Den schweiziska francen st\u00e4rktes mot den amerikanska dollarn p\u00e5 onsdagen efter att mjukare USA-data tyngde greenbacken samtidigt som marknaden f\u00f6ljde anstr\u00e4ngningarna att \u00e5ter\u00f6ppna Hormuzsundet. USD\/CHF handlades kring 0,8078, ned n\u00e4ra 0,18% f\u00f6r dagen. ADP:s syssels\u00e4ttningsf\u00f6r\u00e4ndring \u00f6kade med 44 000 i juli, vilket var under prognosen p\u00e5 70 000 och en inbromsning fr\u00e5n 98 000 i juni; samtidigt steg ISM Services PMI marginellt till 54,1 fr\u00e5n 54 men missade f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 54,5, vilket f\u00f6rst\u00e4rkte signalen om svagare amerikansk tillv\u00e4xt p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n
Oljepriserna f\u00f6rblev under press efter att Iran och Oman n\u00e5tt en samsyn om de geografiska koordinaterna f\u00f6r en f\u00f6reslagen sj\u00f6fartsrutt, \u00e4ven om en \u00e5ter\u00f6ppning inte framst\u00e4lldes som automatisk och separata arrangemang, inklusive uppfyllandet av amerikanska \u00e5taganden, n\u00e4mndes. R\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna l\u00e4ttade: CME FedWatch Tool visade omkring 56% sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning i september, ned fr\u00e5n 67% dagen innan, medan fokus nu riktas mot fredagens Nonfarm Payrolls-rapport. I Schweiz steg KPI 0,4% i \u00e5rstakt i juli, ned fr\u00e5n 0,5%, vilket h\u00e5ller inflationen n\u00e4ra den nedre delen av SNB:s intervall p\u00e5 0%\u20132% och st\u00f6djer f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en styrr\u00e4nta p\u00e5 noll.<\/p>\n
Vi rekommenderar att derivathandlare f\u00f6rbereder sig f\u00f6r \u00f6kad volatilitet i USD\/CHF-paret n\u00e4r det sv\u00e4var n\u00e4ra den historiskt l\u00e5ga niv\u00e5n 0,8078. Givet den svaga ADP-siffran p\u00e5 44 000 nya jobb kan k\u00f6p av s\u00e4ljoptioner p\u00e5 USD eller anv\u00e4ndning av baisseartade risk reversals skydda mot en fortsatt nedg\u00e5ng i greenbacken. Om fredagens kommande Nonfarm Payrolls (NFP) bekr\u00e4ftar denna inbromsning p\u00e5 arbetsmarknaden v\u00e4ntar vi oss att USD\/CHF testar \u00e4nnu djupare historiska st\u00f6dniv\u00e5er.<\/p>\n
Vi b\u00f6r noga bevaka korta r\u00e4ntefutures, d\u00e5 marknadens f\u00f6rv\u00e4ntan om en Fed-h\u00f6jning i september har fallit till 56%. Implicerad volatilitet i CME Fed Funds-futures indikerar att en svag NFP-siffra sannolikt eliminerar de \u00e5terst\u00e5ende r\u00e4nteh\u00f6jningsinsatserna f\u00f6r i \u00e5r. I detta scenario f\u00f6redrar vi att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 Treasury-futures f\u00f6r att dra nytta av en pl\u00f6tslig nedg\u00e5ng i obligationsr\u00e4ntor.<\/p>\n
P\u00e5 energimarknaderna rekommenderar vi att handlare implementerar volatilitetsbaserade strategier, som l\u00e5nga straddles i optionskontrakt p\u00e5 Brent eller WTI-r\u00e5olja. \u00c4ven om en initial optimism kring samordningen i Hormuzsundet har tyngt oljepriserna, inneb\u00e4r kvarvarande geopolitiska hinder att ett pl\u00f6tsligt sammanbrott i samtalen kan utl\u00f6sa en kraftig prisuppg\u00e5ng. Historiskt har \u00e4ven mindre st\u00f6rningar i denna kritiska maritima flaskhals f\u00e5tt r\u00e5oljepriser att stiga med \u00f6ver 10% p\u00e5 bara n\u00e5gra dagar, vilket g\u00f6r riktade positionsspel mycket riskfyllda just nu.<\/p>\n
Slutligen bed\u00f6mer vi att schweizerfrancen f\u00f6rblir strukturellt stark eftersom Schweiziska nationalbanken har utrymme att h\u00e5lla styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad medan inflationen ligger bekv\u00e4mt p\u00e5 0,4%. Att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 CHF mot andra st\u00f6rre valutor, som euron, kan ge stabil avkastning under de kommande veckorna. Vi f\u00f6resl\u00e5r att beh\u00e5lla en l\u00e5ng CHF-bias tills amerikansk makrodata visar tydliga tecken p\u00e5 stabilisering.<\/p>\n\n\n\n