DJIA handlades strax under 52\u202f500 p\u00e5 fredagen, upp cirka 230 punkter och omkring 1,6% under rekordet fr\u00e5n b\u00f6rjan av juli, trots ett intradagsintervall p\u00e5 n\u00e4ra 600 punkter fr\u00e5n ungef\u00e4r 52\u202f600 ned till marginellt under 52\u202f000 innan en rekyl p\u00e5 mer \u00e4n 450 punkter p\u00e5 mindre \u00e4n tv\u00e5 timmar. Apple f\u00f6ll cirka 10% trots att int\u00e4kterna i r\u00e4kenskaps\u00e5rets tredje kvartal och en \u00f6kning p\u00e5 22% i iPhone-f\u00f6rs\u00e4ljningen slog f\u00f6rv\u00e4ntningarna, medan Amazon steg mer \u00e4n 15% efter att ha \u00f6vertr\u00e4ffat int\u00e4ktsprognoserna f\u00f6r Q2, drivet av molnverksamheten. Eftersom indexet \u00e4r prisviktat tog motsatta r\u00f6relser i komponenter med liknande aktiekurs i stort sett ut varandra, vilket inneb\u00e4r att kvartalets st\u00f6rsta enskilda rapportspridning gav en nettoindexuppg\u00e5ng p\u00e5 under 0,5%. Fem av de sju st\u00f6rsta tekniknamnen ing\u00e5r nu i snittet, medan Meta och Tesla saknas, vilket g\u00f6r viktmetod och bredd till de fr\u00e4msta skillnaderna mellan j\u00e4mf\u00f6relseindex.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden l\u00e5g den 30-\u00e5riga amerikanska statsobligationsr\u00e4ntan n\u00e4ra sin h\u00f6gsta niv\u00e5 sedan 2007 och steg ytterligare in i fredagen, medan 10-\u00e5ringen h\u00f6ll sig \u00f6ver 4,7%, den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan januari 2025, efter ett femte beslut i rad om of\u00f6r\u00e4ndrad policy som r\u00f6stades igenom med 9\u20133, d\u00e4r tre regionala Fed-chefer reserverade sig f\u00f6r en h\u00f6jning med 25 punkter. Datautfallen var h\u00f6kaktiga: ECI i Q2 steg 0,9% mot 0,8% i konsensus och matchade f\u00f6reg\u00e5ende kvartal; Chicago PMI noterades till 57,6 mot 56 och j\u00e4mf\u00f6rt med 56,7; University of Michigan-sentimentet kom in p\u00e5 55,2 mot 54, med f\u00f6rv\u00e4ntningskomponenten p\u00e5 55,4 mot 54, medan 1-\u00e5riga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar l\u00e5g kvar p\u00e5 4,2% och 5-\u00e5riga p\u00e5 3,3%. N\u00e4sta vecka bjuder p\u00e5 ISM industri (54 i konsensus mot 53,3; delindex \u201dprices paid\u201d 70 mot 73) och tj\u00e4nster (54,2 mot 54), privata syssels\u00e4ttningssiffror (75\u202f000 mot 98\u202f000), produktivitet och enhetsarbetskostnader samt NFP p\u00e5 fredag 7 augusti (91\u202f000 mot 57\u202f000; arbetsl\u00f6shet 4,3% mot 4,2%; AHE 0,3% m\/m och 3,5% y\/y) inf\u00f6r beslutet den 16 september. Tekniska niv\u00e5er pekade ut motst\u00e5nd kring 52\u202f600 och d\u00e4refter strax \u00f6ver 53\u202f300, st\u00f6d vid 52\u202f000 och d\u00e4refter 51\u202f800, med 50-dagars EMA n\u00e4ra 51\u202f600; Stoch RSI l\u00e5g n\u00e4ra 21, 5-minutersavl\u00e4sningen var \u00f6ver 90, och en st\u00e4ngning under 52\u202f000 skulle ogiltigf\u00f6rklara den positiva biasen.<\/p>\n
Dows snabba intradagsr\u00f6relse p\u00e5 600 punkter visar att volatiliteten stiger \u00e4ven n\u00e4r indexet fortfarande \u00e4r inom r\u00e4ckh\u00e5ll f\u00f6r rekordniv\u00e5n 53\u202f300. Vi b\u00f6r f\u00f6rbereda oss p\u00e5 fortsatt kraftiga sv\u00e4ngningar de kommande veckorna, s\u00e4rskilt d\u00e5 dagliga Stoch RSI indikerar \u00f6vers\u00e5lda niv\u00e5er och v\u00e4nder upp fr\u00e5n 21. Derivathandlare kan dra nytta av den hackiga milj\u00f6n genom att anv\u00e4nda kortfristiga straddles f\u00f6r att f\u00e5nga dessa pl\u00f6tsliga, nyhetsfria prisv\u00e4ndningar.<\/p>\n
Samtidigt som aktierna f\u00f6rblir starka blinkar obligationsmarknaden varningssignaler n\u00e4r 10-\u00e5rsr\u00e4ntan stiger \u00f6ver 4,7% och 30-\u00e5ringen testar flerdecennieh\u00f6ga niv\u00e5er. Historiskt, n\u00e4r 10-\u00e5rsr\u00e4ntan h\u00e5ller sig \u00f6ver 4,5% minskar aktieriskpremien, vilket ofta utl\u00f6ser en pl\u00f6tslig uppg\u00e5ng i aktievolatiliteten med i genomsnitt 15% till 20% under de efterf\u00f6ljande veckorna. Vi bed\u00f6mer att denna divergens inneb\u00e4r att l\u00e5nga aktiepositioner m\u00e5ste hedgas, vilket g\u00f6r out-of-the-money skyddsputar p\u00e5 Dow till ett rimligt s\u00e4kerhetsn\u00e4t just nu.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste bevaka den avg\u00f6rande st\u00f6dniv\u00e5n 52\u202f000 noggrant, eftersom en daglig st\u00e4ngning under denna niv\u00e5 skulle ogiltigf\u00f6rklara v\u00e5r kortsiktigt positiva bias och blotta 50-dagars EMA n\u00e4ra 51\u202f600. P\u00e5 uppsidan l\u00e4r s\u00e4ljtrycket tillta n\u00e4ra motst\u00e5ndet vid 52\u202f600 som stoppade uppg\u00e5ngarna under slutet av juli. F\u00f6r att handla detta intervall rekommenderar vi att genomf\u00f6ra bull put spreads under 52\u202f000-niv\u00e5n f\u00f6r att inkassera premie samtidigt som nedsidesrisken strikt avgr\u00e4nsas.<\/p>\n
Eftersom det inte h\u00e5lls n\u00e5got Fed-m\u00f6te i augusti kommer den kommande makrostatistiken \u2013 i synnerhet ISM-komponenterna f\u00f6r \u201dprices paid\u201d och syssels\u00e4ttningsrapporten (nonfarm payrolls) den 7 augusti \u2013 att styra n\u00e4sta st\u00f6rre marknadsr\u00f6relse. Med tanke p\u00e5 att konsensus indikerar en m\u00e5ttlig jobbtillv\u00e4xt p\u00e5 91\u202f000 och en \u00f6kning i genomsnittliga timl\u00f6ner p\u00e5 3,5% i \u00e5rstakt, kommer en inflations\u00f6verraskning p\u00e5 uppsidan sannolikt att pressa upp r\u00e4ntor och tynga aktier. Vi b\u00f6r positionera oss f\u00f6r dessa bin\u00e4ra utfall genom att k\u00f6pa billiga, kortfristiga optioner f\u00f6r att utnyttja en alltf\u00f6r l\u00e5gt prissatt implicit volatilitet inf\u00f6r att statistiken publiceras.<\/p>\n\n\n\n