Yenen st\u00e4rktes under torsdagens USA-session, vilket \u00e5ter satte fart p\u00e5 marknadssnacket om officiella \u00e5tg\u00e4rder p\u00e5 valutamarknaden efter flera dagars spekulationer. Vid rapporttillf\u00e4llet var USD\/JPY ned 2,4 % till 159,50; EUR\/JPY backade 1,9 % till 183,90, medan GBP\/JPY f\u00f6ll 1,8 % till 214,40. Tidigare under dagen hade USD\/JPY h\u00e5llit sig \u00f6ver 163,00 trots en bredare dollarf\u00f6rsvagning, och USA:s BNP f\u00f6r andra kvartalet \u00f6kade pressen efter att tillv\u00e4xten p\u00e5 1,5 % i \u00e5rstakt kom in under konsensus p\u00e5 2,1 %.<\/p>\n\n
Fokus skiftar nu till Bank of Japans r\u00e4ntebesked i den tidiga asiatiska handeln p\u00e5 fredagen. Commerzbank r\u00e4knar med att dagsl\u00e5ner\u00e4ntan l\u00e4mnas of\u00f6r\u00e4ndrad; ett of\u00f6r\u00e4ndrat besked \u00e4r prissatt till 99,3 % och Bloombergs tillfr\u00e5gade analytiker \u00e4r samst\u00e4mmiga. D\u00e4rmed ligger tyngdpunkten p\u00e5 kommunikationen, d\u00e5 marknaden bara r\u00e4knar med h\u00f6jningar ungef\u00e4r var sj\u00e4tte m\u00e5nad, vilket skulle inneb\u00e4ra n\u00e4sta steg i december. Yenens v\u00e4rdering p\u00e5verkas av japansk konjunktur, BoJ-politik, r\u00e4ntedifferensen mellan Japan och USA samt risksentiment; BoJ har vid tillf\u00e4llen intervenerat direkt, och den ultral\u00e4tta h\u00e5llningen 2013\u20132024 f\u00f6rsvagade valutan, medan omsv\u00e4ngningen bort fr\u00e5n den politiken under 2024 \u2013 i kombination med r\u00e4ntes\u00e4nkningar p\u00e5 andra h\u00e5ll \u2013 har minskat gapet i tio\u00e5rsr\u00e4ntor.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare f\u00f6rbereder sig p\u00e5 \u00f6kad volatilitet de kommande veckorna i takt med att den japanska yenen rusar, vilket pekar p\u00e5 m\u00f6jlig intervention fr\u00e5n japanska myndigheter. N\u00e4r USD\/JPY rasar 2,4 % till 159,50 speglar den pl\u00f6tsliga r\u00f6relsen n\u00e4ra Japans tidigare massiva interventionsuppl\u00e4gg p\u00e5 9,8 biljoner yen (62 miljarder dollar) f\u00f6r att f\u00f6rsvara valutan. Vi r\u00e5der handlare att h\u00e5lla utkik efter ytterligare kraftiga fall i EUR\/JPY och GBP\/JPY i takt med att marknadssentimentet snabbt skiftar.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar att noga f\u00f6lja Bank of Japans kommande policybesked, s\u00e4rskilt efter ledtr\u00e5dar om tidpunkten f\u00f6r n\u00e4sta r\u00e4nteh\u00f6jning. \u00c4ven om en r\u00e4ntepaus \u00e4r i stort sett v\u00e4ntad kan en mer h\u00f6kaktig signal i centralbankens guidning trigga en snabb avveckling av yen-carrytraden. F\u00f6r att hantera denna risk f\u00f6resl\u00e5r vi att anv\u00e4nda s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 USD\/JPY som skydd mot pl\u00f6tsliga ned\u00e5tbrytningar.<\/p>\n\n
Valutar\u00f6relsen drivs dessutom av svag amerikansk statistik, d\u00e4r den senaste BNP-tillv\u00e4xten bromsade in till 1,5 % mot f\u00f6rv\u00e4ntade 2,1 %. Besvikelsen har pressat dollarn och minskat r\u00e4nteskillnaden mellan amerikanska statspapper och japanska statsobligationer. Vi r\u00e4knar med att den krympande r\u00e4ntedifferensen forts\u00e4tter att st\u00f6dja yenens \u00e5terh\u00e4mtning under den kommande m\u00e5naden.<\/p>\n\n
F\u00f6r de n\u00e4rmaste veckorna rekommenderar vi att handla yenkors med tajta stop-loss-niv\u00e5er eller att anv\u00e4nda l\u00e5nga straddle-strategier f\u00f6r att dra nytta av den h\u00f6ga implicita volatiliteten. Handlare b\u00f6r f\u00f6rs\u00f6ka etablera korta positioner i USD\/JPY vid korta upprekyler, i f\u00f6rv\u00e4ntan om fler interventionsvarningar. Vi bed\u00f6mer att yenens attraktionskraft som tillflyktsvaluta bara kommer att st\u00e4rkas i takt med att den globala marknadsos\u00e4kerheten best\u00e5r.<\/p>\n\n\n\n