5trisker f\u00f6r priserna. Ledam\u00f6terna h\u00e4nvisade \u00e4ven till att sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern tynger aktiviteten, men pekade p\u00e5 stark AI-relaterad efterfr\u00e5gan och en m\u00e5ttligt \u00e5terh\u00e4mtande inhemsk ekonomi som motkrafter.<\/p>\n\n
Samtidigt redovisade Japan sitt f\u00f6rsta underskott i bytesbalansen p\u00e5 17 m\u00e5nader i juni, d\u00e4r finansdepartementets data visade ett underskott p\u00e5 92,3 miljarder JPY (584,51 miljoner dollar) j\u00e4mf\u00f6rt med ekonomernas mediankonsensus om ett \u00f6verskott p\u00e5 1,51 biljoner JPY, och att j\u00e4mf\u00f6ra med ett \u00f6verskott p\u00e5 1,28 biljoner JPY f\u00f6r ett \u00e5r sedan. Dollarn fick st\u00f6d av en bredare riskaversion kopplad till USA\u2013Iran-konflikten och press kring Hormuzsundet, \u00e4ven om Oman-medierade samtal beskrevs som fram\u00e5tskridande. P\u00e5 policysidan prognostiserade TD Securities KPI p\u00e5 0,20% m\/m f\u00f6r k\u00e4rninflationen och 0,15% m\/m f\u00f6r totalinflationen, medan Fed-ledamoten Musalems FXS Speechtracker-score l\u00e5g p\u00e5 7,4 mot en baslinje p\u00e5 7,0; FXS Fed Sentiment Index var of\u00f6r\u00e4ndrat p\u00e5 138,69, med inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna beskrivna som i linje med 2%-m\u00e5let och k\u00e4rninflationen bed\u00f6md till 2,5%\u20133%.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare f\u00f6rbereder sig f\u00f6r \u00f6kad volatilitet i USD\/JPY, som f\u00f6r n\u00e4rvarande r\u00f6r sig kring 158,20-niv\u00e5n. Den japanska yenen \u00e4r fortsatt pressad efter ett ov\u00e4ntat bytesbalansunderskott p\u00e5 92,3 miljarder JPY, i skarp kontrast till \u00f6verskottet p\u00e5 1,28 biljoner JPY som noterades f\u00f6r ett \u00e5r sedan. Denna ov\u00e4ntade f\u00f6r\u00e4ndring i Japans betalningsbalans, tillsammans med en djupt splittrad Bank of Japan, begr\u00e4nsar yenens \u00e5terh\u00e4mtningsutrymme p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n\n
Samtidigt ser vi att USA-dollarn st\u00e4rks av geopolitiska sp\u00e4nningar i Hormuzsundet och en h\u00f6kaktig ton fr\u00e5n Fed-f\u00f6retr\u00e4dare. Historiskt har efterfr\u00e5gan p\u00e5 s\u00e4kra tillg\u00e5ngar lyft Dollar Index med \u00f6ver 2% under perioder av intensiv konflikt i Mellan\u00f6stern. Vi rekommenderar att derivathandlare \u00f6verv\u00e4ger att k\u00f6pa kortfristiga USD-k\u00f6poptioner (calls) f\u00f6r att f\u00e5nga denna upp\u00e5tr\u00f6relse.<\/p>\n\n
Samtidigt m\u00e5ste den kommande amerikanska KPI-statistiken f\u00f6ljas noga, eftersom prognoser om en m\u00e5ttlig \u00f6kning i k\u00e4rninflationen p\u00e5 0,20% i m\u00e5nadstakt snabbt kan minska sannolikheten f\u00f6r ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar i priss\u00e4ttningen. Om inflationen kommer in l\u00e4gre \u00e4n v\u00e4ntat l\u00e4r amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor falla, vilket kan dra ned USD\/JPY fr\u00e5n nuvarande h\u00f6ga niv\u00e5er. F\u00f6r att hantera denna risk rekommenderar vi att anv\u00e4nda knock-out-optioner med barri\u00e4rer satta strax under st\u00f6dniv\u00e5n 157,00.<\/p>\n\n
Med Fed Sentiment Index kvar p\u00e5 en restriktiv niv\u00e5 om 138,69 best\u00e5r biasen f\u00f6r en amerikansk r\u00e4ntemilj\u00f6 med \u201ch\u00f6gre r\u00e4ntor under l\u00e4ngre tid\u201d. Denna penningpolitiska divergens inneb\u00e4r att carry trade-strategier d\u00e4r yenen anv\u00e4nds som finansieringsvaluta fortsatt \u00e4r mycket l\u00f6nsamma. Vi anser att handel i kortfristiga JPY-s\u00e4ljoptioner (puts) \u00e4r det mest effektiva s\u00e4ttet att f\u00e5nga dessa r\u00e4ntedifferenser, samtidigt som man skyddar sig mot pl\u00f6tsliga regulatoriska f\u00f6r\u00e4ndringar.<\/p>\n\n\n\n