Minneapolis Feds chef Neel Kashkari sade i en CNBC-intervju p\u00e5 onsdagen att han inte f\u00f6respr\u00e5kar en dramatisk h\u00f6jning av r\u00e4ntorna, och att han ramar in politiken kring att f\u00e5 ned inflationen snarare \u00e4n att medvetet bromsa tillv\u00e4xten. Han tillskrev den senaste inflationen fr\u00e4mst utbudschocker med ett visst inslag av efterfr\u00e5gan, och sade att kommitt\u00e9n m\u00e5ste landa i en l\u00e4mplig kommunikationsm\u00e4ssig h\u00e5llning. Kashkari h\u00e4nvisade ocks\u00e5 till v\u00e4rdet av att f\u00f6rklara Fed:s reaktionsfunktion, samtidigt som han undvek en fast uppfattning om hur m\u00e5nga m\u00f6ten som beh\u00f6vs och h\u00f6ll sin h\u00e5llning \u00f6ppen.<\/p>\n
Marknadsindikatorer f\u00e5ngade upp en mjukare ton. FXS Speechtracker-po\u00e4ngen var 4,6\/10 j\u00e4mf\u00f6rt med en baslinje p\u00e5 6,8\/10, medan FXS Fed Sentiment Index f\u00f6ll med 2,95 punkter till 142,85, \u00e4ven om det fortsatt ligger \u00f6ver den neutrala niv\u00e5n 100. Fed har prisstabilitet och full syssels\u00e4ttning som m\u00e5l och anv\u00e4nder r\u00e4ntef\u00f6r\u00e4ndringar kring sitt inflationsm\u00e5l p\u00e5 2% som fr\u00e4msta verktyg; via FOMC h\u00e5ller man \u00e5tta penningpolitiska m\u00f6ten per \u00e5r, d\u00e4r 12 tj\u00e4nstem\u00e4n ing\u00e5r. Banken kan ocks\u00e5 anv\u00e4nda QE eller QT, d\u00e4r QE typiskt f\u00f6rsvagar USD och QT generellt ger st\u00f6d \u00e5t valutan.<\/p>\n
Vi anser att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 en period av konsolidering i amerikanska dollarn och i statsobligationsr\u00e4ntor efter Fed-chefen Kashkaris \u00f6verraskande mjuka ton. N\u00e4r Fed Sentiment Index sj\u00f6nk med n\u00e4ra tre punkter till 142,85 har det omedelbara trycket f\u00f6r aggressiv penningpolitisk \u00e5tstramning l\u00e4ttat. Skiftet antyder att \u00e4ven om policybiasen fortfarande i stort \u00e4r restriktiv, har br\u00e5dskan f\u00f6r r\u00e4nteh\u00f6jningar p\u00e5 kort sikt minskat.<\/p>\n
F\u00f6r att dra nytta av denna mer flexibla utsikt rekommenderar vi att derivathandlare fokuserar p\u00e5 korta r\u00e4nteoptionsstrategier, s\u00e4rskilt med inriktning p\u00e5 en stabilisering i SOFR-terminer (Secured Overnight Financing Rate). Historiskt, n\u00e4r Fed g\u00e5r fr\u00e5n aggressiv retorik till en datastyrd, flexibel h\u00e5llning, tenderar den implicita volatiliteten i r\u00e4nteoptioner att pressas ned. Handlare kan utnyttja detta genom att s\u00e4lja premie via iron condors eller strangles i SOFR-optioner med f\u00f6rfall de kommande veckorna.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden begr\u00e4nsar tillbakag\u00e5ngen i den h\u00f6kaktiga drivkraften den omedelbara uppsidan f\u00f6r US Dollar Index, som haft sv\u00e5rt att bryta igenom viktiga motst\u00e5ndsniv\u00e5er. Vi f\u00f6resl\u00e5r att anv\u00e4nda valutaoptioner f\u00f6r att spela p\u00e5 en sidledes marknad snarare \u00e4n att positionera sig f\u00f6r ett kraftigt utbrott. Mer specifikt kan f\u00f6rs\u00e4ljning av out-of-the-money k\u00f6poptioner i USD mot euro eller yen ge en j\u00e4mn premieint\u00e4kt medan marknaden sm\u00e4lter denna mjukare Fed-h\u00e5llning.<\/p>\n
Ser man till de senaste ekonomiska indikatorerna har inflationsdata visat att konsumentpris\u00f6kningarna h\u00e5llit sig stabila kring 2,5%, vilket ger st\u00f6d \u00e5t uppfattningen att f\u00f6rb\u00e4ttringar i leveranskedjor g\u00f6r det tyngsta jobbet. Denna makrobild gynnar historiskt r\u00e4ntederivat, eftersom den v\u00e4gledande tio\u00e5rsr\u00e4ntan i USA med h\u00f6g sannolikhet kan f\u00f6rankras mellan 3,8% och 4,2% p\u00e5 kort sikt. Genom att positionera sig f\u00f6r l\u00e4gre volatilitet kan vi navigera denna \u00f6verg\u00e5ngsfas inf\u00f6r Fed:s n\u00e4sta formella penningpolitiska m\u00f6te.<\/p>\n\n\n\n