Federal Reserve l\u00e4mnade sitt m\u00e5lintervall of\u00f6r\u00e4ndrat p\u00e5 3,50\u20133,75 procent f\u00f6r femte m\u00f6tet i rad klockan 18:00 GMT, och USD\/JPY l\u00e4ttade fr\u00e5n strax under 164,00 till omr\u00e5det kring 163,50 innan paret f\u00f6ll till strax \u00f6ver 163,00. Senare handlades det \u00e5ter n\u00e4ra 163,50 och ned 0,24 procent. Beslutet klubbades igenom med 9\u20133, d\u00e4r tre ledam\u00f6ter reserverade sig och f\u00f6respr\u00e5kade en h\u00f6jning med 25 punkter. Terminerna hade prissatt en \u201chike tail\u201d p\u00e5 omkring 36 procent j\u00e4mf\u00f6rt med cirka 11 procent i mitten av juli, och den premien rullades tillbaka efter beskedet. Amerikanska r\u00e4ntor r\u00f6rde sig \u00e5t olika h\u00e5ll: tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntan sj\u00f6nk omkring fyra punkter medan trettio\u00e5ringen steg mer \u00e4n nio, vilket l\u00e4mnade september-sannolikheten n\u00e4ra 80 procent och f\u00f6rst\u00e4rkte ett brantare kurvtema f\u00f6r valutaparet.<\/p>\n
Japans policygap ligger fortsatt runt 275 punkter, med Bank of Japan p\u00e5 1,00 procent och underliggande inflation n\u00e4ra 2,8 procent, samtidigt som finansdepartementet spenderade omkring 11,7 biljoner yen p\u00e5 yen-k\u00f6p mellan slutet av april och slutet av maj. Spekulativa yen-kortpositioner passerade 150 000 kontrakt i slutet av juni, och l\u00e4ngre japanska statsobligationsr\u00e4ntor ligger \u00f6ver 4 procent i b\u00e5de 30- och 40-\u00e5rsl\u00f6ptiderna mot en offentlig skuld \u00f6ver 230 procent av BNP. Oljepriset har stigit mer \u00e4n 20 procent den h\u00e4r m\u00e5naden, importpriser i yen var upp 25,5 procent i \u00e5rstakt i maj, och p\u00e5 torsdagen v\u00e4ntas amerikansk PCE (k\u00e4rnan 0,2 procent m\/m och 3,3 procent y\/y fr\u00e5n 3,4; total 3,7 procent y\/y fr\u00e5n 4,1), BNP f\u00f6r Q2 p\u00e5 2,1 procent, samt arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar p\u00e5 200 000 j\u00e4mf\u00f6rt med 187 000. D\u00e4refter f\u00f6ljer Tokyos KPI p\u00e5 1,7 procent y\/y ex f\u00e4rska livsmedel mot 1,6 och ett v\u00e4ntat BoJ-besked om of\u00f6r\u00e4ndrat 1,00 procent, tillsammans med Outlook Report klockan 03:00 GMT och presskonferens klockan 06:30 GMT. Tekniska referenser inkluderade motst\u00e5nd strax under 164,00, d\u00e4refter 165,00, och st\u00f6d vid 163,00, 162,00, 50-dagars EMA n\u00e4ra 161,50 samt 200-dagars n\u00e4ra 158,00, med daglig Stochastic RSI n\u00e4ra 56.<\/p>\n
Vi anser att derivathandlare b\u00f6r beh\u00e5lla en bullish bias i USD\/JPY de kommande veckorna, s\u00e4rskilt s\u00e5 l\u00e4nge pivotniv\u00e5n 163,00 h\u00e5ller. Trots att Federal Reserve l\u00e4mnade r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad i g\u00e5r visar omr\u00f6stningen 9\u20133 en tydligt h\u00f6kaktig underton som pekar mot en h\u00f6jning i september. Med ett fortsatt stort r\u00e4ntegap mellan USA och Japan \u00e4r yenenens korta l\u00e4ttnad efter m\u00f6tet ett bra k\u00f6pl\u00e4ge f\u00f6r dollartunga positioner.<\/p>\n
F\u00f6r att spela p\u00e5 trenden rekommenderar vi k\u00f6poptioner (calls) med inriktning mot niv\u00e5erna 164,00 och 165,00, d\u00e4r riskerna f\u00f6r valutaintervention \u00e4r som mest koncentrerade. Spekulativa nettokortpositioner i yen har nyligen passerat 150 000 kontrakt och speglar den extrema pessimism som s\u00e5gs under de historiska yenfallen 2024, d\u00e5 CFTC-data visade nettokorta positioner som toppade n\u00e4ra 180 000 kontrakt. Den tunga positioneringen inneb\u00e4r att en pl\u00f6tslig intervention kan utl\u00f6sa h\u00f6g volatilitet, vilket g\u00f6r korta optioner till ett s\u00e4krare alternativ \u00e4n ren spotexponering.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 titta p\u00e5 Japans statsobligationsmarknad, d\u00e4r 30- och 40-\u00e5rsr\u00e4ntorna har skjutit upp \u00f6ver 4 procent. Historiskt g\u00f6r Japans massiva skuld\/BNP-kvot p\u00e5 \u00f6ver 230 procent ett f\u00f6rsvar av valutan mycket kostsamt, eftersom h\u00f6gre inhemska r\u00e4ntor samtidigt f\u00f6rv\u00e4rrar det offentliga underskottet. Eftersom yenen har kopplats loss fr\u00e5n en utveckling med krympande spreadar och nu reagerar negativt p\u00e5 stigande l\u00e5ng\u00e4nda i USA, r\u00e5der vi att s\u00e4lja yen-rallyn vid tillf\u00e4lliga nedst\u00e4ll.<\/p>\n
Dessutom kommer m\u00e5nadens 20-procentiga uppg\u00e5ng i r\u00e5oljepriset, drivet av geopolitiska st\u00f6rningar i Hormuzsundet, forts\u00e4tta att pressa yenen. I och med att Japan importerar n\u00e4stan all sin energi fungerar h\u00f6ga oljepriser som ett direkt dr\u00e4nage p\u00e5 yenen och driver upp importpriserna med tv\u00e5siffriga tal. Vi b\u00f6r anv\u00e4nda energirelaterade derivat eller oljeparade korsvalutauppl\u00e4gg f\u00f6r att hedga mot fortsatt yenf\u00f6rsvagning.<\/p>\n
Med dagens PCE-siffror f\u00f6r juni och morgondagens BoJ-besked beh\u00f6ver handlare f\u00f6rbereda sig p\u00e5 omedelbara prisr\u00f6relser. Eftersom Tokyos k\u00e4rninflation ligger kvar p\u00e5 en klibbig niv\u00e5 kring 1,7 procent riskerar ett uteblivet h\u00f6kaktigt budskap fr\u00e5n BoJ-chefen Ueda att trycka USD\/JPY rakt igenom 164,00. Vi rekommenderar positionering f\u00f6r ett utbrott mot 165,00, med tajta stop-loss strax under st\u00f6dniv\u00e5n 163,00 f\u00f6r att hantera nedsiderisken.<\/p>\n\n\n\n