Den h\u00e4r veckans *Live from the Vault* fokuserar p\u00e5 p\u00e5st\u00e5enden om att guld har g\u00e5tt om amerikanska statsobligationer (US Treasuries) som v\u00e4rldens fr\u00e4msta reservtillg\u00e5ng, samtidigt som rapporter g\u00f6r g\u00e4llande att centralbanker skyndar p\u00e5 repatrieringen av statliga innehav i takt med att f\u00f6rtroendet f\u00f6r dollarbaserade system minskar. Avsnittet kopplar det f\u00f6rnyade intresset f\u00f6r Fort Knox till lanseringen av en Hongkong\u2013SGE-koppling f\u00f6r guld, och diskuterar utsikterna f\u00f6r en fullst\u00e4ndig revision av USA:s guldreserver samt de tidiga skedena i en process f\u00f6r omv\u00e4rdering av guld.<\/p>\n\n
Programmet h\u00e4vdar att Kina har ackumulerat mer \u00e4n 40 000 ton v\u00e4sterl\u00e4ndskt fysiskt guld, och beskriver Hongkongs roll som en strukturell omstart snarare \u00e4n en ytterligare handelsplats. Det tar ocks\u00e5 upp diagramdrivna resonemang som pekar mot en potentiell \u201dshort squeeze\u201d, och n\u00e4mner d\u00e4refter att Laos antagit SGE:s prisstandard i takt med att avdollariseringen sprider sig, innan det g\u00e5r vidare till CME och dess steg mot 24-timmarshandel i terminskontrakt.<\/p>\n\n
Vi ser en historisk f\u00f6rskjutning n\u00e4r guld officiellt g\u00e5r om amerikanska statsobligationer som v\u00e4rldens f\u00f6redragna reservtillg\u00e5ng. Nya rapporter visar att centralbankernas guldk\u00f6p har legat kvar p\u00e5 historiskt h\u00f6ga niv\u00e5er, efter flera \u00e5r i rad med nettok\u00f6p som \u00f6verstigit 1 000 ton. I takt med att tilliten till det amerikanska dollarsystemet forts\u00e4tter att urholkas uppmanar vi derivathandlare att snabbt minska exponeringen mot l\u00e5ngfristiga amerikanska skuldinstrument.<\/p>\n\n
Centralbanker repatrierar aktivt sitt fysiska guld, vilket kraftigt minskar det utbud som finns tillg\u00e4ngligt f\u00f6r att backa pappersmarknader. Unders\u00f6kningar visar att \u00f6ver 70% av statliga reservf\u00f6rvaltare nu f\u00f6redrar att f\u00f6rvara sitt guld inom de egna gr\u00e4nserna, upp fr\u00e5n 50% tidigare \u00e5r. Detta fysiska utfl\u00f6de inneb\u00e4r att pappersbaserade gulderivat p\u00e5 v\u00e4sterl\u00e4ndska b\u00f6rser st\u00e5r inf\u00f6r likviditetsrisker utan motstycke.<\/p>\n\n
Lanseringen av Hongkong\u2013SGE-l\u00e4nken f\u00f6r guld har skapat en kraftfull \u00f6stlig prisstandard som kringg\u00e5r den traditionella v\u00e4sterl\u00e4ndska dominansen. Med uppskattningar som antyder att Kina i tysthet har ackumulerat tiotusentals ton fysiskt guld f\u00f6rskjuts priss\u00e4ttningsmakten snabbt fr\u00e5n London och New York till Shanghai och Hongkong. Vi beh\u00f6ver f\u00f6lja denna \u00f6stliga kanal noga, s\u00e4rskilt n\u00e4r grannl\u00e4nder som Laos antar nya, icke-dollarbaserade prisriktm\u00e4rken.<\/p>\n\n
Vi r\u00e4knar med en kraftig short squeeze under de kommande veckorna n\u00e4r pappersblankare p\u00e5 v\u00e4sterl\u00e4ndska b\u00f6rser tvingas t\u00e4cka sina positioner. Historisk data visar att pappersmarknader inte kan h\u00e5lla tillbaka priser f\u00f6r alltid n\u00e4r det fysiska utbudet torkar ut, i linje med marknadsdynamiken under tidigare guldrallyn. Derivathandlare b\u00f6r positionera sig med l\u00e5nga k\u00f6poptioner eller g\u00e5 \u00f6ver till fysiskt levererade kontrakt f\u00f6r att dra nytta av denna omv\u00e4rdering.<\/p>\n\n
I ett f\u00f6rs\u00f6k att f\u00f6rbli relevanta driver v\u00e4sterl\u00e4ndska b\u00f6rser som CME p\u00e5 f\u00f6r 24-timmarshandel i terminskontrakt, men detta l\u00f6ser inte den fysiska bristen. Dessa pappersdrivna man\u00f6vrar l\u00e4r inte stoppa kapitalets migration mot fysiska \u00f6stliga nav. Vi rekommenderar starkt att undvika h\u00e4vst\u00e5ngade kortpositioner p\u00e5 v\u00e4sterl\u00e4ndska b\u00f6rser, eftersom risken f\u00f6r pl\u00f6tsliga marginalspr\u00e5ng och leveransmisslyckanden nu \u00e4r p\u00e5 rekordh\u00f6ga niv\u00e5er.<\/p>\n\n\n\n