Nettoink\u00f6pen av guld fr\u00e5n centralbanker har stigit fr\u00e5n i snitt 473 ton per \u00e5r mellan 2010 och 2021 till n\u00e4ra 1.000 ton under de senaste fyra \u00e5ren. Medan tillv\u00e4xtmarknadsinstitutioner har lett uppbyggnaden har Sydkorea presenterat en ny ansats: Bank of Korea har satt upp ett ramverk f\u00f6r att k\u00f6pa inhemskt producerat guld fr\u00e5n lokala gruvbolag till internationella spotpriser och har \u00e4ven b\u00f6rjat k\u00f6pa andelar i guldb\u00f6rshandlade fonder (ETF:er). Senaste g\u00e5ngen banken \u00f6kade reserverna var f\u00f6r 13 \u00e5r sedan och den h\u00e5ller i dag strax \u00f6ver 104 ton, cirka 1,1% av de totala reserverna. Korea Exchange och Korea Securities Depository ska underl\u00e4tta aff\u00e4rerna och LS MnM samt Korea Zinc ska leverera kvalificerad metall.<\/p>\n
Gruvbolagen producerar 4 till 5 ton \u00e5rligen. K\u00f6p ska genomf\u00f6ras n\u00e4r marknads- och reservf\u00f6rvaltningsf\u00f6ruts\u00e4ttningarna till\u00e5ter. Avr\u00e4kning i won \u00e4r t\u00e4nkt att undvika att belasta valutareserven. F\u00f6rvaring v\u00e4ntas ske i Sydkorea, medan merparten av de befintliga innehaven ligger i London. Landets tidigare k\u00f6psykkel innebar att guldpriset toppade p\u00e5 1.920 dollar per uns i september 2011 innan det f\u00f6ll till 1.180 dollar 2013, en nedg\u00e5ng p\u00e5 38%, med orealiserade f\u00f6rluster som n\u00e5dde 1,8 biljoner won 2015. De 90 ton som k\u00f6ptes d\u00e5 v\u00e4rderas nu omkring 7 miljarder dollar \u00f6ver ink\u00f6pskostnaden. Globalt adderade centralbanker 863 ton i fjol, ned 21% j\u00e4mf\u00f6rt med \u00e5ret innan, efter rekordet 2022 p\u00e5 1.136 ton \u2013 den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan 1950 \u2013 och ECB sade f\u00f6rra m\u00e5naden att guld har g\u00e5tt om amerikanska statsobligationer (Treasuries) som den st\u00f6rsta reservtillg\u00e5ngen.<\/p>\n
Vi rekommenderar att derivathandlare tydligt favoriserar l\u00e5nga guldpositioner under de kommande veckorna efter Bank of Koreas avg\u00f6rande beslut att \u00e5teruppta guldk\u00f6p f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen p\u00e5 13 \u00e5r. Denna strategiska omsv\u00e4ngning fr\u00e5n en st\u00f6rre utvecklad ekonomi, som planerar att k\u00f6pa inhemskt utbud och guld-ETF:er, signalerar ett strukturellt golv f\u00f6r de globala guldpriserna. N\u00e4r fysisk tillg\u00e5ng dras direkt fr\u00e5n lokala raffinaderier kommer den globala marknaden att f\u00e5 en stramare likvid tillg\u00e5ng, vilket skapar en positiv milj\u00f6 f\u00f6r derivatinstrument.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste se till den rena skalan p\u00e5 den globala efterfr\u00e5gan fr\u00e5n centralbanker, som \u00f6versteg 1.037 ton 2023 och l\u00e5g kvar n\u00e4ra historiska niv\u00e5er under 2024 och 2025. Detta ih\u00e5llande institutionella k\u00f6pande har bidragit till att driva guldpriset till rekordniv\u00e5er, med en konsekvent handel \u00f6ver 2.400 dollar per uns p\u00e5 senare tid. N\u00e4r stora institutioner aktivt ers\u00e4tter amerikanska statsobligationer med guld som prim\u00e4r reservtillg\u00e5ng \u00e4r ett strukturellt upp\u00e5ttryck i praktiken garanterat.<\/p>\n
F\u00f6r de kommande veckorna f\u00f6resl\u00e5r vi att man anv\u00e4nder bull call spreads i guldfutures eller GLD-optioner f\u00f6r att f\u00e5nga uppsidan samtidigt som premiekostnaderna h\u00e5lls i schack. Den implicita volatiliteten kan stiga i takt med att geopolitiska sp\u00e4nningar best\u00e5r, vilket g\u00f6r strategier med definierad risk s\u00e4rskilt attraktiva. Handlare b\u00f6r sikta p\u00e5 f\u00f6rfall tre till sex m\u00e5nader fram i tiden f\u00f6r att ge detta institutionella k\u00f6ptryck m\u00f6jlighet att fullt ut sl\u00e5 igenom i marknaden.<\/p>\n
\u00c4ven om kortsiktiga rekyler intr\u00e4ffar visar historiska data att centralbankernas l\u00e5ngsiktiga ackumulering ger skydd mot utdragna nedsidorisker. Vi avr\u00e5der fr\u00e5n att blanka guld vid mindre tekniska brott ned\u00e5t, eftersom varje nedg\u00e5ng med stor sannolikhet k\u00f6ps upp aggressivt av reservf\u00f6rvaltare som s\u00f6ker alternativ till USA-dollarn. I st\u00e4llet b\u00f6r handlare se kortsiktig svaghet som ett tillf\u00e4lle att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 l\u00e4gre, billigare l\u00f6senpriser.<\/p>\n\n\n\n