Pundets senaste svaghet mot euron har f\u00f6ljt p\u00e5 en v\u00e4ndning efter uppg\u00e5ngen fr\u00e5n slutet av juni till b\u00f6rjan av juli, och EUR\/GBP har handlats sidledes i de senaste sessionerna. Eftersom det brittiska parlamentet har sommaruppeh\u00e5ll fram till b\u00f6rjan av september v\u00e4ntas det politiska nyhetsfl\u00f6det bli begr\u00e4nsat, \u00e4ven om detaljer kring det kommande finanspolitiska beskedet har b\u00f6rjat sippra ut. Budgeten \u00e4r planerad till den 28 oktober, och Rabobank r\u00e4knar med att uppladdningen skapar friktion f\u00f6r brittiska statsobligationer (gilts) och GBP in i h\u00f6sten.<\/p>\n\n
Rabobank kopplar pressen till avtagande f\u00f6rv\u00e4ntningar om en \u00e5tstramning fr\u00e5n Bank of England och menar att marknaden fortfarande \u00f6verskattar utrymmet f\u00f6r r\u00e4nteh\u00f6jningar, \u00e4ven efter att ha skruvat ned den implicita sannolikheten f\u00f6r en h\u00f6jning f\u00f6re \u00e5rsskiftet. Banken bed\u00f6mer att en ompriss\u00e4ttning mot en mer of\u00f6r\u00e4ndrad BoE-linje, i kombination med \u00f6kad k\u00e4nslighet inf\u00f6r oktoberbudgeten, kan tynga pundet n\u00e4r sommaren g\u00e5r mot sitt slut. I EUR\/GBP vill banken k\u00f6pa vid nedg\u00e5ngar mot 0,8550 och s\u00e4ger att en r\u00f6relse \u00f6ver 0,8588 skulle \u00f6ppna f\u00f6r mer uppsida.<\/p>\n\n
N\u00e4r vi nu r\u00f6r oss genom de lugna augustiveckorna ser vi ett utm\u00e4rkt l\u00e4ge f\u00f6r derivathandlare att k\u00f6pa EUR\/GBP vid nedg\u00e5ngar, s\u00e4rskilt kring niv\u00e5n 0,8550. Marknaden verkar \u00f6verskatta Bank of Englands vilja att forts\u00e4tta h\u00f6ja r\u00e4ntan, vilket b\u00f6r h\u00e5lla det brittiska pundet under press. Med brittiska parlamentet p\u00e5 sommaruppeh\u00e5ll till b\u00f6rjan av september v\u00e4ntar vi oss ett begr\u00e4nsat politiskt nyhetsfl\u00f6de som kan ge st\u00f6d \u00e5t pundet p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n\n
F\u00e4rska data visar att inflationen i Storbritannien kyls av mot cirka 2,2 procent, vilket st\u00f6djer v\u00e5r syn att centralbanken sannolikt h\u00e5ller r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad snarare \u00e4n att strama \u00e5t ytterligare. Historiskt har intervallet 0,8500\u20130,8550 fungerat som en stark efterfr\u00e5gezon f\u00f6r EUR\/GBP under perioder av brittisk ekonomisk os\u00e4kerhet. Om valutaparet bryter \u00f6ver den senaste motst\u00e5ndsniv\u00e5n 0,8588 v\u00e4ntar vi oss en snabb r\u00f6relse mot 0,8650.<\/p>\n\n
Ser vi l\u00e4ngre fram mot h\u00f6sten skapar den kommande budgeten den 28 oktober redan nervositet och finanspolitisk friktion p\u00e5 gilt-marknaden. Denna inhemska os\u00e4kerhet, i kombination med en mer duvaktig ompriss\u00e4ttning av r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna, ger en tydlig v\u00e4g f\u00f6r ett svagare pund. Handlare som anv\u00e4nder optioner eller terminskontrakt b\u00f6r positionera sig f\u00f6r detta ned\u00e5ttryck p\u00e5 pundet innan likviditeten fullt ut \u00e5terv\u00e4nder till marknaden i september.<\/p>\n\n\n\n