Den amerikanska dollarn gick in i augusti p\u00e5 svagare fot efter ett kraftigt fall i slutet av juli. Bakgrunden \u00e4r en Federal Reserve under ordf\u00f6rande Kevin Warsh som har avst\u00e5tt fr\u00e5n att f\u00f6rbereda marknaden f\u00f6r h\u00f6gre r\u00e4ntor, samtidigt som fokus har flyttats till institutionella reformer och i synnerhet en nedskalning av den fram\u00e5tblickande v\u00e4gledningen efter FOMC-m\u00f6tet den 28\u201329 juli.<\/p>\n
Samtidigt har samordnade valutainterventioner mellan USA och Japan i USD\/JPY \u00f6kat pressen, och ett svalare geopolitiskt l\u00e4ge i Mellan\u00f6stern har minskat st\u00f6det f\u00f6r dollarn. P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden har en brantare amerikansk statspapperskurva inte omsatts i dollarstyrka, utan i st\u00e4llet sammanfallit med minskat f\u00f6rtroende f\u00f6r inriktningen p\u00e5 USA:s penningpolitik.<\/p>\n
Vi v\u00e4ntar oss att den amerikanska dollarn uts\u00e4tts f\u00f6r ett kraftigt ned\u00e5ttryck under hela augusti efter den skarpa nedg\u00e5ngen i slutet av juli. Derivatakt\u00f6rer b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 USD eller g\u00e5 kort dollarn mot de st\u00f6rsta motparterna. Historiskt, n\u00e4r Dollarindex faller under sina viktigaste glidande medelv\u00e4rden under de s\u00e4songsm\u00e4ssigt lugna augustiveckorna, tenderar den negativa momentumet att best\u00e5 i flera veckor.<\/p>\n
Den samordnade USA\u2013Japan-interventionen g\u00f6r en kort position i USD\/JPY till ett mycket attraktivt case. Den gemensamma \u00e5tg\u00e4rden p\u00e5minner om de omfattande interventionerna 2024, d\u00e5 Japan spenderade n\u00e4ra 9,8 biljoner yen f\u00f6r att f\u00f6rsvara sin valuta, vilket understryker att det \u00e4r en f\u00f6rlorande strategi att g\u00e5 emot centralbanker. Vi f\u00f6resl\u00e5r att anv\u00e4nda bear put-spreadar f\u00f6r att f\u00e5nga ytterligare nedsida samtidigt som risken begr\u00e4nsas vid pl\u00f6tsliga volatilitetstoppar.<\/p>\n
Sedan Fed-ordf\u00f6randen Kevin Warsh valde att fokusera p\u00e5 att skala ned forward guidance i st\u00e4llet f\u00f6r att h\u00f6ja r\u00e4ntan har den amerikanska r\u00e4ntekurvan brantats avsev\u00e4rt. Vi rekommenderar att etablera r\u00e4ntekurvsbrantare-positioner som tj\u00e4nar p\u00e5 att spreaden mellan 2- och 10-\u00e5rsr\u00e4ntan \u00f6kar. Positionen drar nytta av marknadens fallande tilltro till penningpolitiken, ett uppl\u00e4gg som historiskt har pressat upp l\u00e5ngr\u00e4ntor.<\/p>\n
Slutligen urholkar ett lugnare geopolitiskt klimat i Mellan\u00f6stern dollarns status som s\u00e4ker hamn. Vi rekommenderar att flytta kapital till mer riskben\u00e4gna derivat, s\u00e5som k\u00f6poptioner p\u00e5 tillv\u00e4xtmarknadsvalutor eller r\u00e5varul\u00e4nkade tillg\u00e5ngar. Med flera krafter som samverkar mot dollarn \u00e4r positionering f\u00f6r en svagare dollar den mest logiska v\u00e4gen de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n