Anna Paulson, chef f\u00f6r Federal Reserve Bank of Philadelphia, sade till CNBC p\u00e5 tisdagen att den underliggande inflationen fortsatt \u00e4r f\u00f6r h\u00f6g och att penningpolitiken b\u00f6r f\u00f6rbli l\u00e4tt restriktiv, och tillade att nuvarande l\u00e4ge sannolikt uppfyller den beskrivningen. Hon sade att Federal Reserve \u00e4r fast besluten att f\u00e5 tillbaka inflationen till m\u00e5let, samtidigt som hon beskrev detta som en komplicerad period f\u00f6r penningpolitiken. Paulson sade ocks\u00e5 att det inte var ett sv\u00e5rt beslut att h\u00e5lla r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad i FOMC och att os\u00e4kerheten g\u00f6r fram\u00e5tblickande v\u00e4gledning sv\u00e5r.<\/p>\n\n
Hon sade att om politiken \u00e4r r\u00e4tt avv\u00e4gd b\u00f6r inflationen d\u00e4mpas, men om penningpolitiken inte \u00e4r tillr\u00e4ckligt restriktiv skulle statistiken peka mot seg och h\u00f6g inflation, och Fed skulle beh\u00f6va agera om framstegen stannar av. Paulson beskrev arbetsmarknaden som stabil i nul\u00e4get. N\u00e4r det g\u00e4ller energi sade hon att priserna \u00e4r volatila och antydde att statistiken talar f\u00f6r att man kan se igenom detta, och tillade att det \u00e4r r\u00e4tt att se igenom utbudschocker. Hon sade ocks\u00e5 att hon fortsatt \u00e4r angel\u00e4gen om att ha ett \u00f6ppet sinne kring utsikterna f\u00f6r penningpolitiken och st\u00f6djer att man tar en ny genomlysning av hur Fed bedriver sitt arbete.<\/p>\n\n
N\u00e4r Federal Reserve signalerar att penningpolitiken fortsatt \u00e4r \u201dl\u00e4tt restriktiv\u201d och r\u00e4ntorna ligger still, anser vi att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r en period med l\u00e4gre r\u00e4ntevolatilitet. Eftersom beslutet att h\u00e5lla r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad inte var p\u00e5 marginalen l\u00e4r korta r\u00e4ntefutures, som SOFR, f\u00f6rbli f\u00f6rankrade i sina nuvarande sn\u00e4va intervall. Vi f\u00f6resl\u00e5r att man fokuserar p\u00e5 intervallbundna optionsstrategier, s\u00e5som iron condors, f\u00f6r att dra nytta av avsaknaden av pl\u00f6tsliga policyskiften under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
De senaste inflationsutfallen, d\u00e4r k\u00e4rn-PCE fortsatt legat kring 2,8\u20133,0 procent under \u00e5rets f\u00f6rsta halv\u00e5r, st\u00f6djer bilden att Fed inte kommer att skynda sig att s\u00e4nka r\u00e4ntan. Historisk data visar att n\u00e4r centralbanken h\u00e5ller en stabilt restriktiv h\u00e5llning tenderar volatiliteten i aktieindex att falla i takt med att marknadsos\u00e4kerheten minskar. Vi b\u00f6r d\u00e4rf\u00f6r titta p\u00e5 att s\u00e4lja premie i aktieoptioner, samtidigt som vi noga f\u00f6ljer kommande makrostatistik f\u00f6r tecken p\u00e5 att inflationen biter sig fast.<\/p>\n\n
Givet Fed:s erk\u00e4nnande av volatila energipriser m\u00e5ste vi vara mycket f\u00f6rsiktiga med energiderivat. Brentolja och naturgas har nyligen uppvisat \u00e5terkommande tv\u00e5siffriga procentuella sv\u00e4ngningar, vilket inneb\u00e4r att vi b\u00f6r anv\u00e4nda optionsspreadar med definierad risk snarare \u00e4n naken premies\u00e4ljning p\u00e5 dessa r\u00e5varumarknader. Detta angreppss\u00e4tt g\u00f6r att vi kan utnyttja dagens marknadsintervall utan att exponera oss mot pl\u00f6tsliga utbudschocker.<\/p>\n\n
Vi v\u00e4ntar oss att avkastningskurvan f\u00f6r amerikanska statspapper f\u00f6rblir flack s\u00e5 l\u00e4nge Fed h\u00e5ller fast vid linjen mot seg inflation. Historiskt leder l\u00e5nga perioder med stabilt restriktiva r\u00e4ntor till att termpremien pressas ihop n\u00e4r l\u00e5ngsiktiga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar f\u00f6rankras. Vi rekommenderar att derivathandlare inom r\u00e4nta fokuserar p\u00e5 positioner som gynnas av en flackare yieldkurva, med utg\u00e5ngspunkten att de l\u00e5nga r\u00e4ntorna h\u00e5lls tillbaka av Fed:s beslutsamhet.<\/p>\n\n\n\n