Guld fortsatte att vara pressat n\u00e4r marknaden prisade in en h\u00f6kaktig Federal Reserve-bana och styrka i energipriserna f\u00f6rst\u00e4rkte den bredare makrobilden. CTA-kortt\u00e4ckning signalerades f\u00f6rst om priserna r\u00f6rde sig \u00f6ver 4\u202f222 dollar\/uns, medan modellerad positionering antydde en f\u00f6rskjutning mot netto-l\u00e5ng exponering n\u00e4rmare 4\u202f300 dollar\/uns, vilket skapar en potentiell upp\u00e5tasymmetri om de niv\u00e5erna n\u00e4rmas.<\/p>\n\n
I noteringen pekades det p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntningar om flera reservationer om Fed l\u00e4mnar policyn of\u00f6r\u00e4ndrad, samtidigt som terminspriss\u00e4ttningen fortsatt implicerade r\u00e4nteh\u00f6jningar i september och vid senare m\u00f6ten. Den kombinationen lyftes fram som en begr\u00e4nsning f\u00f6r en uppg\u00e5ng, d\u00e4r bullion bed\u00f6mdes f\u00e5 sv\u00e5rt att n\u00e5 CTA-utl\u00f6sande niv\u00e5er. H\u00e4nvisningar gjordes ocks\u00e5 till f\u00f6rnyad krigsrisk, \u00e4ven om ingen materiell CTA-aktivitet v\u00e4ntades i energikomplexet, vilket inneb\u00e4r att \u00e4delmetaller i f\u00f6rsta hand drivs av Fed-f\u00f6rv\u00e4ntningar.<\/p>\n\n
Vi anser att derivathandlare b\u00f6r beh\u00e5lla en f\u00f6rsiktig, negativ bias i guld under de kommande veckorna n\u00e4r h\u00f6kaktig centralbankspolitik h\u00e5ller ett h\u00e5rt lock p\u00e5 priserna. Trots att geopolitiska sp\u00e4nningar driver upp energikostnaderna tyngs guld av f\u00f6rv\u00e4ntningar om att Federal Reserve kommer att h\u00e5lla r\u00e4ntorna p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er. Med amerikansk k\u00e4rninflation kvar kring 3 % och Brentoljan tillbaka \u00f6ver 85 dollar per fat f\u00f6rst\u00e4rker en uth\u00e5llig energiinflation den h\u00f6kaktiga ber\u00e4ttelsen.<\/p>\n\n
F\u00f6r att se en mer betydande upp\u00e5tr\u00f6relse beh\u00f6ver vi bevaka viktiga tekniska niv\u00e5er d\u00e4r algoritmiska Commodity Trading Advisors (CTA:er) skulle k\u00f6pa tillbaka sina korta positioner. V\u00e5r analys visar att begr\u00e4nsad kortt\u00e4ckning fr\u00e5n dessa fonder f\u00f6rst utl\u00f6ses om guld bryter \u00f6ver 4\u202f222 dollar per uns. F\u00f6r en kraftig f\u00f6rskjutning till netto-l\u00e5nga positioner skulle metallen beh\u00f6va kl\u00e4ttra \u00e4nnu n\u00e4rmare niv\u00e5n 4\u202f300 dollar.<\/p>\n\n
Vi v\u00e4ntar oss att dessa upp\u00e5triktade utl\u00f6sare f\u00f6rblir utom r\u00e4ckh\u00e5ll eftersom centralbanken med h\u00f6g sannolikhet inte kommer att mjukna i sin h\u00e5llning. \u00c4ven om beslutsfattarna pausar vid n\u00e4sta m\u00f6te l\u00e4r interna reservationer och f\u00f6rv\u00e4ntningar om m\u00f6jliga h\u00f6jningar i september s\u00e4tta tak f\u00f6r eventuella guldrallyn. D\u00e4rf\u00f6r f\u00f6resl\u00e5r vi att derivathandlare fokuserar p\u00e5 strategier som s\u00e4ljer premie, s\u00e5som bear call-spreadar, f\u00f6r att dra nytta av den begr\u00e4nsade uppsidan.<\/p>\n\n\n\n