BNY r\u00e4knar med att Indiens centralbank, Reserve Bank of India (RBI), l\u00e4mnar repor\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 5,25 procent, med en penningpolitik som formas av seg inflation och en avmattande tillv\u00e4xt. RBI v\u00e4ntas prioritera inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar och risker p\u00e5 utbudssidan, medan man i st\u00e4llet f\u00f6r r\u00e4ntejusteringar lutar sig mot makrotillsyns\u00e5tg\u00e4rder f\u00f6r att st\u00f6dja finansiell stabilitet och ordnade valutamarknader.<\/p>\n
Rupien beskrivs samtidigt vara fortsatt under press n\u00e4r h\u00f6gre oljepriser och en starkare amerikansk dollar tynger INR. Enligt rapporten motverkar centralbankerna i Indien och Filippinerna valutavolatilitet, och aktiva interventioner har begr\u00e4nsat uppsidan i USD\/INR och USD\/PHP \u00e4ven n\u00e4r inhemska fundamenta f\u00f6rsvagas och energipriserna ligger kvar p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er. Rapporten h\u00e4nvisar ocks\u00e5 till positionering som gynnas av carry och r\u00e4knar med att duration \u00f6verpresterar j\u00e4mf\u00f6rt med ren valutaexponering.<\/p>\n
Vi r\u00e4knar med att Reserve Bank of India h\u00e5ller repor\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 5,25 procent under de kommande veckorna och prioriterar finansiell stabilitet framf\u00f6r r\u00e4ntejusteringar. Det sker samtidigt som Brentoljan r\u00f6r sig kring 80 dollar per fat och dollarindex (DXY) f\u00f6rblir motst\u00e5ndskraftigt, vilket h\u00e5ller ett ih\u00e5llande tryck p\u00e5 den indiska rupien. D\u00e4rf\u00f6r rekommenderar vi derivathandlare att undvika att positionera sig f\u00f6r aggressiva r\u00e4ntes\u00e4nkningar och i st\u00e4llet f\u00f6rbereda sig f\u00f6r en utdragen paus i penningpolitiken.<\/p>\n
Eftersom centralbankerna i Indien och Filippinerna aktivt intervenerar f\u00f6r att begr\u00e4nsa uppsidan i USD\/INR och USD\/PHP, m\u00f6ter rena l\u00e5ngpositioner i dollar ett tydligt regulatoriskt tak. Den implicita volatiliteten i USD\/INR med en m\u00e5nads l\u00f6ptid har historiskt pressats ned till sn\u00e4va intervall kring 3\u20134 procent under perioder med kraftigt centralbanksf\u00f6rsvar. Vi rekommenderar att optionshandlare s\u00e4ljer volatilitet eller anv\u00e4nder intervallstrategier, s\u00e5som iron condors, snarare \u00e4n att k\u00f6pa rena USD\/INR-calloptioner.<\/p>\n
Vi ser ett b\u00e4ttre v\u00e4rde i att rikta in sig p\u00e5 r\u00e4nteexponering via duration och carry snarare \u00e4n att ta direkt exponering mot valutan. N\u00e4r lokala obligationsr\u00e4ntor stabiliseras ger anv\u00e4ndning av indiska OIS-kontrakt (Overnight Index Swaps) eller terminer p\u00e5 statsobligationer en betydligt renare risk\/avkastningsprofil. Uppl\u00e4gget g\u00f6r det m\u00f6jligt att f\u00e5nga l\u00f6pande avkastning samtidigt som man undviker friktionen i en spotmarknad f\u00f6r valuta som i h\u00f6g grad \u00e4r styrd och hanterad.<\/p>\n\n\n\n