Europeiska aktier handlades h\u00f6gre, med EU-index upp 0,2\u20131,3 procent n\u00e4r rapports\u00e4songen och flera h\u00f6jda prognoser v\u00e4gde upp f\u00f6r r\u00e4ntepress efter att Fed beh\u00f6ll sitt m\u00e5lintervall p\u00e5 3,50\u20133,75 procent f\u00f6r femte m\u00f6tet i rad, med r\u00f6stsiffrorna 9\u20133. R\u00e4ntorna reprissattes snabbt: den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan steg cirka 10 punkter under presskonferensen, den 30-\u00e5riga n\u00e5dde 5,24 procent (h\u00f6gsta p\u00e5 19 \u00e5r) och den 30-\u00e5riga Bundr\u00e4ntan tangerade en tv\u00e5m\u00e5nadersh\u00f6gsta; den tyska tio\u00e5ringen l\u00e5g p\u00e5 3,17 procent, Frankrikes tio\u00e5riga OAT p\u00e5 3,97 procent, den brittiska tio\u00e5ringen (Gilt) p\u00e5 5,03 procent och den japanska tio\u00e5ringen (JGB) p\u00e5 2,78 procent, samtidigt som DXY var upp 0,1 procent. Bank of Englands besked v\u00e4ntades, d\u00e4r Bank Rate bed\u00f6mdes ligga kvar p\u00e5 3,75 procent med en 7\u20132-split, medan Bank of Japan v\u00e4ntades h\u00e5lla styrr\u00e4ntan p\u00e5 1,00 procent. Marknaderna f\u00f6ljde \u00e4ven geopolitiken, inklusive amerikanska attacker mot dussintals IRGC-m\u00e5l, uppgifter om att 400 kinesiska raketramper skickats till Iran samt ryska attacker mot Kyiv d\u00e4r en robot enligt uppgift landat p\u00e5 polsk Nato-mark.<\/p>\n
Rapporter och AI-relaterade capex fortsatte att dominera: Meta f\u00f6ll cirka 8 procent n\u00e4r fritt kassafl\u00f6de (FCF) sj\u00f6nk till den l\u00e4gsta niv\u00e5n p\u00e5 fyra \u00e5r, Microsoft steg 9 procent i efterhandeln efter att molnint\u00e4kterna passerat 100 miljarder dollar, och Qualcomm tappade omkring 5 procent. Samsung flaggade f\u00f6r stram minnesmarknad till och med 2028, med HBM4-int\u00e4kter som v\u00e4ntas mer \u00e4n tredubblas n\u00e4sta kvartal och 60\u201370 procent av kapaciteten l\u00e5st i fler\u00e5riga kontrakt; Microsoft uppgav 31 nya datacenter detta kvartal och cirka 175 miljarder dollar i capex f\u00f6r 2026, samtidigt som Azure v\u00e4xte n\u00e4ra 45 procent och kommersiell RPO steg 84 procent till 678 miljarder dollar. I Europa redovisade Shell en justerad vinst f\u00f6r Q2 p\u00e5 9,8 miljarder dollar och aviserade ett \u00e5terk\u00f6p p\u00e5 3 miljarder dollar; SocGen lanserade ett \u00e5terk\u00f6p p\u00e5 1,5 miljarder euro och BBVA p\u00e5 2,0 miljarder euro, medan BMW bekr\u00e4ftade neddragningar om 8 000 jobb. Ledande index var blandade men sammantaget n\u00e5got starkare (FTSE +0,53% till 10 966,75; DAX +0,13% till 25 483,07; CAC 40 +0,91% till 8 484,76; S&P 500-terminer +0,30%), medan Brent var ned 0,4 procent och WTI ned 0,2 procent; BTC f\u00f6ll 0,5 procent och ETH 0,3 procent. Makrodata visade att eurozonens BNP i Q2 \u00f6kade 0,4 procent k\/k och 1,0 procent i \u00e5rstakt, samtidigt som arbetsl\u00f6sheten i eurozonen l\u00e5g p\u00e5 6,3 procent. Spaniens KPI l\u00e5g p\u00e5 3,5 procent i \u00e5rstakt och k\u00e4rninflationen p\u00e5 3,0 procent, och Tysklands BNP i Q2 uppgick till 0,2 procent k\/k och 0,9 procent i \u00e5rstakt.<\/p>\n
N\u00e4r Federal Reserve h\u00e5ller r\u00e4ntan p\u00e5 3,50\u20133,75 procent och tre h\u00f6kaktiga ledam\u00f6ter reserverar sig f\u00f6r h\u00f6jningar, stiger obligationsr\u00e4ntorna mot niv\u00e5er som inte setts p\u00e5 flera decennier. Vi rekommenderar positionering f\u00f6r en brantare avkastningskurva genom att anv\u00e4nda optioner p\u00e5 Treasury-terminer, s\u00e4rskilt d\u00e5 30-\u00e5rsr\u00e4ntan nyligen tangerade en 19-\u00e5rstopp p\u00e5 5,24 procent. Historiska data visar att n\u00e4r den l\u00e5nga \u00e4nden av kurvan r\u00f6r sig s\u00e5 h\u00e4r snabbt tenderar r\u00e4ntevolatiliteten att skjuta i h\u00f6jden, vilket g\u00f6r s\u00e4ljoptioner p\u00e5 l\u00e5ngduration-ETF:er inom r\u00e4ntor till en attraktiv aff\u00e4r.<\/p>\n
Den extrema spridningen i avkastning p\u00e5 AI-relaterade investeringar kr\u00e4ver en mycket selektiv ansats i aktiederivatmarknaden. Samtidigt som Microsofts molnint\u00e4kter steg \u00f6ver 100 miljarder dollar tyngde Metas h\u00f6ga investeringar det fria kassafl\u00f6det, vilket fick aktien att falla 8 procent och understr\u00f6k att alla techj\u00e4ttar inte tj\u00e4nar pengar p\u00e5 AI-boomen i samma takt. Vi rekommenderar att k\u00f6pa korta straddles inf\u00f6r kommande teknikrapporter f\u00f6r att f\u00e5nga dessa stora och sv\u00e5rf\u00f6ruts\u00e4gbara sv\u00e4ngningar i implicit volatilitet.<\/p>\n
N\u00e4r vi inv\u00e4ntar Bank of Englands r\u00e4ntebesked och Bank of Japans policyuppdatering v\u00e4ntas valutavolatiliteten \u00f6ka markant de kommande veckorna. Med pundet svagare kring 1,3375 och USD\/JPY h\u00f6gt n\u00e4ra 163,50 b\u00f6r man titta p\u00e5 l\u00e5nga strangles i dessa valutapar f\u00f6r att dra nytta av pl\u00f6tsliga centralbanks\u00f6verraskningar. Historiskt utl\u00f6ser ov\u00e4ntade r\u00f6stf\u00f6rdelningar, som de tajta besluten vi ser i dag, kraftiga utbrottsr\u00f6relser i G10-valutor.<\/p>\n
Geopolitiska risker tilltar ocks\u00e5 efter att ryska attacker slagit ner n\u00e4ra polskt territorium och USA genomf\u00f6rt nya attacker i Mellan\u00f6stern. \u00c4ven om Brentpriset tillf\u00e4lligt \u00e4r d\u00e4mpat kan en snabb eskalering i dessa mycket k\u00e4nsliga regioner snabbt st\u00f6ra den globala energif\u00f6rs\u00f6rjningen. Vi f\u00f6resl\u00e5r att bredare aktieportf\u00f6ljer s\u00e4kras med k\u00f6poptioner l\u00e5ngt utanf\u00f6r pengarna p\u00e5 r\u00e5oljeterminer samt p\u00e5 index kopplade till flyg- och f\u00f6rsvarssektorn.<\/p>\n\n\n\n