Eurozonens k\u00e4rn-HIKP var of\u00f6r\u00e4ndrad m\u00e5nad f\u00f6r m\u00e5nad i juli och noterades till 0 procent efter en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,2 procent f\u00f6reg\u00e5ende period. Utfallet pekar p\u00e5 att prisuppg\u00e5ngarna tappade momentum i den senaste m\u00e5nadsavl\u00e4sningen.<\/p>\n\n
J\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nads uppg\u00e5ng indikerar juliutfallet en l\u00e4gre kortsiktig takt i det underliggande inflations-trycket. K\u00e4rn-HIKP exkluderar volatila komponenter och anv\u00e4nds f\u00f6r att bed\u00f6ma underliggande prisutveckling i valutaunionen.<\/p>\n\n
N\u00e4r eurozonens k\u00e4rninflation planar ut till 0 procent i juli fr\u00e5n 0,2 procent i juni ser vi en tydlig signal om att underliggande prispress kyls ned snabbare \u00e4n v\u00e4ntat. Den of\u00f6r\u00e4ndrade m\u00e5nadsnoteringen talar f\u00f6r att den \u00e5rliga k\u00e4rninflationen \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g ned mot 2,1 procent, fr\u00e5n f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nads 2,3 procent. Vi bed\u00f6mer att detta ger Europeiska centralbanken gott om utrymme att forts\u00e4tta sin penningpolitiska l\u00e4ttnadscykel under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
P\u00e5 marknaden f\u00f6r r\u00e4ntederivat v\u00e4ntar vi oss att Euribor-terminer f\u00e5r medvind n\u00e4r handlare prisar in mer aggressiva r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Historiskt tenderar beslutsfattare att inta en mer duvaktig h\u00e5llning vid sina septemberm\u00f6ten n\u00e4r den m\u00e5natliga k\u00e4rninflationen stannar av under sommaren. Vi rekommenderar att derivathandlare bygger l\u00e5nga positioner i Euribor-terminer med kort l\u00f6ptid f\u00f6r att f\u00e5nga de skiftande r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna.<\/p>\n\n
F\u00f6r valutahandlare l\u00e4r denna mjukare inflationssiffra tynga euron mot de viktigaste motparterna. N\u00e4r andra centralbanker beh\u00e5ller en mer f\u00f6rsiktig h\u00e5llning v\u00e4ntas r\u00e4ntedifferensen gynna den amerikanska dollarn, vilket kan pressa EUR\/USD l\u00e4gre. Vi f\u00f6resl\u00e5r att k\u00f6pa kortfristiga s\u00e4ljoptioner (puts) i EUR\/USD med l\u00f6senpriser som siktar mot 1,0700-niv\u00e5n under de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n\n
Vi r\u00e4knar ocks\u00e5 med en kraftig uppg\u00e5ng i statsobligationer i eurozonen, vilket pressar ned r\u00e4ntorna och lyfter terminspriserna. Den tyska tio\u00e5riga Bund-r\u00e4ntan, som nyligen legat kring 2,3 procent, kan relativt enkelt glida ned mot 2,1 procent n\u00e4r inflationsoron avtar. Derivathandlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att g\u00e5 l\u00e5ng Euro-Bund-terminer f\u00f6r att dra nytta av detta momentum i r\u00e4ntemarknaden.<\/p>\n\n
Slutligen b\u00f6r l\u00e4gre l\u00e5nekostnader ge en betydande medvind f\u00f6r europeiska aktier, som m\u00f6tt kraftig motvind de senaste tv\u00e5 \u00e5ren. N\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna om r\u00e4ntes\u00e4nkningar cementeras v\u00e4ntar vi oss att stora index som DAX och CAC 40 bryter sig ur sina senaste sn\u00e4va handelsintervall. Att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 dessa index med f\u00f6rfall i slutet av september framst\u00e5r som ett mycket attraktivt uppl\u00e4gg just nu.<\/p>\n\n\n\n