F\u00f6rnyade stridigheter i Mellan\u00f6stern lyfte oljan f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen p\u00e5 fyra sessioner och br\u00f6t en tre dagar l\u00e5ng nedg\u00e5ng i europeiska och amerikanska obligationsr\u00e4ntor, medan USA-dollarn var marginellt blandad mot G10-valutorna. Australiens mjukare KPI f\u00f6r juni fick terminsmarknaden att ytterligare skala ned f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 r\u00e4nteh\u00f6jningar 2026, efter tre h\u00f6jningar inprisade under H1 26; den australiska dollarn l\u00e5g p\u00e5 den l\u00e4gsta niv\u00e5n p\u00e5 mer \u00e4n tv\u00e5 veckor och var ned n\u00e4stan 0,5%, svagast i G10. I EM presterade sydkoreanska won och taiwanesiska dollarn b\u00e4st, och PBOC satte dollarf\u00f6rankringen till CNY6,7899 j\u00e4mf\u00f6rt med CNY6,7928, en marginell ny tre\u00e5rsl\u00e4gsta. Inf\u00f6r ett ovanligt os\u00e4kert FOMC-besked antydde Fed funds-terminer n\u00e4ra 44 punkter av \u00e5tstramning till \u00e5rsskiftet, med omkring nio punkter inprisade f\u00f6r i dag (cirka 1 p\u00e5 3 sannolikhet), en fullt diskonterad septemberh\u00f6jning och n\u00e5got mer \u00e4n 70% sannolikhet f\u00f6r ytterligare en h\u00f6jning f\u00f6re \u00e5rsskiftet.<\/p>\n
P\u00e5 FX-marknaden studsade euron fr\u00e5n strax under 1,1355 dollar till n\u00e4ra 1,1410, med optioner p\u00e5 1,1 mdr euro vid 1,1415 dollar som f\u00f6rfaller i dag och n\u00e4ra 2 mdr euro vid 1,1375 i morgon; dollar\/yen handlades kring 163,70 JPY efter att ha nosat n\u00e4ra 163,30, med 1,45 mdr dollar i optioner vid 163,50 JPY som f\u00f6rfaller i morgon. Pundet h\u00f6ll sig kring 1,3280\u20131,3310 dollar efter en dipp till 1,3275, medan dollar\/Canada l\u00e4ttade fr\u00e5n n\u00e4ra 1,4130 CAD till omkring 1,4085 n\u00e4r cirka 500 mln dollar vid 1,4100 CAD f\u00f6rfaller i dag; aussien f\u00f6ll under 0,6940 dollar efter en tv\u00e5veckorsl\u00e4gsta kring 0,6965. P\u00e5 andra h\u00e5ll handlades dollarn i intervallet 17,4175\u201317,4930 MXN i g\u00e5r och omkring 17,4275\u201317,4600 i dag efter att BNP i Q1 f\u00f6ll 0,6% k\/k, medan CNH h\u00f6ll sig inom ett tv\u00e5veckorsband p\u00e5 6,7630\u20136,7820; rupien st\u00e4rktes n\u00e4r dollarn tillf\u00e4lligt br\u00f6t under 95,49 INR fr\u00e5n 96,57 sent f\u00f6rra veckan. Asienb\u00f6rserna stabiliserades men Sydkoreas Kospi f\u00f6ll 6% och Taiwans Taiex 3,75%, medan Stoxx 600 var ned n\u00e4stan 0,2%; \u00f6ver tre sessioner f\u00f6ll 10-\u00e5riga Treasury- och Bundr\u00e4ntor med 10 punkter och gilt-r\u00e4ntor 16 punkter, innan en rekyl p\u00e5 2\u20134 punkter i Europa och USA d\u00e4r 10-\u00e5ringen l\u00e5g p\u00e5 4,62%. Guld noterade en femdagarsl\u00e4gsta strax under 4.012 dollar och h\u00f6ll sig \u00f6ver 4.010 med motst\u00e5nd kring 4.050; silver f\u00f6ll till cirka 56,65 och rusade d\u00e4refter till n\u00e4stan 58,25, och WTI f\u00f6r september steg fr\u00e5n strax \u00f6ver 77,80 till 83,30 dollar och handlades kring 82. Brittisk bol\u00e5neutl\u00e5ning i juni f\u00f6rb\u00e4ttrades n\u00e5got och nettokonsumentkrediter steg i stort sett j\u00e4mnt, med swappar som priss\u00e4tter i princip ingen chans f\u00f6r en BoE-\u00e5tg\u00e4rd i morgon, omkring 55% sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning i september och en fullt inprisad h\u00f6jning i b\u00f6rjan av november; i Australien drog ett KPI-fall p\u00e5 0,1% i juni ned inflationen till 3,8% y\/y fr\u00e5n 4,0%, KPI i Q2 steg 0,6% efter 1,4% i Q1 26, och trimmat medel l\u00e5g p\u00e5 0,8% k\/k med 3,6% y\/y j\u00e4mf\u00f6rt med 3,5%, medan implicerad \u00e5tstramning f\u00f6ll fr\u00e5n 30 punkter i slutet av f\u00f6rra veckan till strax under 13 punkter.<\/p>\n
Vi b\u00f6r f\u00f6rbereda oss p\u00e5 fortsatt volatilitet i energisektorn genom att anv\u00e4nda k\u00f6poptioner p\u00e5 WTI f\u00f6r september, som snabbt har \u00e5terh\u00e4mtat sig till 83,30 dollar efter f\u00f6rnyade stridigheter i Mellan\u00f6stern. Historiskt kan geopolitiska riskpremier snabbt addera ytterligare 5 till 10 dollar per fat till oljepriset, i linje med de pl\u00f6tsliga uppg\u00e5ngar som setts vid tidigare regionala eskaleringar. Genom att s\u00e4kra uppsida via k\u00f6poptioner kan vi dra nytta av pl\u00f6tsliga utbudschocker, samtidigt som nedsidan begr\u00e4nsas strikt.<\/p>\n
Med den 10-\u00e5riga Treasury-r\u00e4ntan stabil runt 4,62% och marknaden som priss\u00e4tter en 1-p\u00e5-3-chans f\u00f6r en omedelbar Fed-h\u00f6jning, ser vi en \u00f6verskattning av h\u00f6kaktigheten under ordf\u00f6rande Warsh. Givet den mjukare KPI-siffran f\u00f6r juni och en mer d\u00e4mpad jobbtillv\u00e4xt \u00e4r Fed mycket sannolikt att avvakta i dag, vilket historiskt utl\u00f6ser en l\u00e4ttnadsrally i obligationer och pressar ned r\u00e4ntorna. Vi rekommenderar att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 Treasury-terminer f\u00f6r att positionera oss f\u00f6r en r\u00e4ntenedg\u00e5ng tillbaka mot 4,40%-niv\u00e5n.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden b\u00f6r vi fokusera p\u00e5 den australiska dollarn och den japanska yenen f\u00f6r strategiska derivatuppl\u00e4gg de kommande veckorna. RBA:s fallande sannolikheter f\u00f6r r\u00e4nteh\u00f6jningar g\u00f6r AUD till en huvudkandidat f\u00f6r s\u00e4ljoptioner, s\u00e4rskilt n\u00e4r den har sv\u00e5rt att h\u00e5lla 0,6960-dollarniv\u00e5n. Samtidigt, om USD\/JPY bryter under det viktiga st\u00f6det vid 163,30 JPY, b\u00f6r vi k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner f\u00f6r att f\u00e5nga ett snabbt tekniskt fall mot 162,60.<\/p>\n
Trots att guld h\u00e5ller sig stabilt \u00f6ver 4.010 dollar och silver konsoliderar kring 57,50 v\u00e4ntar vi oss att metallerna bryter upp n\u00e4r geopolitiska sp\u00e4nningar best\u00e5r och dollarn m\u00f6ter blandad G10-press. Historiskt fungerar \u00e4delmetaller som den yttersta s\u00e4kra hamnen under perioder av penningpolitisk os\u00e4kerhet och h\u00f6ga tullar, och ger ofta tv\u00e5siffrig avkastning under utdragna konflikter. Vi b\u00f6r bygga positioner i l\u00e5nga k\u00f6p-spreadar i guld f\u00f6r att dra nytta av ett potentiellt utbrott \u00f6ver det tunga motst\u00e5ndet vid 4.050.<\/p>\n\n\n\n