EUR\/USD handlades kring 1,1500 under de asiatiska timmarna p\u00e5 tisdagen, ned f\u00f6r tredje sessionen i rad n\u00e4r USA-dollarn fick st\u00f6d av os\u00e4kerheten i Mellan\u00f6stern, \u00e4ven om diplomatiska f\u00f6rhoppningar kvarstod mellan USA och Iran. En eventuell eskalering som lyfter oljepriserna kan f\u00e5 Federal Reserve att luta mer \u00e5t att h\u00e5lla r\u00e4ntorna h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid. Mot den bakgrunden beskrev Donald Trump sitt senaste erbjudande om samtal som en \u201dsista chans\u201d efter att ha avbl\u00e5st ett st\u00f6rre angrepp, d\u00e4r diskussionerna kretsade kring att \u00e5ter\u00f6ppna Hormuzsundet och hantera oro kring Irans k\u00e4rnprogram. Irans H\u00f6gste ledares r\u00e5dgivare Mohsen Rezaei avvisade villkoren och sade att Iran inte skulle till\u00e5ta en andra korridor samt varnade f\u00f6r att utl\u00e4ndska krigsfartyg eller styrkor skulle bli m\u00e5ltavlor. <\/p>\n
N\u00e4r det g\u00e4ller penningpolitiken uppges Fed-chefen Kevin Warsh \u00f6verv\u00e4ga operativa f\u00f6r\u00e4ndringar, inklusive sex r\u00e4ntebeslutsm\u00f6ten per \u00e5r plus tv\u00e5 extra sessioner om bredare ekonomisk policy. Marknaden fokuserar p\u00e5 fredagens amerikanska jobbrapport f\u00f6r juli: Nonfarm Payrolls v\u00e4ntas landa p\u00e5 83 000 j\u00e4mf\u00f6rt med 57 000, medan arbetsl\u00f6sheten sp\u00e5s uppg\u00e5 till 4,3% efter 4,2% i juni. Euron fick visst st\u00f6d n\u00e4r r\u00e5oljan f\u00f6ll p\u00e5 f\u00f6rhoppningar om en USA\u2013Iran-uppg\u00f6relse, \u00e4ven om penningmarknaden skruvade ned f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 ytterligare \u00e5tstramning fr\u00e5n ECB, trots att en h\u00f6jning i september fortsatt i stort sett \u00e4r inprisad. TD Securities CTA Tracker redovisar \u201dCTA positioning est., EUR\u201d \u00f6ver regimerna \u201dbig downtape\u201d, \u201ddowntape\u201d och \u201dflat tape\u201d f\u00f6r att m\u00e4ta systematisk exponering i euroterminer.<\/p>\n
Vi anser att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r ett n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende utbrott genom att k\u00f6pa kortfristiga EUR\/USD-straddles eller -strangles inf\u00f6r fredagens amerikanska syssels\u00e4ttningssiffra. Med paret t\u00e4tt sammanpressat kring 1,1500 och den veckovisa implicita volatiliteten p\u00e5 relativt l\u00e5ga niv\u00e5er, underv\u00e4rderar optionsmarknaden potentiella r\u00f6relser. Historiskt har en avvikelse p\u00e5 bara 30 000 jobb fr\u00e5n den uppskattade niv\u00e5n 83 000 i nonfarm payrolls i snitt utl\u00f6st en r\u00f6relse p\u00e5 70 pips i valutaparet inom den f\u00f6rsta timmen efter publicering.<\/p>\n
Givet den sk\u00f6ra situationen i Hormuzsundet rekommenderar vi att anv\u00e4nda out-of-the-money k\u00f6poptioner p\u00e5 Brentolja f\u00f6r att s\u00e4kra eventuella l\u00e5nga europositioner. En pl\u00f6tslig geopolitisk eskalering kan l\u00e4tt driva oljepriset tillbaka \u00f6ver 85 dollar fatet, vilket kan tynga euron ned mot 1,1350 via stigande energimportkostnader. Om de diplomatiska anstr\u00e4ngningarna d\u00e4remot lyckas kan Brent falla mot 70 dollar, vilket kan lyfta EUR\/USD upp mot ett st\u00f6rre motst\u00e5nd vid 1,1620.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att systematiska fl\u00f6desniv\u00e5er bevakas noggrant, eftersom r\u00e5varuhandelsr\u00e5dgivare (CTA:er) f\u00f6r n\u00e4rvarande har en neutral till svagt kort bias i euron. Enligt f\u00e4rska data fr\u00e5n algoritmisk tracking v\u00e4ntas ett uth\u00e5lligt brott under st\u00f6dniv\u00e5n 1,1480 utl\u00f6sa omfattande automatiserade s\u00e4ljordrar fr\u00e5n CTA-modeller i \u201ddowntape\u201d-regimen. F\u00f6r att dra nytta av detta systematiska beteende b\u00f6r terminshandlare \u00f6verv\u00e4ga att l\u00e4gga stop-entry-s\u00e4ljorder strax under denna niv\u00e5.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 positionera oss f\u00f6r skiftande r\u00e4ntedifferenser, d\u00e4r Fed funds-terminer i nul\u00e4get prisar in 65% sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntepaus om den amerikanska arbetsl\u00f6sheten n\u00e5r prognosen 4,3%. Samtidigt visar penningmarknaden i euroomr\u00e5det en sannolikhet i de h\u00f6ga 80 procenten f\u00f6r en ECB-h\u00f6jning till september, vilket skapar en st\u00f6djande yield-spread f\u00f6r euron. Att handla denna divergens via bull call spreads p\u00e5 euron kan ge stark risk\/reward om jobbrapporten bekr\u00e4ftar en avmattning p\u00e5 arbetsmarknaden.<\/p>\n\n\n\n