Colombias styrr\u00e4nta fastst\u00e4lldes till 12%, vilket var l\u00e4gre \u00e4n marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 12,5%. Beslutet inneb\u00e4r en avvikelse p\u00e5 0,5 procentenheter j\u00e4mf\u00f6rt med konsensusprognoserna och s\u00e4tter d\u00e4rmed policyniv\u00e5n l\u00e4gre \u00e4n v\u00e4ntat.<\/p>\n
Med r\u00e4ntan nu p\u00e5 12% i st\u00e4llet f\u00f6r 12,5% kan finansieringsf\u00f6ruts\u00e4ttningarna justeras n\u00e4r den nya referensr\u00e4ntan sl\u00e5r igenom i l\u00e5nekostnader och tillg\u00e5ngspriss\u00e4ttning. \u00c5tg\u00e4rden placerar penningpolitiken under prognoserna och omformar de kortsiktiga antagandena om inriktningen f\u00f6r Colombias penningpolitiska inst\u00e4llning.<\/p>\n
Vi ser Colombias beslut att s\u00e4nka sin styrr\u00e4nta till 12%, klart under den bed\u00f6mda niv\u00e5n 12,5%, som en stark signal att g\u00e5 kort den colombianska peson (COP). Denna duvaktiga \u00f6verraskning p\u00e5 50 baspunkter minskar valutans attraktionskraft i carry trade j\u00e4mf\u00f6rt med andra latinamerikanska peers. Historiskt har liknande ov\u00e4ntade r\u00e4ntes\u00e4nkningar utl\u00f6st en f\u00f6rsvagning p\u00e5 2% till 4% i den lokala valutan mot USA-dollarn under de efterf\u00f6ljande veckorna.<\/p>\n
P\u00e5 den r\u00e4ntederivata marknaden rekommenderar vi att ta emot fast r\u00e4nta i colombianska IBR-swappar och k\u00f6pa terminskontrakt p\u00e5 TES-obligationer. Avkastningen p\u00e5 Colombias 10-\u00e5riga TES-obligationer \u00e4r mycket sannolik att falla kraftigt n\u00e4r marknaden snabbt prisar in denna aggressiva penningpolitiska l\u00e4ttnad. Med Colombias \u00e5rliga inflation p\u00e5 v\u00e4g ned mot 4,5% f\u00f6rblir realr\u00e4ntorna tydligt restriktiva, vilket inneb\u00e4r att det finns betydande utrymme f\u00f6r obligationsr\u00e4ntor att falla.<\/p>\n
Vi v\u00e4ntar oss ocks\u00e5 att colombianska aktier stiger n\u00e4r l\u00e4gre r\u00e4ntor pressar ned f\u00f6retagens l\u00e5nekostnader. Derivathandlare b\u00f6r titta p\u00e5 att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 MSCI COLCAP-index f\u00f6r att dra nytta av denna kortsiktiga positiva v\u00e5g. L\u00e4gre diskonteringsr\u00e4ntor lyfter omedelbart v\u00e4rderingsmodeller, s\u00e4rskilt f\u00f6r h\u00f6gt bel\u00e5nade infrastruktur- och utilitybolag.<\/p>\n\n\n\n