Europeiska aktier \u00f6ppnade tydligt h\u00f6gre, men sentimentet var fortsatt splittrat mellan en flod av rapporter och en inflation som visar sig sv\u00e5r att f\u00e5 ned. Snabb-KPI i eurozonen l\u00e5g kvar p\u00e5 2,9% i \u00e5rstakt, medan k\u00e4rninflationen steg till 2,5% mot v\u00e4ntade 2,4% \u2013 femte m\u00e5naden i rad \u00f6ver m\u00e5let. Tysklands arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar \u00f6kade med 6,0K och arbetsl\u00f6sheten noterades till 6,4%, medan brittiska huspriser steg 0,1% m\/m och 1,8% y\/y samtidigt som Lloyds Business Barometer kl\u00e4ttrade till 49 fr\u00e5n 44. Italiens KPI matchade 2,8% y\/y och Frankrike \u00f6verraskade med 2,1% y\/y mot v\u00e4ntade 1,8%; Spanien redovisade ett \u00f6verskott i bytesbalansen p\u00e5 1,8 mdr euro. Bundar var p\u00e5 v\u00e4g mot sin s\u00e4msta juli p\u00e5 \u00f6ver tv\u00e5 decennier, samtidigt som EU-index handlades upp 0,8\u20131,0% med FTSE p\u00e5 10\u00a0980,33 (+0,76%), DAX 25\u00a0847,63 (+1,07%) och CAC 8\u00a0562,14 (+0,90%).<\/p>\n
I Asien st\u00e4ngde KOSPI upp 18% efter en vecka av kraftiga sv\u00e4ngningar kopplade till en hedgefondslikvidation p\u00e5 24 mdr dollar, med Samsung upp 24% och SK Hynix 29% samtidigt som Nikkei steg \u00f6ver 4%. Bank of Japan l\u00e4mnade styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 1,00% med r\u00f6stsiffrorna 8\u20131, och marknaden prisar omkring 79% sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning p\u00e5 25 punkter i oktober; USD\/JPY piskades fr\u00e5n n\u00e4ra 163 till 158, d\u00e4refter tillbaka till cirka 160,40 innan en sen r\u00f6relse ned under 159, efter att Japan bekr\u00e4ftat valutaintervention och k\u00e4llor pekat p\u00e5 ovanlig koreansk dollars\u00e4ljning. Amazon h\u00f6jde CapEx f\u00f6r 2026 till omkring 220 mdr dollar med en orderstock p\u00e5 496 mdr dollar som v\u00e4xer i tresiffrig takt, medan Apple guidade f\u00f6r en int\u00e4ktstillv\u00e4xt p\u00e5 9\u201311% i Q4 samtidigt som bolaget m\u00f6ter press fr\u00e5n minneskostnader. Marknaderna gick in i helgen med Iranrelaterad risk i spel; Brent f\u00f6ll 0,5% och WTI 0,9%, guld backade 1,2%, DXY steg 0,1%, BTC f\u00f6ll 1,2% och ETH 1,5%, medan USA-terminer steg 0,5\u20131,3% och S&P 500-terminen var upp 0,52%.<\/p>\n
Vi beh\u00f6ver f\u00f6rbereda oss p\u00e5 fortsatta sv\u00e4ngningar i tekniksektorn n\u00e4r dammet lagt sig efter den massiva likvidationen p\u00e5 24 mdr dollar i hedgefonden Situational Awareness. H\u00e4ndelsen p\u00e5minner om Archegos-kollapsen 2021, d\u00e5 prime brokers skyndade att avyttra tillg\u00e5ngar f\u00f6r \u00f6ver 20 mdr dollar, vilket skapade marknadsr\u00f6relser som varade i flera veckor. Vi b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa skyddande s\u00e4ljoptioner (puts) i h\u00f6gbeta-namn inom halvledare eller anv\u00e4nda iron condors f\u00f6r att dra nytta av den f\u00f6r n\u00e4rvarande f\u00f6rh\u00f6jda implicita volatiliteten.<\/p>\n
Med Bank of Japan och sydkoreanska myndigheter som genomf\u00f6r samordnade valutainterventioner m\u00e5ste vi justera v\u00e5ra strategier i valutaoptioner. Historiskt, n\u00e4r Japan spenderade rekordh\u00f6ga 62 mdr dollar 2024 f\u00f6r att f\u00f6rsvara yenen, skapade det tv\u00e4ra trendv\u00e4ndningar som slog h\u00e5rt mot ohedgade momentumhandlare. Vi f\u00f6redrar att k\u00f6pa USD\/JPY-s\u00e4ljoptioner eller anv\u00e4nda risk reversals, eftersom globala beslutsfattare har etablerat en tydlig \u201clinje i sanden\u201d n\u00e4ra 163-niv\u00e5n.<\/p>\n
Tr\u00f6g inflation i Europa, d\u00e4r k\u00e4rn-KPI legat \u00f6ver m\u00e5let p\u00e5 2,5% i fem m\u00e5nader i rad, inneb\u00e4r att vi inte kan r\u00e4kna med snabba r\u00e4ntes\u00e4nkningar fr\u00e5n ECB. Tyska bundar har just genomlidit sin svagaste julim\u00e5nad p\u00e5 \u00f6ver tjugo \u00e5r, vilket signalerar att r\u00e4ntevolatiliteten \u00e4r h\u00e4r f\u00f6r att stanna. Vi b\u00f6r anv\u00e4nda swaptions p\u00e5 r\u00e4ntor f\u00f6r att s\u00e4kra portf\u00f6ljerna mot risken att globala obligationsr\u00e4ntor f\u00f6rblir h\u00f6ga in i h\u00f6sten.<\/p>\n
\u00c4ven om vissa regionala sp\u00e4nningar mildras, kr\u00e4ver hotet om pl\u00f6tsliga eskaleringar \u00f6ver helgen att vi beh\u00e5ller billiga tail-risk-skydd. Oljepriserna \u00e4r fortsatt mycket k\u00e4nsliga, och Brent kan enkelt rusa tillbaka mot 90-dollaromr\u00e5det om konflikter i Mellan\u00f6stern breddas. Vi rekommenderar att h\u00e5lla k\u00f6poptioner (calls) l\u00e5ngt utanf\u00f6r pengarna i r\u00e5olja och guld f\u00f6r att skydda mot pl\u00f6tsliga geopolitiska chocker.<\/p>\n\n\n\n