TD Securities r\u00e4knar med endast en modest nedsida f\u00f6r USA-dollarn om julis nonfarm payrolls eller arbetsl\u00f6sheten skulle komma in svagt, och bed\u00f6mer att dollarindex (DXY) h\u00e5ller sig \u00f6ver sitt 200-dagars glidande medelv\u00e4rde (SMA) runt 99. Prognosen bygger p\u00e5 att USA-baserade investerare fortsatt \u00e4r ovilliga att \u00f6ka kort USD-exponering innan inflationsdata svalnar mer \u00f6vertygande, medan en positiv \u00f6verraskning i syssels\u00e4ttningen skulle l\u00e4mna utrymme f\u00f6r ytterligare dollarf\u00f6rst\u00e4rkning.<\/p>\n
F\u00f6r juli v\u00e4ntar banken att NFP stiger till 70 000 fr\u00e5n 57 000 i juni, med privata jobb p\u00e5 55 000 och offentlig sektor p\u00e5 15 000, lett av lokala anst\u00e4llningar. Arbetsl\u00f6sheten prognostiseras ligga kvar p\u00e5 4,2 %, \u00e4ven om risksnedf\u00f6rdelningen beskrivs som n\u00e5got h\u00f6kaktig, med st\u00f6rre sannolikhet f\u00f6r en nedg\u00e5ng till 4,1 % \u00e4n en uppg\u00e5ng till 4,3 %. Deltagandegraden v\u00e4ntas forts\u00e4tta sjunka marginellt, samtidigt som hush\u00e5llsunders\u00f6kningens syssels\u00e4ttningsm\u00e5tt kan \u00e5terh\u00e4mta sig. I ett uppsidescenario ser TD Securities att dollarn konsoliderar h\u00f6gre, s\u00e4rskilt mot GBP och AUD, medan en miss eller en h\u00f6gre arbetsl\u00f6shet v\u00e4ntas ge begr\u00e4nsad nedsida med DXY fortfarande \u00f6ver 99-niv\u00e5n.<\/p>\n
Vi f\u00f6ljer noggrant de kommande siffrorna f\u00f6r julis nonfarm payrolls, d\u00e4r vi v\u00e4ntar en m\u00e5ttlig uppg\u00e5ng till 70 000 jobb efter junis svaga utfall p\u00e5 57 000. Med arbetsl\u00f6sheten sannolikt of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 4,2 % eller ned mot 4,1 % f\u00f6rblir arbetsmarknaden relativt stabil. Derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 begr\u00e4nsad nedsida f\u00f6r USA-dollarn, \u00e4ven om jobbdatan skulle missa f\u00f6rv\u00e4ntningarna n\u00e5got.<\/p>\n
Historiskt, n\u00e4r dollarindex (DXY) handlas n\u00e4ra sitt 200-dagars glidande medelv\u00e4rde \u2014 som f\u00f6r n\u00e4rvarande ligger runt niv\u00e5n 99 \u2014 fungerar det som ett tillf\u00f6rlitligt st\u00f6vgolv. Vi bed\u00f6mer att det \u00e4r riskfyllt att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 DXY i nul\u00e4get, eftersom amerikanska investerare \u00e4r motvilliga att blanka dollarn innan inflationen kyler ned ytterligare. I st\u00e4llet \u00e4r en neutral till n\u00e5got positiv bias i dollarindex n\u00e4ra detta st\u00f6d vid 99 ett s\u00e4krare uppl\u00e4gg p\u00e5 optionsmarknaden.<\/p>\n
Om vi f\u00e5r en positiv \u00f6verraskning i syssels\u00e4ttningen b\u00f6r handlare k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 dollarn, s\u00e4rskilt mot brittiska pundet och den australiska dollarn. Nuvarande marknadspositionering visar att l\u00e5nga dollarpositioner mot GBP och AUD \u00e4nnu inte \u00e4r tr\u00e5ngt positionerade, vilket l\u00e4mnar gott om utrymme f\u00f6r en uppg\u00e5ng. En stark jobbrapport skulle signalera att den amerikanska ekonomin g\u00e5r in i en ny tillv\u00e4xtcykel, vilket skulle pressa dessa valutapar.<\/p>\n
F\u00f6r den som handlar FX-optioner rekommenderar vi att anv\u00e4nda bull call spreads p\u00e5 USD f\u00f6r att ta vara p\u00e5 den potentiella uppsidan samtidigt som premiekostnaden begr\u00e4nsas. Om payrolls skulle komma in svagt \u00e4r det fortfarande mycket sannolikt att dollarn st\u00e5r emot och h\u00e5ller sig \u00f6ver den viktiga 99-tr\u00f6skeln. Positionsstorleken b\u00f6r i st\u00e4llet gynna att \u201dk\u00f6pa dippar\u201d i dollarn de kommande veckorna i v\u00e4ntan p\u00e5 tydligare inflationssignaler.<\/p>\n\n\n\n