Kinas Caixin PMI f\u00f6r industrin sj\u00f6nk till 50,9 i juli, under konsensusprognosen p\u00e5 51,5. Utfallet l\u00e5g fortfarande \u00f6ver 50-strecket som skiljer expansion fr\u00e5n kontraktion, vilket indikerar att sektorn fortsatte att v\u00e4xa \u2013 men i l\u00e5ngsammare takt \u00e4n v\u00e4ntat.<\/p>\n
Den svagare siffran \u00e4n f\u00f6rv\u00e4ntat pekar p\u00e5 tappad momentum j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad och kan d\u00e4mpa f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 industriproduktionen p\u00e5 kort sikt. Att indexet fortsatt ligger i expansivt territorium tyder samtidigt p\u00e5 att den underliggande aktiviteten h\u00f6ll uppe, \u00e4ven om f\u00f6rb\u00e4ttringstakten mattades.<\/p>\n
Med Kinas industri-PMI i juli p\u00e5 50,9 \u2013 under prognosen 51,5 \u2013 v\u00e4ntar vi oss ett omedelbart ned\u00e5ttryck p\u00e5 det globala tillv\u00e4xtsentimentet. Inbromsningen i v\u00e4rldens industriella motor antyder att den inhemska efterfr\u00e5gan fortsatt \u00e4r tr\u00f6g, trots nyliga statliga \u00e5tg\u00e4rder. Derivatakt\u00f6rer b\u00f6r r\u00e4kna med \u00f6kad volatilitet i Kina-k\u00e4nsliga tillg\u00e5ngar de kommande veckorna n\u00e4r marknaden prisar in denna avmattning.<\/p>\n
Historiskt har fallande kinesiskt industrimomentum haft en stark korrelation med sjunkande industrimetaller, d\u00e4r kopparpriset ofta faller 2\u20134 procent under veckorna efter en tydlig PMI-besvikelse. Vi rekommenderar k\u00f6p av kortfristiga s\u00e4ljoptioner p\u00e5 koppar- och Brent-terminer n\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 global efterfr\u00e5gan kyls. D\u00e4rtill erbjuder s\u00e4ljoptioner p\u00e5 r\u00e5varutunga valutor, som australiensiska dollarn mot amerikanska dollarn, ett uppl\u00e4gg med h\u00f6g sannolikhet.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r \u00e4ven att rikta in sig p\u00e5 aktiederivat, specifikt genom att k\u00f6pa kortfristiga s\u00e4ljoptioner p\u00e5 iShares China Large-Cap ETF (FXI). Tidigare marknadscykler visar att n\u00e4r Kinas industriella expansion bromsar testar Hang Seng-index ofta l\u00e4gre st\u00f6dniv\u00e5er och tappar inte s\u00e4llan \u00f6ver 3 procent inom tv\u00e5 veckor. Att s\u00e4kra befintliga l\u00e5nga aktieportf\u00f6ljer med dessa negativa strukturer kan bidra till att mildra nedsiderisken.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntesidan \u00f6kar den svaga statistiken sannolikheten f\u00f6r mer offensiva monet\u00e4ra l\u00e4ttnader fr\u00e5n Kinas centralbank, PBOC, f\u00f6r att motverka en djupare avmattning. Vi rekommenderar l\u00e5nga positioner i kinesiska 10-\u00e5riga statsobligationsterminer, i v\u00e4ntan om att r\u00e4ntorna faller n\u00e4r r\u00e4ntes\u00e4nkningar blir allt mer sannolika. Positionering f\u00f6r en svagare yuan via k\u00f6poptioner i USD\/CNH ligger ocks\u00e5 i linje med den v\u00e4ntade penningpolitiska divergensen.<\/p>\n\n\n\n