Kroatiens industriella producentpriser steg med 5,7% i \u00e5rstakt, samtidigt som en rad statistiksl\u00e4pp st\u00e5r p\u00e5 agendan: Kroatiens detaljhandel i juni kl 11.00 CET, Rum\u00e4niens arbetsl\u00f6shet i juni kl 08.00 CET, Ungerns handelsbalans i juni och prelimin\u00e4ra BNP f\u00f6r Q2 kl 08.30 CET samt Tjeckiens prelimin\u00e4ra BNP f\u00f6r Q2 kl 09.00 CET. P\u00e5 energiomr\u00e5det i CEE pekar avvikelser i diesel och Euro95 fr\u00e5n respektive hittills-i-\u00e5r-snitt p\u00e5 att Tjeckien, Rum\u00e4nien och Polen \u00e4r mest exponerade mot den chock som kopplas till konflikten i Mellan\u00f6stern och st\u00f6rningarna kring Hormuzsundet. Efter att ett samf\u00f6rst\u00e5ndsavtal d\u00e4mpat sp\u00e4nningarna f\u00f6ll br\u00e4nslepriserna till de l\u00e4gsta niv\u00e5erna relativt YTD-snitten i regionen, innan juli m\u00e5nads \u00e5terupptrappning lyfte b\u00e5da br\u00e4nslena tillbaka \u00f6ver dessa snitt. Det f\u00f6rsv\u00e5rar desinflationsbanan och sk\u00e4rper r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna, s\u00e4rskilt i Tjeckien och Polen.<\/p>\n
I USA l\u00e4mnade Federal Reserve styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,50\u20133,75%, men den splittrade omr\u00f6stningen v\u00e4ckte uppm\u00e4rksamhet, d\u00e5 tre beslutsfattare ville se en h\u00f6jning med 25 punkter. Fed beskrev aktiviteten som stabil och arbetsmarknaden som of\u00f6r\u00e4ndrat robust, samtidigt som man upprepade att inflationen ligger \u00f6ver m\u00e5let p\u00e5 2% och kopplade en del av prispressen till energirelaterade utbudsst\u00f6rningar knutna till sp\u00e4nningarna i Mellan\u00f6stern. Separata bolagsuttalanden om transparens och informationsuppdateringar inkluderades.<\/p>\n
Vi ser hur f\u00f6rnyade sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern trycker upp diesel- och Euro95-priser tillbaka \u00f6ver sina hittills-i-\u00e5r-snitt, vilket st\u00f6r desinflationen i Central- och \u00d6steuropa (CEE). Den pl\u00f6tsliga energichocken sl\u00e5r h\u00e5rt mot Polen, Tjeckien och Rum\u00e4nien och rullar tillbaka den kortvariga l\u00e4ttnad som syntes tidigare i \u00e5r. Med Brentolja som nu handlas volatilt kring 83 dollar per fat bed\u00f6mer vi att derivathandlare beh\u00f6ver f\u00f6rbereda sig p\u00e5 utdraget regionalt prispress.<\/p>\n
Som svar p\u00e5 br\u00e4nslepressen \u00e4r centralbankerna i Prag och Warszawa sannolikt p\u00e5 v\u00e4g mot en mer h\u00f6kaktig h\u00e5llning de kommande veckorna. Vi rekommenderar att r\u00e4ntederivathandlare positionerar sig f\u00f6r \u201dh\u00f6gre under l\u00e4ngre tid\u201d genom att g\u00e5 in i payer swaps i polsk zloty (PLN) och tjeckisk koruna (CZK). Historiska m\u00f6nster fr\u00e5n de senaste \u00e5rens energichocker visar att CEE-r\u00e4ntor och obligationsr\u00e4ntor reagerar snabbt n\u00e4r den lokala, br\u00e4nsledrivna inflationen b\u00f6rjar ticka upp igen.<\/p>\n
Vi r\u00e5der \u00e4ven valutaderivathandlare att k\u00f6pa volatilitet i CEE-kors, s\u00e4rskilt EUR\/PLN och EUR\/CZK. Federal Reserves beslut att l\u00e4mna styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,50\u20133,75% bar en tydlig h\u00f6kaktig signal, i och med att tre ledam\u00f6ter r\u00f6stade f\u00f6r en h\u00f6jning. Kombinationen av en h\u00f6kaktig Fed och regionala inflationsrisker l\u00e4r bidra till kraftiga valutar\u00f6relser p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n
Slutligen b\u00f6r vi noggrant f\u00f6lja dagens prelimin\u00e4ra BNP-siffror f\u00f6r Q2 fr\u00e5n Tjeckien och Ungern, liksom Kroatiens uppg\u00e5ng p\u00e5 5,7% i industriella producentpriser. Tillv\u00e4xtutfallen kommer att visa om ekonomierna \u00e4r tillr\u00e4ckligt starka f\u00f6r att hantera en stramare penningpolitik. Om exempelvis tjeckisk BNP i Q2 sl\u00e5r f\u00f6reg\u00e5ende kvartals blygsamma tillv\u00e4xt p\u00e5 0,2% till 0,4% ger det beslutsfattarna st\u00f6rre sj\u00e4lvf\u00f6rtroende att h\u00e5lla r\u00e4ntorna h\u00f6ga.<\/p>\n\n\n\n