Japans nettoinvesteringar i utl\u00e4ndska obligationer f\u00f6rdjupades ytterligare i negativt territorium i juli 2024, med en balans p\u00e5 -811,4 miljarder yen. Det kan j\u00e4mf\u00f6ras med -714,4 miljarder yen f\u00f6reg\u00e5ende period, vilket indikerar ett st\u00f6rre nettofl\u00f6desutfl\u00f6de under m\u00e5naden.<\/p>\n
Skiftet inneb\u00e4r att inhemska akt\u00f6rer minskade sina nettok\u00f6p av utl\u00e4ndska r\u00e4ntepapper, eller \u00f6kade sin nettof\u00f6rs\u00e4ljning, j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende utfall. Julisiffan f\u00f6rl\u00e4nger den negativa trenden i f\u00f6rh\u00e5llande till f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nadsresultat, d\u00e4r underskottet \u00f6kade fr\u00e5n -714,4 miljarder yen till -811,4 miljarder yen.<\/p>\n
Japanska investerare har nyligen accelererat sin utf\u00f6rs\u00e4ljning av utl\u00e4ndska r\u00e4ntepapper, d\u00e4r nettof\u00f6rs\u00e4ljningen uppgick till -811,4 miljarder yen f\u00f6r veckan som slutade den 24 juli. Denna tydliga \u00f6kning fr\u00e5n f\u00f6reg\u00e5ende veckas utfl\u00f6de p\u00e5 -714,4 miljarder yen visar en klar trend av kapital som fl\u00f6dar tillbaka till Japan. Vi v\u00e4ntar oss att denna aggressiva repatriering h\u00e5ller den japanska yenen starkt efterfr\u00e5gad p\u00e5 valutamarknaden de kommande veckorna.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare \u00e4r den mest direkta positioneringen att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (call) p\u00e5 JPY f\u00f6r att ta h\u00f6jd f\u00f6r en starkare yen. Strategin st\u00f6ds av historiska data som visar att uth\u00e5llig kapitalrepatriering ofta f\u00f6reg\u00e5r kraftiga uppg\u00e5ngar i valutan. Vi b\u00f6r ocks\u00e5 r\u00e4kna med f\u00f6rh\u00f6jd volatilitet p\u00e5 optionsmarknaden f\u00f6r valuta i takt med att Bank of Japan forts\u00e4tter sin policynormalisering.<\/p>\n
Ut\u00f6ver valutamarknaden b\u00f6r vi inrikta oss p\u00e5 r\u00e4ntederivat genom att g\u00e5 kort i terminskontrakt p\u00e5 amerikanska statsobligationer med l\u00e5ng duration. N\u00e4r v\u00e4rldens st\u00f6rsta utl\u00e4ndska innehavare av amerikansk statsskuld drar ned \u00e4r det mycket sannolikt att r\u00e4ntorna p\u00e5 amerikanska statsobligationer uts\u00e4tts f\u00f6r upp\u00e5ttryck. D\u00e4rtill erbjuder en kort position i terminer p\u00e5 japanska statsobligationer (JGB) ett uppl\u00e4gg med h\u00f6g potential, n\u00e4r inhemska r\u00e4ntor anpassar sig till dessa kapitalf\u00f6rskjutningar.<\/p>\n\n\n\n