EUR\/USD h\u00f6ll sig \u00f6ver 1,1500 p\u00e5 tisdagen n\u00e4r marknaden tolkade uppdateringar kring USA\u2013Iran-samtal och en m\u00f6jlig \u00e5ter\u00f6ppning av Hormuzsundet. USA:s finansminister Scott Bessent sade att Washington f\u00f6r samtal med Iran och antydde att en \u00f6verenskommelse om att \u00e5ter\u00f6ppna passagen kan komma s\u00e5 tidigt som p\u00e5 tisdagen eller onsdagen. Al Arabiya rapporterade ocks\u00e5, med h\u00e4nvisning till en senior k\u00e4lla, att ett tillk\u00e4nnagivande kan vara n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende. Uppgifterna pressade ned oljan, d\u00e4r WTI f\u00f6ll mot 75,50 dollar, den l\u00e4gsta niv\u00e5n p\u00e5 tre veckor, samtidigt som den amerikanska dollarn f\u00f6rsvagades innan den \u00e5terh\u00e4mtade en del. Utrikesminister Marco Rubio sade att det skett framsteg i samtal som involverar Iran och Oman, men att n\u00e5got slutligt avtal \u00e4nnu inte har n\u00e5tts, och Dollarindex handlades kring 99,90, i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrat f\u00f6r dagen. <\/p>\n
En full \u00e5ter\u00f6ppning kan s\u00e4tta ytterligare press p\u00e5 oljan, d\u00e4mpa inflationsriskerna och minska sannolikheten f\u00f6r r\u00e4nteh\u00f6jningar i september fr\u00e5n Federal Reserve och Europeiska centralbanken. Fokus riktades ocks\u00e5 mot amerikansk jobbsstatistik: JOLTS lediga jobb f\u00f6ll till 7,359 miljoner i juni fr\u00e5n 7,594 miljoner, vilket var under prognosen p\u00e5 7,4 miljoner; handlare bevakar nu onsdagens ADP Employment Change och fredagens Nonfarm Payrolls. ING:s kortsiktiga fair value-modell placerar EUR\/USD omkring 0,5\u20131% \u00f6verv\u00e4rderad, och banken r\u00e4knar med att paret glider tillbaka under 1,150 p\u00e5 en starkare USD, samtidigt som man inte v\u00e4ntar sig en n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende r\u00f6relse tillbaka mot 1,140 om inte jobbrapporten \u00e4r ovanligt stark.<\/p>\n
Vi r\u00e5der derivathandlare att positionera sig f\u00f6r en tillf\u00e4llig rekyl ned i EUR\/USD mot niv\u00e5n 1,1450 under de kommande veckorna. \u00c4ven om euron h\u00e5llit sig stabilt \u00f6ver 1,1500 visar nuvarande v\u00e4rderingsmodeller att den \u00e4r \u00f6verv\u00e4rderad med cirka 0,5% till 1,0%. Utan en tydlig duvsv\u00e4ng fr\u00e5n Federal Reserve saknar valutaparet momentum f\u00f6r att forts\u00e4tta upp\u00e5t.<\/p>\n
Vi rekommenderar att anv\u00e4nda kortfristiga s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 EUR\/USD f\u00f6r att dra nytta av denna f\u00f6rv\u00e4ntade ned\u00e5tdrift. Historiskt, n\u00e4r oljepriser faller kraftigt\u2014som Brent och WTI nyligen gjorde genom att sjunka mot 75,50 dollar\u2014avtar inflationstrycket, vilket ger centralbanker utrymme att pausa r\u00e4nteh\u00f6jningar. Denna f\u00f6r\u00e4ndrade r\u00e4ntedifferens v\u00e4ntas gynna den amerikanska dollarn p\u00e5 kort sikt, s\u00e4rskilt om kommande Nonfarm Payrolls sl\u00e5r f\u00f6rv\u00e4ntningarna.<\/p>\n
F\u00f6r att hantera risk f\u00f6resl\u00e5r vi att s\u00e4kra energiexponeringar genom att blanka oljeterminer eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 WTI-olja. En potentiell \u00e5ter\u00f6ppning av Hormuzsundet, som hanterar omkring 20% av v\u00e4rldens konsumtion av flytande petroleumprodukter, kan dra ned oljepriserna mot st\u00f6dniv\u00e5n 70 dollar. Historiskt har liknande l\u00e4ttnader i f\u00f6rs\u00f6rjningskedjan, s\u00e5som de maritima diplomatiska l\u00f6sningarna 2015, utl\u00f6st omedelbara korrektioner p\u00e5 5% till 8% i energiderivat inom ett par veckor.<\/p>\n
F\u00f6r r\u00e4ntestrateger f\u00f6resl\u00e5r vi att titta p\u00e5 l\u00e5nga positioner i korta Treasury-terminer. L\u00e4gre oljepriser v\u00e4ntas tynga KPI-inflationen och minska den implicita sannolikheten f\u00f6r en Fed-h\u00f6jning i september fr\u00e5n dagens 45% till under 15%. Denna f\u00f6rskjutning skulle pressa ned r\u00e4ntorna i den korta \u00e4nden av kurvan och skapa ett attraktivt ing\u00e5ngsl\u00e4ge f\u00f6r brantningspositioner (yield-curve steepeners).<\/p>\n\n\n\n