USA:s centralbank Federal Reserve l\u00e4mnade sin styrr\u00e4nta of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,75%, i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna. Beslutet inneb\u00e4r att penningpolitiken ligger fast n\u00e4r marknaden f\u00f6rs\u00f6ker bed\u00f6ma utsikterna f\u00f6r inflationen och den ekonomiska aktiviteten.<\/p>\n
Inga ytterligare siffror eller policydetaljer l\u00e4mnades ut ut\u00f6ver niv\u00e5n 3,75%, och beskedet inneh\u00f6ll ingen ytterligare statistik som satte beslutet i ett st\u00f6rre sammanhang.<\/p>\n
Federal Reserves beslut att landa styrr\u00e4ntan p\u00e5 3,75% matchade marknadens prognoser exakt, vilket minskar den omedelbara os\u00e4kerheten kring penningpolitiken f\u00f6r resten av sommaren. Vi r\u00e5der derivathandlare att utnyttja den kortsiktiga nedg\u00e5ngen i implicit volatilitet, s\u00e4rskilt i Treasury- och aktieoptioner. Historiskt sett, n\u00e4r Fed infriar f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 pricken, tenderar optionsmarknaden kopplad till Secured Overnight Financing Rate (SOFR) att se en press ned\u00e5t p\u00e5 premierna, vilket g\u00f6r kort-volatilitetsstrategier s\u00e4rskilt attraktiva de kommande veckorna.<\/p>\n
Stabiliseringen p\u00e5 3,75% f\u00f6ljer en stadig nedg\u00e5ng fr\u00e5n toppen p\u00e5 5,25%\u20135,50% under tidigare \u00e5r, vilket speglar en bredare trend mot normaliserad inflation som nyligen legat runt 2,4%. Tidigare cykler visar att n\u00e4r Fed etablerar en f\u00f6ruts\u00e4gbar r\u00e4ntebana, f\u00f6r\u00e4ndras korrelationen mellan aktier och obligationer p\u00e5 ett s\u00e4tt som gynnar kalenderspreadar i st\u00f6rre aktieindex. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda den h\u00e4r lugna perioden till att bygga l\u00e5nga positioner i SOFR-terminer med l\u00e4ngre l\u00f6ptid, i f\u00f6rv\u00e4ntan om en fortsatt gradvis l\u00e4ttnad mot en neutral r\u00e4nta p\u00e5 3,25% i b\u00f6rjan av n\u00e4sta \u00e5r.<\/p>\n
N\u00e4r avkastningskurvan visar tecken p\u00e5 normalisering f\u00f6resl\u00e5r vi att genomf\u00f6ra s\u00e5 kallade curve-steepener-aff\u00e4rer med Treasury-terminer, specifikt genom att k\u00f6pa tv\u00e5\u00e5rskontrakt och s\u00e4lja tio\u00e5rskontrakt. Data fr\u00e5n tidigare l\u00e4ttnadscykler, som 2019, indikerar att spreaden mellan korta och l\u00e5nga marknadsr\u00e4ntor tenderar att \u00f6ka betydligt n\u00e4r den framtida r\u00e4ntebanan blir bekr\u00e4ftad. Dessutom b\u00f6r derivathandlare p\u00e5 valutamarknaden f\u00f6rbereda sig p\u00e5 en svagare amerikansk dollar genom att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 euro och yen n\u00e4r r\u00e4ntedifferenserna b\u00f6rjar krympa.<\/p>\n\n\n\n