USD\/JPY sj\u00f6nk till omkring 155,45 under den tidiga handeln i Asien p\u00e5 m\u00e5ndagen, den l\u00e4gsta niv\u00e5n sedan den 6 maj, n\u00e4r efterfr\u00e5gan p\u00e5 japanska yen \u00f6kade efter uppgifter om nya samordnade \u00e5tg\u00e4rder fr\u00e5n Japan och USA. Bloomberg rapporterade att Japans finansminister Satsuki Katayama och USA:s finansminister Scott Bessent har arbetat tillsammans f\u00f6r att st\u00f6dja valutan i en omfattning som inte setts p\u00e5 decennier.<\/p>\n\n
Katayama uppgav att myndigheterna genomf\u00f6rde en samordnad yen-k\u00f6pande intervention tillsammans med Washington i fredags och signalerade att ytterligare valutamarknads\u00e5tg\u00e4rder fortsatt \u00e4r ett alternativ. Bessent sade att de gemensamma \u00e5tg\u00e4rderna bidrog till att d\u00e4mpa oordnade yensv\u00e4ngningar och tillade att finansdepartementet kommer att h\u00e5lla n\u00e4ra kontakt med finansministeriet och Bank of Japan. Separat sade Japans h\u00f6gsta valutachef Atsushi Mimura att en gemensam intervention kan utg\u00f6ra kulmen p\u00e5 det bilaterala valutasamarbetet, medan Bank of Japan-data som Reuters h\u00e4nvisade till antydde att Japan kan ha k\u00f6pt yen f\u00f6r upp till 58,97 miljarder dollar i torsdags.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar derivathandlare att f\u00f6rbereda sig p\u00e5 extrem volatilitet i USD\/JPY efter att gemensamma amerikansk-japanska interventioner pressat ned valutaparet till niv\u00e5n 155,45. Med tanke p\u00e5 att Japan enligt uppgift spenderade n\u00e4ra 59 miljarder dollar p\u00e5 en enda dag stiger premien p\u00e5 korta optioner kraftigt. Handlare b\u00f6r undvika ohedgade riktningspositioner och i st\u00e4llet anv\u00e4nda optionsstrategier med definierad risk, exempelvis bear put-spreadar, f\u00f6r att dra nytta av ned\u00e5tmomentet.<\/p>\n\n
Historiskt \u00e4r samordnade interventioner mycket kraftfulla, vilket s\u00e5gs i juni 1998 d\u00e5 koordinerade \u00e5tg\u00e4rder fr\u00e5n USA och Japan utl\u00f6ste ett snabbt fall p\u00e5 10 procent i USD\/JPY. Den samordnade insatsen av USA:s finansminister Scott Bessent och Japans finansminister Satsuki Katayama tyder p\u00e5 att ett tydligt tak har etablerats f\u00f6r valutaparet. Vi bed\u00f6mer att det \u00e4r f\u00f6renat med alltf\u00f6r stor risk f\u00f6r privata placerare att g\u00e5 emot denna samordnade policylinje p\u00e5 uppsidan.<\/p>\n\n
Under de kommande veckorna f\u00f6resl\u00e5r vi att k\u00f6pa out-of-the-money JPY call-optioner (som tj\u00e4nar p\u00e5 att USD\/JPY faller) f\u00f6r att f\u00e5nga ytterligare interventonsdrivna nedg\u00e5ngar. F\u00f6r terminsakt\u00f6rer \u00e4r det avg\u00f6rande att anv\u00e4nda tajta glidande stoppniv\u00e5er, eftersom varje pl\u00f6tsligt uttalande fr\u00e5n Tokyo kan utl\u00f6sa omedelbara r\u00f6relser p\u00e5 flera hundra pips. Vi m\u00e5ste f\u00f6lja skevheten i den implicita volatiliteten, d\u00e5 efterfr\u00e5gan p\u00e5 nedsideskydd i USD\/JPY sannolikt kommer att f\u00f6rbli mycket h\u00f6g.<\/p>\n\n
Vi beh\u00f6ver ocks\u00e5 h\u00e5lla ett n\u00e4ra \u00f6ga p\u00e5 obligationsmarknaden, d\u00e4r spreaden mellan amerikanska 10-\u00e5riga statsobligationer och japanska statsobligationer fortsatt p\u00e5verkar den l\u00e5ngsiktiga trenden. Historiskt inneb\u00e4r en r\u00e4ntedifferens p\u00e5 \u00f6ver 3 procent att yenen h\u00e5lls under press, vilket betyder att denna intervention kanske bara k\u00f6per tid om inte globala r\u00e4ntor faller. Derivathandlare kan anv\u00e4nda kalender-spreadar f\u00f6r att handla skillnaden mellan kortsiktig policydriven volatilitet och l\u00e5ngsiktiga makroekonomiska realiteter.<\/p>\n\n\n\n