Rabobank s\u00e4ger att den brittiska hush\u00e5llsefterfr\u00e5gan kan f\u00e5 en tillf\u00e4llig skjuts om f\u00f6rtroendet f\u00f6rb\u00e4ttras, efter regeringens skifte i tonl\u00e4ge fr\u00e5n \u201dsecuronomics\u201d till \u201dvibonomics\u201d. H\u00f6ga sparniv\u00e5er och d\u00e4mpat sentiment beskrivs som att de l\u00e4mnar en buffert f\u00f6r konsumtion, men banken betonar att varje uppg\u00e5ng \u00e4r villkorad och tidsbegr\u00e4nsad. Den till\u00e4gger att varaktig tillv\u00e4xt fortsatt kommer att bero p\u00e5 strukturella reformer som p\u00e5verkar produktivitet, f\u00f6retagsinvesteringar, bost\u00e4der, energi och reall\u00f6ner.<\/p>\n
Banken r\u00e4knar med att hush\u00e5llens sparkvot i genomsnitt blir 9,4 % under de kommande tv\u00e5 \u00e5ren, samtidigt som r\u00e4ntorna ligger kvar p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er, vilket antyder ytterligare 150 miljarder pund i ackumulerat sparande. Den uppskattar att en nedg\u00e5ng i sparkvoten med 1 procentenhet skulle motsvara omkring 0,5 % av BNP i extra efterfr\u00e5gan efter importl\u00e4ckage; en varaktig nedg\u00e5ng p\u00e5 3 procentenheter, som f\u00f6r sparandet tillbaka mot normen f\u00f6re pandemin, skulle kunna h\u00f6ja BNP-niv\u00e5n med omkring 1,5 %. Inf\u00f6r valet 2029 s\u00e4ger banken att detta tillf\u00e4lligt skulle kunna f\u00e5 en ekonomi med 1,0 % tillv\u00e4xt att se ut som om den v\u00e4xer med cirka 1,5 %.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare granskar Storbritanniens stora sparbuffert p\u00e5 150 miljarder pund som en katalysator f\u00f6r marknadsr\u00f6relser p\u00e5 kort sikt. Om regeringens skifte mot optimism lyckas lyfta konsumentsentimentet kan vi f\u00e5 se en snabb nedg\u00e5ng i hush\u00e5llens sparkvot fr\u00e5n dagens h\u00f6ga niv\u00e5 p\u00e5 n\u00e4ra 10 %. Denna positionering talar f\u00f6r l\u00e5nga positioner i brittiska pundet och det mer inhemskt exponerade FTSE 250-indexet under de kommande veckorna.<\/p>\n
Med Bank of Englands styrr\u00e4nta fortsatt p\u00e5 en h\u00f6g niv\u00e5 \u00e4r det sannolikt att en pl\u00f6tslig v\u00e5g av konsumtion h\u00e5ller inflationen seg och f\u00f6rdr\u00f6jer ytterligare r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Vi anser att handlare b\u00f6r positionera sig f\u00f6r detta genom att s\u00e4lja korta SONIA-terminer, i f\u00f6rv\u00e4ntan om att centralbanken h\u00e5ller r\u00e4ntan h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid. \u00c4ven korta gilt-r\u00e4ntor v\u00e4ntas stiga n\u00e4r marknaden anpassar sig till en starkare \u00e4n v\u00e4ntad efterfr\u00e5gan p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n
Samtidigt m\u00e5ste vi komma ih\u00e5g att en sentimentsdriven skjuts till BNP bara \u00e4r tillf\u00e4llig utan djupg\u00e5ende strukturella reformer inom energi och bost\u00e4der. Om dessa strukturella f\u00f6r\u00e4ndringar inte materialiseras riskerar Storbritannien att falla tillbaka i en konsumtionssvacka, vilket g\u00f6r den l\u00e5ngsiktiga tillv\u00e4xten oh\u00e5llbar. F\u00f6r att hantera denna risk rekommenderar vi att k\u00f6pa out-of-the-money s\u00e4ljoptioner p\u00e5 brittiska konsumentdiskretion\u00e4ra aktier f\u00f6r att hedga mot en pl\u00f6tslig \u00e5terg\u00e5ng till mer defensivt konsumentbeteende.<\/p>\n\n\n\n