Bank of England (BoE) l\u00e4mnade styrr\u00e4ntan (Bank Rate) of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,75%, i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna. Beslutet fattades med r\u00f6stsiffrorna 6\u20133, j\u00e4mf\u00f6rt med 7\u20132 i juni, d\u00e4r Mann flyttade \u00f6ver till det h\u00f6kaktiga l\u00e4gret. I sin penningpolitiska rapport presenterade BoE tre scenarier; i huvudprognosen, som antar att energipriserna f\u00f6ljer terminskurvorna och att andrahands-\/spridningseffekter \u00e4r m\u00e5ttliga men uth\u00e5lliga, bed\u00f6ms KPI-inflationen till 2,6% om ett \u00e5r, l\u00e4gre \u00e4n i samtliga tre scenarier som publicerades i april.<\/p>\n\n
P\u00e5 presskonferensen sade BoE att det saknas bel\u00e4gg f\u00f6r andrahands-\/spridningseffekter p\u00e5 inflationen. Man rapporterade ocks\u00e5 starkare BNP-tillv\u00e4xt och en l\u00e4gre arbetsl\u00f6shet och drog slutsatsen att den brittiska ekonomin \u00e4r i ett b\u00e4ttre l\u00e4ge \u00e4n banken hade v\u00e4ntat sig i april. Huvudprognosen inrymmer tv\u00e5 r\u00e4nteh\u00f6jningar, i linje med marknadspriss\u00e4ttningen.<\/p>\n\n
Vi bed\u00f6mer att Bank of Englands beslut att h\u00e5lla r\u00e4ntan kvar p\u00e5 3,75% inneb\u00e4r en tydlig felpriss\u00e4ttningsm\u00f6jlighet f\u00f6r derivathandlare. \u00c4ven om centralbankens modeller fortfarande inkluderar ytterligare tv\u00e5 r\u00e4nteh\u00f6jningar talar den fallande inflationsbanan f\u00f6r att dessa h\u00f6jningar \u00e4r osannolika. Med brittisk KPI som nyligen fallit till 2,2% i mitten av 2026 \u00e4r ned\u00e5tr\u00f6relsen i priserna betydligt starkare \u00e4n vad marknaden i dag utg\u00e5r ifr\u00e5n.<\/p>\n\n
De kommande veckorna rekommenderar vi att ta l\u00e5nga positioner i SONIA-terminer (Sterling Overnight Index Average). Eftersom marknaden fortfarande prisar in dessa tv\u00e5 extra r\u00e4nteh\u00f6jningar \u00e4r terminskontrakten f\u00f6r n\u00e4rvarande underv\u00e4rderade. Historiska m\u00f6nster visar att n\u00e4r ett\u00e5riga inflationsprognoser faller under 2,7% samtidigt som tillv\u00e4xten h\u00e5ller sig stabil tenderar terminer p\u00e5 korta r\u00e4ntor att snabbt stiga.<\/p>\n\n
Samtidigt b\u00f6r man vara f\u00f6rsiktig med den h\u00f6kaktiga minoriteten i kommitt\u00e9n efter den relativt sn\u00e4va r\u00f6stsplitten 6\u20133. F\u00f6r att s\u00e4kra mot den risken b\u00f6r handlare k\u00f6pa out-of-the-money payer-optioner p\u00e5 korta r\u00e4ntor. Det skyddar portf\u00f6ljer om stark inhemsk statistik, som den nuvarande arbetsl\u00f6sheten p\u00e5 4,2%, tillf\u00e4lligt driver upp r\u00e4ntorna.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r ocks\u00e5 att titta p\u00e5 kurvbrantningsstrategier p\u00e5 den brittiska giltmarknaden. Spreaden mellan 2-\u00e5riga och 10-\u00e5riga giltr\u00e4ntor v\u00e4ntas \u00f6ka n\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 korta r\u00e4ntor sjunker samtidigt som l\u00e5ngr\u00e4ntorna biter sig fast. Aff\u00e4ren \u00e4r s\u00e4rskilt intressant nu eftersom regeringens omfattande emissionsplan f\u00f6r slutet av 2026 h\u00e5ller l\u00e5ngr\u00e4ntorna uppe.<\/p>\n\n\n\n