WTI sj\u00f6nk efter att ha kapat tidigare uppg\u00e5ngar och handlades n\u00e4ra 73,80 dollar fatet under asiatisk handel p\u00e5 onsdagen, i takt med att utbudsoron d\u00e4mpades av diplomatiskt momentum f\u00f6r att \u00e5ter\u00f6ppna Hormuzsundet. Qatariska tj\u00e4nstem\u00e4n uppgav att ett interimistiskt f\u00f6rslag hade utarbetats, och b\u00e5de Washington och Teheran signalerade framsteg kring att \u00e5terst\u00e4lla tillg\u00e5ngen till rutten efter att president Donald Trump stoppat planerade amerikanska attacker mot Iran f\u00f6r att ge utrymme f\u00f6r fortsatta f\u00f6rhandlingar. Iran granskar \u00e4ven ett ramverk som skulle l\u00e5ta europeiska l\u00e4nder r\u00f6ja sj\u00f6minor i sundet, samtidigt som samtal med Oman fokuserar p\u00e5 att s\u00e4kra handelsleder, och Saudiarabien anv\u00e4nder omansk medling f\u00f6r att f\u00f6ra dialog med Jemens Huthirebeller i syfte att begr\u00e4nsa spridningseffekter till korridoren i R\u00f6da havet.<\/p>\n\n
I USA steg r\u00e5oljelagren med 2,69 miljoner fat under veckan fram till den 31 juli, mot f\u00f6rv\u00e4ntningar om ett lagerfall p\u00e5 2 miljoner fat, och efter en uppg\u00e5ng p\u00e5 3,3 miljoner fat veckan innan. Exklusive SPR har de kommersiella lagren sjunkit med mer \u00e4n 58 miljoner fat \u00f6ver 16 veckor och \u00e4r ned 7,2 miljoner fat hittills i \u00e5r, medan SPR minskade ytterligare 2,9 miljoner fat till 304,8 miljoner \u2014 n\u00e4ra en uppskattad operativ miniminiv\u00e5 p\u00e5 250 till 300 miljoner fat. Saudi Aramco fortsatte verksamheten med hj\u00e4lp av alternativa pipelines, lager och exportterminaler.<\/p>\n\n
I och med att WTI-oljan faller till omkring 73,80 dollar per fat till f\u00f6ljd av minskade geopolitiska sp\u00e4nningar anser vi att derivathandlare b\u00f6r positionera sig f\u00f6r kortsiktig nedsida. Givet de pl\u00f6tsliga diplomatiska framstegen kring att \u00e5ter\u00f6ppna Hormuzsundet \u00e4r det sannolikt att den implicita volatiliteten krymper, vilket g\u00f6r strategier som utf\u00e4rdade k\u00f6poptioner (short call) eller bj\u00f6rn-putspreadar s\u00e4rskilt attraktiva de kommande veckorna. Nya data fr\u00e5n optionsmarknaden visar en tydlig f\u00f6rskjutning, d\u00e4r put\/call-kvoten i olja stiger n\u00e4r handlare s\u00e4krar sig mot ytterligare prisnedg\u00e5ngar.<\/p>\n\n
Den ov\u00e4ntade uppbyggnaden p\u00e5 2,69 miljoner fat i de amerikanska r\u00e5oljelagren, som gick emot f\u00f6rv\u00e4ntningarna om ett lagerfall p\u00e5 2 miljoner fat, bekr\u00e4ftar att det kortsiktiga fysiska utbudet \u00f6verstiger efterfr\u00e5gan. Vi rekommenderar att handlare tittar p\u00e5 kalender-spreadar i n\u00e4rtid, specifikt att s\u00e4lja kontrakt i fr\u00e4mre m\u00e5naden och k\u00f6pa l\u00e4ngre fram i kurvan, f\u00f6r att dra nytta av denna tilltagande marknadssvaghet. Historiskt har ov\u00e4ntade lageruppg\u00e5ngar under sensommaren satt kraftig ned\u00e5tpress p\u00e5 priserna i n\u00e4rmaste leveransm\u00e5nad.<\/p>\n\n
\u00c4ven om det kortsiktiga sentimentet f\u00f6rblir negativt b\u00f6r man inte bortse fr\u00e5n att USA:s strategiska oljereserv (SPR) har fallit till 304,8 miljoner fat, vilket \u00e4r farligt n\u00e4ra dess operativa golv. Denna kritiska niv\u00e5 har historiskt utl\u00f6st statliga \u00e5terk\u00f6p, vilket tidigare skapat ett tydligt prisgolv f\u00f6r WTI mellan 70 och 72 dollar per fat. Derivathandlare b\u00f6r utnyttja den nuvarande prisnedg\u00e5ngen f\u00f6r att bygga positioner i l\u00e4ngre l\u00f6ptider av k\u00f6poptioner, som f\u00f6rberedelse f\u00f6r en m\u00f6jlig rekyl senare i \u00e5r driven av golvniv\u00e5n.<\/p>\n\n
Saudi Aramcos f\u00f6rm\u00e5ga att runda regionala st\u00f6rningar via alternativa pipelines visar dessutom att de fysiska f\u00f6rs\u00f6rjningskedjorna \u00e4r betydligt mer motst\u00e5ndskraftiga \u00e4n man tidigare antagit. I takt med att den geopolitiska riskpremien forts\u00e4tter att rinna ur oljeoptionerna rekommenderar vi att s\u00e4lja premie genom neutrala strategier som iron condors. Denna ansats g\u00f6r det m\u00f6jligt att tj\u00e4na p\u00e5 fallande volatilitet n\u00e4r oljepriset sannolikt konsoliderar inom ett sn\u00e4vare handelsintervall.<\/p>\n\n\n\n