USD\/IDR sj\u00f6nk marginellt med 0,1% till 17 918, och h\u00f6ll sig d\u00e4rmed under den psykologiskt viktiga niv\u00e5n 18 000 samt st\u00e4ngde p\u00e5 den l\u00e4gsta niv\u00e5n sedan den 23 juli. Mjukare globala r\u00e5oljepriser och starkare inhemsk statistik gav st\u00f6d \u00e5t rupien. Indonesiens BNP i Q2 \u00f6kade 5,3% i \u00e5rstakt, j\u00e4mf\u00f6rt med Bloombergs konsensus p\u00e5 5,1% och 5,6% i Q1; sammantaget under H1 var tillv\u00e4xten 5,5%, n\u00e5got under regeringens hel\u00e5rsm\u00e5l p\u00e5 5,6\u20136,0%.<\/p>\n
Inflationen l\u00e4ttade ocks\u00e5, d\u00e5 KPI i juli steg 2,9% i \u00e5rstakt j\u00e4mf\u00f6rt med en konsensus p\u00e5 3,2% och 3,3% i juni, vilket placerar den n\u00e4rmare mittpunkten i Bank Indonesias m\u00e5lintervall p\u00e5 1,5\u20133,5%. Separat f\u00f6rbereder president Prabowo att l\u00e4mna in en kortlista f\u00f6r att ers\u00e4tta Perry Warjiyo som BI-chef. Parlamentet v\u00e4ntas granska nomineringarna efter \u00e5terkomsten den 14 augusti, och en godk\u00e4nnandeprocess bed\u00f6ms ta en till tv\u00e5 veckor. Potentiella begr\u00e4nsningar som n\u00e4mns inkluderar risken f\u00f6r nedgradering till frontier market-status hos MSCI och oro f\u00f6r att budgetunderskottet kan \u00f6verstiga taket p\u00e5 3% av BNP, i kombination med fortsatt geopolitisk os\u00e4kerhet.<\/p>\n
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r ett sidledes USD\/IDR, med en svagt ned\u00e5triktad bias de kommande veckorna, i takt med att rupien h\u00e5ller sig stabil under den centrala motst\u00e5ndsniv\u00e5n 18 000. Att s\u00e4lja USD\/IDR-k\u00f6poptioner (calls) med l\u00f6sen strax ovanf\u00f6r 18 000 framst\u00e5r som ett attraktivt s\u00e4tt att inkassera premie, s\u00e4rskilt n\u00e4r den inhemska tillv\u00e4xten forts\u00e4tter att vara mycket motst\u00e5ndskraftig. Denna defensiva h\u00e5llning st\u00f6ds v\u00e4l av Indonesiens BNP-tillv\u00e4xt i Q2 p\u00e5 5,3%, vilket \u00f6vertr\u00e4ffade konsensusprognoserna p\u00e5 5,1% och understr\u00f6k robust inhemsk efterfr\u00e5gan.<\/p>\n
I och med att KPI-inflationen i juli svalnade till 2,9%, ned fr\u00e5n 3,3% i juni, har Bank Indonesia hamnat i ett bekv\u00e4mt l\u00e4ge inom sitt m\u00e5lintervall. Det minskade pristrycket reducerar det omedelbara behovet av defensiva r\u00e4nteh\u00f6jningar, vilket historiskt bidrar till att stabilisera den lokala obligationsmarknaden och d\u00e4mpa volatiliteten i spot-FX. Vi f\u00f6resl\u00e5r att anv\u00e4nda kort-volatilitetsstrategier, s\u00e5som iron condors, f\u00f6r att dra nytta av denna lugna makromilj\u00f6 inf\u00f6r n\u00e4sta st\u00f6rre policyskiften.<\/p>\n
Den fr\u00e4msta kommande katalysatorn f\u00f6r derivatmarknaderna \u00e4r parlamentets \u00e5terkomst fr\u00e5n uppeh\u00e5ll den 14 augusti, vilket inleder bekr\u00e4ftelseprocessen f\u00f6r n\u00e4sta centralbankschef. Vi bed\u00f6mer att ett godk\u00e4nnande av en kontinuitetsfokuserad kandidat som Destry Damayanti kan utl\u00f6sa en l\u00e4ttnadsrally, vilket g\u00f6r korta USD\/IDR-s\u00e4ljoptioner (puts) till ett intressant taktiskt spel. Handlare b\u00f6r vara beredda att snabbt s\u00e4kra vinster vid en pl\u00f6tslig rupief\u00f6rst\u00e4rkning, eftersom valutans uppsida fortsatt \u00e4r tydligt begr\u00e4nsad.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 s\u00e4kra oss mot bredare finanspolitiska risker, s\u00e4rskilt oro f\u00f6r att regeringens kommande budgetplaner kan pressa budgetunderskottet \u00f6ver det lagstadgade taket p\u00e5 3% av BNP. \u00c4ven om mjukare globala r\u00e5oljepriser f\u00f6r n\u00e4rvarande fungerar som medvind f\u00f6r nettimport\u00f6ren kan pl\u00f6tsliga geopolitiska upptrappningar snabbt v\u00e4nda dessa f\u00f6rdelar. D\u00e4rf\u00f6r rekommenderar vi att h\u00e5lla strikta stop-loss-niv\u00e5er f\u00f6r alla l\u00e5ng-rupieexponeringar f\u00f6r att skydda mot pl\u00f6tsliga kapitalutfl\u00f6den eller m\u00f6jliga nedgraderingar till frontier market-status.<\/p>\n\n\n\n