USD\/JPY har gjort en rundresa p\u00e5 n\u00e4ra tre yen mellan 158,00 och 161,00, d\u00e4r dollarn s\u00e5ldes i tre separata r\u00f6relser p\u00e5 fredagen som inte m\u00f6ttes av n\u00e5got tydligt motdrag. USA:s finansdepartement, via Federal Reserve Bank of New York, uppmanade ett antal banker att st\u00e5 redo f\u00f6r ytterligare \u00e5tg\u00e4rder, och paret handlades strax under 159,00 sent i sessionen, cirka en och en halv yen under dagens start. Intradagsm\u00f6nstret visade ett fall till runt 158,50 under Londonf\u00f6rmiddagen som snabbt v\u00e4ndes, en ny r\u00f6relse kring 13.15 GMT n\u00e4r rubriken om finansdepartementet passerade, samt en senare botten n\u00e4ra 158,00 i New York. Separat inneb\u00e4r IMF:s v\u00e4gledning att upp till tre interventionstillf\u00e4llen p\u00e5 sex m\u00e5nader \u00e4r f\u00f6renligt med fri r\u00f6rlighet, medan tre dagar i f\u00f6ljd r\u00e4knas som ett enda tillf\u00e4lle; Japans finansministerium sade i maj att, efter att april r\u00e4knats av, \u00e5terstod tv\u00e5 f\u00f6nster f\u00f6re november.<\/p>\n\n
Japans reserver beskrevs som goda: cirka 1,4 biljoner dollar totalt, med knappt 1,2 biljoner dollar i utl\u00e4ndska valuta\u00adtillg\u00e5ngar, och april\u2013maj-kampanjen uppgick till omkring 74 miljarder dollar \u00f6ver en m\u00e5nad. Torsdagens operation uppskattades till n\u00e4ra 53 miljarder dollar utifr\u00e5n centralbankens kontodata, vilket pressade USD\/JPY fr\u00e5n 163,00-niv\u00e5n till strax under 158,00 inom en timme efter att BNP kom in p\u00e5 1,5% i annualiserad takt mot 2,1% i konsensus, i ett l\u00e4ge med rapporterade netto-korta yenpositioner p\u00e5 11,65 miljarder dollar. BoJ l\u00e5g d\u00e4refter kvar p\u00e5 1,00% med r\u00f6stsiffrorna 8\u20131, medan den amerikanska \u00f6vre gr\u00e4nsen angavs till 3,75%. Den senaste direkta amerikanska operationen i paret var i mars 2011 p\u00e5 1 miljard dollar f\u00f6rdelat mellan ESF och Fed-portf\u00f6ljen, medan ESF:s nettoposition vid slutet av 2025 var 43,6 miljarder dollar. Viktiga mark\u00f6rer omfattade en 50-dagars EMA strax under 161,50 och en 200-dagars EMA n\u00e4ra 158,00, med ytterligare niv\u00e5er vid 163,00, strax under 164,00, 155,00 och 152,00. Kommande data inkluderade m\u00e5ndagens industriunders\u00f6kning klockan 14.00 GMT med konsensus 54; onsdagens privata syssels\u00e4ttning (ADP) p\u00e5 75 000 mot 98 000; samt fredagen den 7 augusti NFP klockan 12.30 GMT v\u00e4ntat till 91 000 mot 57 000, arbetsl\u00f6shet 4,3% mot 4,2% och l\u00f6ner 0,3% m\/m, med terminspriss\u00e4ttning som indikerade minst en h\u00f6jning till cirka 59% inf\u00f6r den 16 september.<\/p>\n\n
N\u00e4r vi g\u00e5r in i augusti 2026 beh\u00f6ver derivathandlare f\u00f6rbereda sig p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jd volatilitet i USD\/JPY, som nyligen sv\u00e4ngt kraftigt mellan 158,00 och 161,00. Vi rekommenderar att beh\u00e5lla en negativ bias f\u00f6r USD\/JPY s\u00e5 l\u00e4nge den 50-dagars exponentiella glidande medelv\u00e4rdeskurvan (EMA) n\u00e4ra 161,50 forts\u00e4tter att s\u00e4tta tak f\u00f6r uppg\u00e5ngar. F\u00f6rekomsten av en diskret, namnl\u00f6s k\u00f6pare \u2013 med stark misstanke om st\u00f6d fr\u00e5n New York Fed \u2013 inneb\u00e4r att ytterligare skarpa, oannonserade dollars\u00e4ljv\u00e5gor \u00e4r mycket sannolika.<\/p>\n\n
Handlare b\u00f6r fokusera p\u00e5 det avg\u00f6rande st\u00f6det vid 200-dagars EMA n\u00e4ra 158,00, som redan klarat tv\u00e5 nyliga tester. En bekr\u00e4ftad daglig st\u00e4ngning under denna 158,00-niv\u00e5 l\u00e4r utl\u00f6sa en snabb likvidering mot 155,00-zonen, vilket g\u00f6r kortl\u00f6pta s\u00e4ljoptioner (puts) s\u00e4rskilt intressanta. Om paret d\u00e4remot lyckas st\u00e4nga en dag \u00f6ver 161,50 m\u00e5ste vi \u00f6verge den negativa synen, eftersom det skulle signalera att marknaden framg\u00e5ngsrikt har synat Tokyos bluff.<\/p>\n\n
Vi m\u00e5ste respektera Tokyos f\u00f6rm\u00e5ga att p\u00e5verka marknaden med begr\u00e4nsat kapital, s\u00e4rskilt givet historiska exempel p\u00e5 massiva och pl\u00f6tsliga insatser. Som perspektiv spenderade Japan rekordh\u00f6ga 9,8 biljoner yen (cirka 62 miljarder dollar) under interventionskampanjen i april och maj 2024, vilket visar att de har b\u00e5de viljan och resurserna. Genom att anv\u00e4nda operationer \u00f6ver flera dagar i f\u00f6ljd \u2013 som enligt IMF-regler r\u00e4knas som en enda h\u00e4ndelse \u2013 kan Tokyo nu h\u00e5lla handlare i os\u00e4kerhet och f\u00f6rsvara niv\u00e5er utan att snabbt dr\u00e4nera sina utlandsreserver p\u00e5 1,4 biljoner dollar.<\/p>\n\n
Den kommande makrokalendern blir det ultimata testet f\u00f6r detta psykologiska spel, med start i industridata nu p\u00e5 m\u00e5ndag. Vi fokuserar s\u00e4rskilt p\u00e5 fredagen den 7 augusti, d\u00e5 amerikanska syssels\u00e4ttningssiffror utanf\u00f6r jordbruket (NFP) och arbetsl\u00f6shetsdata publiceras. Eftersom Federal Reserve inte sammantr\u00e4der denna m\u00e5nad kommer de kommande arbetsmarknadsrapporterna att f\u00e5 stor betydelse f\u00f6r priss\u00e4ttningen av r\u00e4ntes\u00e4nkningar och avg\u00f6ra om den krympande r\u00e4ntedifferensen kan b\u00e4ra upp yenens \u00e5terh\u00e4mtning.<\/p>\n\n\n\n