USA:s dollarindex (DXY) tappade tillbaka tidiga uppg\u00e5ngar p\u00e5 fredagen n\u00e4r marknaden v\u00e4gde misst\u00e4nkt japansk intervention och m\u00f6jligheten till direkta amerikanska \u00e5tg\u00e4rder p\u00e5 yenmarknaden. Indexet l\u00e5g n\u00e4ra 99,96 efter att tidigare ha varit uppe och nosat p\u00e5 100,45, och handlades i n\u00e4rheten av en sexveckorsl\u00e4gsta niv\u00e5. DXY s\u00e5g ocks\u00e5 ut att avsluta juli p\u00e5 minus. Pressen \u00f6kade efter en kraftig utf\u00f6rs\u00e4ljning p\u00e5 torsdagen, d\u00e5 den japanska yenen st\u00e4rktes brett; Reuters, med h\u00e4nvisning till en marknadsk\u00e4lla, uppgav att japanska myndigheter sannolikt genomf\u00f6rde en storskalig operation d\u00e4r man s\u00e5lde USA-dollar och k\u00f6pte yen under USA:s handelstimmar. Oron f\u00f6rdjupades p\u00e5 fredagen efter att Reuters rapporterat att USA:s finansdepartement (Treasury) ska ha sagt till flera banker att man kan komma att intervenera och bett dem att st\u00e5 redo.<\/p>\n
Federal Reserves r\u00f6relse mot mer begr\u00e4nsad fram\u00e5tblickande v\u00e4gledning bidrog till motvinden, trots att centralbanken i onsdags l\u00e4mnade r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,50\u20133,75 procent. Dallas Fed-chefen Lorie Logan, som r\u00f6stade f\u00f6r en h\u00f6jning, sade att inflationen sannolikt skulle ligga \u00f6ver m\u00e5let utan en \u00e5tstramande politik, s\u00e5vida inte en ov\u00e4ntad chock intr\u00e4ffar. P\u00e5 statistikfronten steg den slutliga Michigan-indexet f\u00f6r konsumentsentimentet till 55,2 i juli fr\u00e5n 54,4, medan konsumenternas f\u00f6rv\u00e4ntningar \u00f6kade till 55,4 fr\u00e5n 54; inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 ett och fem \u00e5rs sikt var of\u00f6r\u00e4ndrade p\u00e5 4,2 respektive 3,3 procent. N\u00e4sta vecka bjuder p\u00e5 ISM-PMI:er f\u00f6r juli och jobbrapporten (NFP), d\u00e4r syssels\u00e4ttnings\u00f6kningen v\u00e4ntas landa p\u00e5 91 000 j\u00e4mf\u00f6rt med 57 000 och arbetsl\u00f6sheten p\u00e5 4,3 procent j\u00e4mf\u00f6rt med 4,2 procent.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare f\u00f6rbereder sig f\u00f6r fortsatt ned\u00e5ttryck p\u00e5 USA-dollarn n\u00e4r indexet ligger strax under den kritiska 100-niv\u00e5n. Med DXY som k\u00e4mpar kring 99,96 och avslutar juli p\u00e5 r\u00f6tt framst\u00e5r k\u00f6p av s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 dollarn som en smart strategi de kommande veckorna. Vi r\u00e4knar med att indexet snart testar den nedre delen av det f\u00f6rv\u00e4ntade handelsintervallet 96\u2013100.<\/p>\n
Hotet om ytterligare interventioner i form av yenk\u00f6p \u00e4r mycket trov\u00e4rdigt, s\u00e4rskilt eftersom historiska data visar att Japan spenderade rekordh\u00f6ga 9,8 biljoner yen (cirka 62 miljarder dollar) i liknande operationer vid tidigare valutaf\u00f6rsvar. Eftersom USA:s finansdepartement nu har varnat storbanker och bett dem st\u00e5 redo f\u00f6r en potentiell samordnad insats, rekommenderar vi att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) i USD\/JPY f\u00f6r att f\u00e5nga pl\u00f6tsliga nedst\u00e4ll. Risken f\u00f6r koordinerad intervention l\u00e4r sannolikt l\u00e4gga en tung v\u00e5t filt \u00f6ver eventuella dollar\u00e5terh\u00e4mtningar.<\/p>\n
Vi beh\u00f6ver ocks\u00e5 positionera portf\u00f6ljerna f\u00f6r en svagare amerikansk arbetsmarknad inf\u00f6r n\u00e4sta veckas viktiga makrorapporter. Marknaden v\u00e4ntar sig att NFP f\u00f6r juli kommer in svagt p\u00e5 91 000 samtidigt som arbetsl\u00f6sheten stiger till 4,3 procent, upp fr\u00e5n 4,2 procent i juni. Derivathandlare b\u00f6r anv\u00e4nda optionsstraddlar i st\u00f6rre dollarpar f\u00f6r att dra nytta av den kraftiga volatilitet som v\u00e4ntas kring jobbsiffrorna och de kommande ISM-PMI:erna.<\/p>\n
Slutligen bed\u00f6mer vi att Federal Reserves nuvarande styrr\u00e4nta p\u00e5 3,50\u20133,75 procent inte lyckas kyla de l\u00e5ngsiktiga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna, som ligger fast p\u00e5 3,3 procent. Denna politikf\u00f6rdr\u00f6jning inneb\u00e4r att USA-dollarn snabbt tappar sitt r\u00e4nte\u00f6vertag gentemot andra globala valutor. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda r\u00e4ntefutures f\u00f6r att hedga mot en centralbank som allt oftare uppfattas ligga efter inflationskurvan.<\/p>\n\n\n\n