Standard Chartered r\u00e4knar nu med att Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) l\u00e4mnar styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad vid m\u00f6tet den 27 augusti, vilket \u00e4r en omsv\u00e4ngning fr\u00e5n bankens tidigare prognos om en h\u00f6jning p\u00e5 25 punkter. Banken bed\u00f6mer fortsatt att politiken kommer att vara stram i tonen, med en f\u00f6rv\u00e4ntat h\u00f6kaktig retorik fr\u00e5n BSP \u00e4ven om r\u00e4ntan h\u00e5lls stilla.<\/p>\n
Banken ligger fast vid prognosen om r\u00e4ntes\u00e4nkningar p\u00e5 25 punkter i Q2-2027 och Q3-2027, beroende p\u00e5 att inflationen faller till under 4% i Q2-2027. I linje med den banan s\u00e4nkte banken sin prognos f\u00f6r styrr\u00e4ntan vid utg\u00e5ngen av 2026 till 4,75% fr\u00e5n 5% och justerade ned sin syn f\u00f6r utg\u00e5ngen av 2027 till 4,25% fr\u00e5n 4,5%. P\u00e5 makrosidan s\u00e4nkte den sin prognos f\u00f6r BNP-tillv\u00e4xten 2026 till 3,5% fr\u00e5n 4,0% efter svagare aktivitet under H1, och reviderade ned sin uppskattning f\u00f6r KPI-inflationen 2026 till 5,9% fr\u00e5n 6,5% efter svalare inflationsutfall hittills.<\/p>\n
Med Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) v\u00e4ntad att h\u00e5lla styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad vid det kommande m\u00f6tet den 27 augusti anser vi att derivathandlare b\u00f6r st\u00e4lla om sina kortsiktiga strategier. Skiftet bort fr\u00e5n en tidigare v\u00e4ntad h\u00f6jning p\u00e5 25 punkter indikerar att de lokala r\u00e4ntorna sannolikt har toppat f\u00f6r \u00e5ret. Pausen f\u00e5r st\u00f6d av senaste data, d\u00e5 inflationen i Filippinerna sj\u00f6nk till 4,2% i juli 2026, fr\u00e5n h\u00f6gre niv\u00e5er tidigare i \u00e5r.<\/p>\n
Vi rekommenderar att handlare positionerar sig f\u00f6r en flackare avkastningskurva genom att anv\u00e4nda korta r\u00e4nteswappar (IRS). Eftersom BSP bed\u00f6ms h\u00e5lla r\u00e4ntan stilla innan den s\u00e5 sm\u00e5ningom s\u00e4nks med totalt 50 punkter under 2027, ger det ett gynnsamt uppl\u00e4gg att l\u00e5sa in dagens r\u00e4nteniv\u00e5er. Historiskt, under liknande pauscykler fr\u00e5n BSP, har tv\u00e5\u00e5riga swapr\u00e4ntor tenderat att driva l\u00e4gre i f\u00f6rv\u00e4g inf\u00f6r faktiska l\u00e4ttnader i penningpolitiken, vilket g\u00f6r receive-fixed-positioner attraktiva.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden v\u00e4ntar vi oss att den filippinska peson kan m\u00f6ta ett visst ned\u00e5ttryck i takt med att prognoserna f\u00f6r BNP-tillv\u00e4xten s\u00e4nks till 3,5%. Att g\u00e5 in i USD\/PHP-terminer eller k\u00f6pa k\u00f6poptioner \u00e4r ett praktiskt s\u00e4tt att hedga mot denna svagare tillv\u00e4xtdynamik. \u00c4ven om BSP sannolikt beh\u00e5ller en h\u00f6kaktig retorik f\u00f6r att st\u00f6tta valutan, kommer realiteten med l\u00e4gre tillv\u00e4xt att begr\u00e4nsa en mer p\u00e5taglig f\u00f6rst\u00e4rkning av peson under de kommande veckorna.<\/p>\n
F\u00f6r derivatportf\u00f6ljer med r\u00e4nteb\u00e4rande exponering f\u00f6resl\u00e5r vi att g\u00e5 l\u00e5ng filippinska statsobligationsterminer. Lokala tio\u00e5riga obligationsr\u00e4ntor, som l\u00e5g kring 6,2% f\u00f6rra kvartalet, bed\u00f6ms kunna falla n\u00e4r inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna f\u00f6r \u00e5ret nedjusteras till 5,9%. Denna ned\u00e5ttrend i r\u00e4ntor lyfter obligationspriserna och kan ge goda kursvinster f\u00f6r handlare som positionerar sig tidigt.<\/p>\n\n\n\n