USA:s prisindex f\u00f6r privata konsumtionsutgifter (PCE) f\u00f6r juni visade att inflationen fortsatte att svalna. Det \u00f6vergripande indexet sj\u00f6nk 0,1% m\u00e5nad f\u00f6r m\u00e5nad efter en reviderad uppg\u00e5ng p\u00e5 0,5% i maj, samtidigt som \u00e5rstakten l\u00e4ttade till 3,7% fr\u00e5n 4,1%, i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna.<\/p>\n
K\u00e4rn-PCE, Federal Reserves f\u00f6redragna m\u00e5tt, steg 0,1% m\u00e5nad f\u00f6r m\u00e5nad efter en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,3% i maj. P\u00e5 \u00e5rsbasis sj\u00f6nk k\u00e4rninflationen marginellt till 3,3% fr\u00e5n 3,4%, i linje med prognoserna men fortfarande \u00f6ver centralbankens m\u00e5l p\u00e5 2%. Efter publiceringen var USA-dollarn i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrad; dollarindex (DXY) var ned cirka 0,17% f\u00f6r dagen till omkring 100,65.<\/p>\n
Med juni m\u00e5nads PCE-inflation ned till 3,7% och k\u00e4rninflation p\u00e5 3,3% \u00e4r Federal Reserves stabila desinflationsbana fortsatt intakt. Eftersom dollarindex h\u00e5ller sig i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrat n\u00e4ra 100,65 v\u00e4ntar vi oss att de stora valutamarknaderna f\u00f6rblir intervallbundna de kommande veckorna. F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r avsaknaden av omedelbar volatilitet att aggressiva utbrottsstrategier kan prestera svagare.<\/p>\n
Givet att utfallet matchade f\u00f6rv\u00e4ntningarna exakt \u00e4r det troligt att implicita volatiliteten i korta optioner faller ytterligare. Vi rekommenderar att handlare tittar p\u00e5 att s\u00e4lja premie via iron condors i EUR\/USD, som typiskt stabiliseras under s\u00e5dana lugna desinflationsfaser. Historiskt, n\u00e4r dollarindex legat kring 101 i tidigare l\u00e4ttnadscykler, har strategier som gynnas av tidsv\u00e4rdesf\u00f6rfall (theta) gett de mest konsekventa avkastningarna.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden priss\u00e4tter SOFR-terminer nu en mycket f\u00f6ruts\u00e4gbar Fed-bana f\u00f6r resten av \u00e5ret. Fokus b\u00f6r ligga p\u00e5 att handla kurvans mittsegment, med kalender-spreadar i statsobligationsoptioner f\u00f6r att f\u00e5nga subtila skiften i yieldkurvans normalisering. N\u00e4r statsr\u00e4ntorna visar begr\u00e4nsade reaktioner framst\u00e5r butterfly-spreadar fortsatt som ett attraktivt l\u00e5griskuppl\u00e4gg.<\/p>\n
P\u00e5 aktiesidan st\u00f6djer en stadig desinflation en konstruktiv milj\u00f6 f\u00f6r indexoptioner. Vi rekommenderar att k\u00f6pa billiga skyddande s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 S&P 500, s\u00e4rskilt n\u00e4r VIX ligger p\u00e5 en relativt l\u00e5g niv\u00e5 kring 13,2. Denna billiga f\u00f6rs\u00e4kring skyddar portf\u00f6ljer mot pl\u00f6tsliga likviditets\u00e5tstramningar sensommartid eller ov\u00e4ntade marknadsskiften i augusti.<\/p>\n\n\n\n