Den amerikanska makrobilden f\u00f6rsvagades n\u00e4r arbetsmarknadsdepartementet rapporterade en minskning av syssels\u00e4ttningen (payrolls) med 23\u202f000 i juli, j\u00e4mf\u00f6rt med en prognos i en Wall Street Journal-enk\u00e4t om en uppg\u00e5ng p\u00e5 83\u202f000, medan revideringar av maj och juni s\u00e4nkte den tidigare summan med 103\u202f000. Trots detta fortsatte globala aktier upp efter en cyklisk botten den 29 juli, med fickor av rekordstyrka och luckor p\u00e5 andra h\u00e5ll. Australiens ASX noterade en rekordniv\u00e5 den 6 augusti, medan Kina och Hongkong n\u00e5dde toppniv\u00e5er f\u00f6r flera veckor; Indiens NIFTY n\u00e5dde en 22-veckorsh\u00f6gsta den 3 augusti och Japan \u00e5terupptog en uppg\u00e5ng fr\u00e5n samma botten i slutet av juli. I Europa satte AEX, DAX och FTSE nya rekordniv\u00e5er, medan Schweiz SMI inte n\u00e5dde upp till sitt rekord fr\u00e5n den 29 juli; i USA satte S&P 500 och DJIA nya rekord den 5 augusti men NASDAQ sl\u00e4pade efter, och Brasiliens Bovespa markerade en 12-veckorsh\u00f6gsta.<\/p>\n
R\u00e5varor och r\u00e4ntor r\u00f6rde sig ocks\u00e5. Decemberguld n\u00e5dde 4\u202f432, den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 sju veckor, j\u00e4mf\u00f6rt med 3\u202f955 den 30 juni, och silver steg till 65,48 fr\u00e5n 55,00 den 17 juli. Bitcoin h\u00f6ll sig mellan 65\u202f000 och 67\u202f000, medan T-Notes steg till strax \u00f6ver 109 efter en \u00e5rsl\u00e4gsta strax under 108 den 31 juli; r\u00e5olja beskrevs som fallande ned i mitten av 70-dollarsspannet efter en topp p\u00e5 93,50 den 23 juli. I kalendern n\u00e4mndes Venus-aspekter den 10\u201311 augusti, en solf\u00f6rm\u00f6rkelse den 12 augusti samt Mars som transiterar Kr\u00e4ftan fr\u00e5n 11 augusti till 29 september.<\/p>\n
Vi ser tydliga varningssignaler p\u00e5 de globala aktiemarknaderna trots att flera index n\u00e5dde nya rekordniv\u00e5er f\u00f6rra veckan. Medan Dow Jones och S&P 500 n\u00e5dde rekordtoppar den 5 augusti sl\u00e4pade det tekniktyngda Nasdaq m\u00e4rkbart efter, vilket skapar en klassisk negativ intermarket-divergens. Derivathandlare b\u00f6r anv\u00e4nda denna divergens f\u00f6r att bygga upp defensiva s\u00e4ljoptioner (puts) som hedge mot en mycket sannolik kortsiktig korrigerande v\u00e4ndning.<\/p>\n
V\u00e5r f\u00f6rsiktiga syn f\u00e5r starkt st\u00f6d av de senaste siffrorna fr\u00e5n arbetsmarknadsdepartementet, som visar att USA:s ekonomi f\u00f6rlorade 23\u202f000 jobb i juli, samtidigt som maj och juni reviderades ned med sammanlagt 103\u202f000 jobb. Historiskt, n\u00e4r jobbtillv\u00e4xt pl\u00f6tsligt v\u00e4nder ned p\u00e5 det h\u00e4r s\u00e4ttet \u2013 likt de nedg\u00e5ngar i syssels\u00e4ttningen f\u00f6re recession som vi s\u00e5g i slutet av 2007 \u2013 brukar b\u00f6rstoppar inte bli l\u00e5nglivade. Vi rekommenderar positionering f\u00f6r \u00f6kad volatilitet, eftersom glappet mellan rekordh\u00f6ga aktiekurser och f\u00f6rs\u00e4mrade fundamenta sannolikt utl\u00f6ser en skarp verklighetskontroll.<\/p>\n
Ur ett cykliskt perspektiv g\u00e5r vi in i ett avg\u00f6rande v\u00e4ndningsf\u00f6nster den h\u00e4r veckan, utl\u00f6st av solf\u00f6rm\u00f6rkelsen den 12 augusti och viktiga planet\u00e4ra linjeringar. Historiskt har perioder med Jupiter i Lejonet \u2013 som 2002 och 2015 \u2013 ofta sammanfallit med kraftiga b\u00f6rsfall innan cykeln avslutas. Vi f\u00f6resl\u00e5r att handlare \u00f6verv\u00e4ger att etablera korta positioner eller k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 volatilitet (VIX calls) f\u00f6r att dra nytta av den v\u00e4ntade ned\u00e5tkorrektionen under de kommande veckorna.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e5varusidan har guld och silver levererat imponerande uppg\u00e5ngar, d\u00e4r guld tangerade 4\u202f432 och silver steg till 65,48 f\u00f6rra veckan. Den kommande solf\u00f6rm\u00f6rkelsen den 12 augusti \u00e4r dock en tydlig geokosmisk signal f\u00f6r pl\u00f6tsliga trendv\u00e4ndningar i \u00e4delmetaller. Vi r\u00e5der derivathandlare att s\u00e4kra vinster i l\u00e5nga terminspositioner i metaller eller k\u00f6pa kortfristiga s\u00e4ljoptioner f\u00f6r att kunna dra nytta av en tillf\u00e4llig rekyl ned.<\/p>\n
Samtidigt har statsobligationskontrakt (Treasury notes) stigit tillbaka \u00f6ver 109 n\u00e4r oljepriserna rasade ned i mitten av 70-dollarsspannet fr\u00e5n julitopparna. Historiskt d\u00e4mpar fallande energipriser inflationstrycket, vilket st\u00f6djer obligationspriser och h\u00e5ller r\u00e4ntorna i schack. Vi b\u00f6r leta efter tillf\u00e4llen att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 T-Notes vid kortare nedst\u00e4ll, med f\u00f6rv\u00e4ntan om fortsatt styrka i takt med att energisektorn kyls av ytterligare.<\/p>\n\n\n\n