Marknaderna prisar fullt ut att Bank of Japan l\u00e4mnar sin overnight call rate of\u00f6r\u00e4ndrad vid penningpolitiska m\u00f6tet tidigt p\u00e5 fredagen, med implicerade odds p\u00e5 99,3 procent, och Bloombergs enk\u00e4t visar att samtliga analytiker \u00e4r \u00f6verens. Fokus l\u00e4r d\u00e4rf\u00f6r flyttas till BoJ:s signaler fram\u00e5t snarare \u00e4n sj\u00e4lva beslutet. Vid f\u00f6reg\u00e5ende m\u00f6te var guvern\u00f6r Kazuo Ueda inlagd p\u00e5 sjukhus och deltog varken i m\u00f6tet eller ledde presskonferensen, vilket gjorde den fram\u00e5tblickande kommunikationen begr\u00e4nsad.<\/p>\n
Den dominerande marknadssynen \u00e4r att BoJ h\u00f6jer ungef\u00e4r var sj\u00e4tte m\u00e5nad, vilket pekar mot n\u00e4sta steg i december, \u00e4ven om makrobilden kan \u00f6ppna f\u00f6r ett tidigare agerande. Inflationen beskrivs som stabiliserad kring 2 procent, samtidigt som ledande indikatorer pekar mot \u00f6kade pristryck och sentimentsindikatorer antyder en konstruktiv ekonomisk trend. Ett mer h\u00f6kaktigt budskap som trov\u00e4rdigt g\u00f6r en oktoberh\u00f6jning m\u00f6jlig skulle kunna st\u00f6dja yenen, medan of\u00f6r\u00e4ndrad standardiserad guidning skulle l\u00e4mna den s\u00e5rbar f\u00f6r nya bottenniv\u00e5er mot USA-dollarn.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 kraftiga r\u00f6relser i japanska yenen inf\u00f6r Bank of Japans kommande penningpolitiska m\u00f6te. \u00c4ven om en of\u00f6r\u00e4ndrad r\u00e4nta i praktiken redan \u00e4r inprisad till 99,3 procent ligger den verkliga m\u00f6jligheten i guidningen inf\u00f6r kommande m\u00f6ten. Fokus b\u00f6r ligga p\u00e5 volatilitetsstrategier som kan dra nytta av potentiella \u00f6verraskningar i USD\/JPY.<\/p>\n
Nya data talar f\u00f6r en m\u00f6jlig policyskiftning, med Japans core inflation som ligger kvar p\u00e5 2,1 procent och l\u00f6ner som visar en fortsatt upp\u00e5triktad trend. Historiskt har ov\u00e4ntat h\u00f6kaktiga kommentarer fr\u00e5n centralbanken utl\u00f6st snabba uppg\u00e5ngar f\u00f6r yenen p\u00e5 3\u20134 procent mot dollarn. Om centralbanken signalerar att en r\u00e4nteh\u00f6jning i oktober \u00e4r m\u00f6jlig kan det \u00f6verraska en marknad som f\u00f6r n\u00e4rvarande inte \u00e4r positionerad f\u00f6r det.<\/p>\n
F\u00f6r att handla p\u00e5 en h\u00f6kaktig \u00f6verraskning rekommenderar vi att k\u00f6pa kortfristiga put-optioner p\u00e5 USD\/JPY. Den positioneringen \u00f6kar snabbt i v\u00e4rde om marknaden b\u00f6rjar prisa in en h\u00f6jning under h\u00f6sten i st\u00e4llet f\u00f6r i december. Det \u00e4r ett kostnadseffektivt s\u00e4tt att f\u00e5 exponering mot en betydande nedg\u00e5ng i valutaparet.<\/p>\n
Om centralbanken i st\u00e4llet anv\u00e4nder sin vanliga repetitiva formulering l\u00e4r yenen falla mot historiskt svaga niv\u00e5er. F\u00f6r att handla detta duvaktiga utfall b\u00f6r man titta p\u00e5 bull call spreads i USD\/JPY f\u00f6r att gynnas av en svagare yen samtidigt som nedsidesrisken begr\u00e4nsas. Det skyddar kapitalet och positionerar f\u00f6r en m\u00f6jlig ny test av den viktiga 160-niv\u00e5n som setts i tidigare svag-yen-cykler.<\/p>\n\n\n\n