USD\/JPY sv\u00e4ngde kraftigt, f\u00f6ll 3% efter uppgifter om japansk valutaintervention f\u00f6r att d\u00e4refter \u00e5terh\u00e4mta sig med n\u00e4ra 2% \u00f6ver natten. Nikkei rapporterade att japanska myndigheter faktiskt intervenerade och att Fed kollade USD\/JPY-kurser i g\u00e5r eftermiddag p\u00e5 uppdrag av USA:s finansdepartement, vilket speglar det koordinerade m\u00f6nster som s\u00e5gs i januari.<\/p>\n\n
Fokus har d\u00e4refter skiftat, d\u00e4r ytterligare nedsida i USD\/JPY beskrivs som beroende av egna \u00e5tg\u00e4rder fr\u00e5n amerikanska myndigheter snarare \u00e4n enbart \u201drate-checking\u201d. Ytterligare japanska interventioner bed\u00f6ms som sannolika i dag och tidigt n\u00e4sta vecka, eftersom operationer ofta genomf\u00f6rs i block om n\u00e5gra dagar. \u00c4nd\u00e5 framst\u00e4lls valutaparets underliggande bulltrend som intakt, s\u00e5vida det inte kommer en tydligare signal om att Fed inte kommer att h\u00f6ja i september och den bredare dollartrenden v\u00e4nder ned.<\/p>\n\n
Vi m\u00e5ste n\u00e4rma oss den japanska yenen med en tydlig f\u00f6rst\u00e5else f\u00f6r att ensidig intervention bara k\u00f6per tid, snarare \u00e4n att f\u00f6r\u00e4ndra den l\u00e5ngsiktiga trenden. Historien visar att \u00e4ven massiva insatser, som Japans rekordintervention p\u00e5 9,8 biljoner yen (62 miljarder dollar) i b\u00f6rjan av 2024, bara tillf\u00e4lligt stoppar dollarns dominans. Utan en strukturell omsv\u00e4ngning fr\u00e5n Federal Reserve anser vi att nedg\u00e5ngar i USD\/JPY b\u00f6r ses som k\u00f6ptillf\u00e4llen f\u00f6r derivathandlare, snarare \u00e4n b\u00f6rjan p\u00e5 en trendv\u00e4ndning.<\/p>\n\n
F\u00f6r att handla detta effektivt de kommande veckorna rekommenderar vi att anv\u00e4nda kortsiktiga knock-out-optioner eller call spreads f\u00f6r att dra nytta av pl\u00f6tsliga, interventionsdrivna nedst\u00e4ll. Volatiliteten \u00e4r fortsatt h\u00f6g, med den implicita ettm\u00e5nadsvolatiliteten i USD\/JPY kring 10\u201312%, vilket antyder att optionspremierna \u00e4r dyra men attraktiva f\u00f6r s\u00e4ljare av out-of-the-money-puts. Vi kan utnyttja dessa tillf\u00e4lliga rekyler p\u00e5 2% till 3% f\u00f6r att etablera l\u00e5nga positioner p\u00e5 mer f\u00f6rdelaktiga niv\u00e5er, med sikte p\u00e5 den underliggande upptrenden.<\/p>\n\n
Vi b\u00f6r ocks\u00e5 noga bevaka r\u00e4ntespreaden mellan amerikanska tio\u00e5riga statsobligationer och japanska statsobligationer (JGB:er), som nyligen l\u00e5g n\u00e4ra en bred gap p\u00e5 300 baspunkter. Tills denna makroekonomiska skillnad minskar v\u00e4sentligt genom aggressiva r\u00e4ntes\u00e4nkningar fr\u00e5n Federal Reserve kommer carry trade fortsatt att dra kapital tillbaka till dollarn. D\u00e4rf\u00f6r r\u00e5der vi derivathandlare att undvika tunga korta dollarpositioner och i st\u00e4llet fokusera p\u00e5 strukturerade, intervallbundna uppl\u00e4gg som gynnas av pl\u00f6tsliga skakningar orsakade av centralbanker.<\/p>\n\n\n\n