GBP\/JPY h\u00f6ll sig d\u00e4mpat p\u00e5 onsdagen och noterade en rad sm\u00e5 realkroppsljus efter att tidigare i m\u00e5naden kortvarigt ha kl\u00e4ttrat \u00f6ver 219, den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan december 2007. Korset handlades kring 217,50, d\u00e4r den mjuka tonen kopplades till svagare Sterling-sentiment snarare \u00e4n en varaktig f\u00f6rst\u00e4rkning av yenen, i takt med att optimismen efter tilltr\u00e4det f\u00f6r Storbritanniens nya premi\u00e4rminister har ebbat ut och finanspolitiska farh\u00e5gor \u00e5ter har kommit i fokus.<\/p>\n
Nedsidan har d\u00e4mpats av en fortsatt svag yen, vilket speglar Japans stora r\u00e4ntedifferens mot andra stora ekonomier samt en ny energichock som tynger en valuta som \u00e4r k\u00e4nslig f\u00f6r import av olja. Handlare har varit f\u00f6rsiktiga inf\u00f6r veckans besked fr\u00e5n Bank of England och Bank of Japan, d\u00e4r b\u00e5da v\u00e4ntas l\u00e4mna r\u00e4ntorna of\u00f6r\u00e4ndrade, vilket g\u00f6r att penningpolitiska uttalanden och kommentarer fr\u00e5n tj\u00e4nstem\u00e4n f\u00e5r styra f\u00f6rv\u00e4ntningarna kring den framtida r\u00e4ntebanan och energidrivna inflationsrisker. Tekniskt l\u00e5g GBP\/JPY marginellt \u00f6ver 21-dagars SMA vid 217,48 och var fortsatt \u00f6ver 50-, 100- och 200-dagars medelv\u00e4rden; RSI l\u00e5g runt 54 och MACD hade fallit strax under noll. Motst\u00e5nd angavs vid 218,50 och d\u00e4refter 219,61, medan st\u00f6d fanns vid 217,48, 215,60, 214,43 och 211,56.<\/p>\n
Vi anser att derivathandlare b\u00f6r inta en neutral till f\u00f6rsiktig h\u00e5llning de kommande veckorna n\u00e4r GBP\/JPY konsoliderar kring 217,50, i princip p\u00e5 sitt 21-dagars glidande medelv\u00e4rde (SMA) vid 217,48. Med viktiga r\u00e4ntebesked fr\u00e5n b\u00e5de Bank of England och Bank of Japan planerade till denna vecka har den kortsiktiga implicita volatiliteten i GBP\/JPY-optioner stigit. Det g\u00f6r stora positionsbyggen i en riktning mycket riskfyllda innan vi f\u00e5r officiell klarhet kring framtida r\u00e4ntor.<\/p>\n
Japans strukturella svaghet \u00e4r fortsatt en viktig faktor, s\u00e4rskilt eftersom landet fortfarande importerar \u00f6ver 90% av sina energiresurser. N\u00e4r Brentoljepriset sv\u00e4nger f\u00f6rblir yenen s\u00e5rbar, vilket h\u00e5ller den l\u00e5ngsiktiga upptrenden i det h\u00e4r valutaparet intakt. F\u00f6r att dra nytta av detta tr\u00f6gr\u00f6rliga l\u00e4ge f\u00f6redrar vi intervallstrategier, s\u00e5som iron condors, f\u00f6r att inkassera premie s\u00e5 l\u00e4nge v\u00e4xelkursen h\u00e5lls under det n\u00e4rmaste motst\u00e5ndet vid 218,50.<\/p>\n
Samtidigt m\u00e5ste vi skydda oss mot ett m\u00f6jligt brott ned\u00e5t, s\u00e4rskilt d\u00e5 den dagliga MACD har glidit under noll och signalerar avtagande momentum. Om brittiska finanspolitiska farh\u00e5gor f\u00f6rv\u00e4rras efter centralbanksm\u00f6tena kan en nedg\u00e5ng under 21-dagarsgenomsnittet snabbt blotta 50-dagars glidande medelv\u00e4rde vid 215,60. Vi f\u00f6resl\u00e5r att man k\u00f6per kortfristiga s\u00e4ljoptioner (puts) f\u00f6r att s\u00e4kra mot denna risk, s\u00e4rskilt som brittisk inflationsdata forts\u00e4tter att visa tecken p\u00e5 avmattning.<\/p>\n
F\u00f6r mer positiva handlare l\u00e4r den breda r\u00e4ntedifferensen \u2013 d\u00e4r BoJ:s styrr\u00e4nta sl\u00e4par l\u00e5ngt efter BoE:s \u2013 sannolikt begr\u00e4nsa djupare nedst\u00e4ll. Om BoJ bibeh\u00e5ller en duvaktig h\u00e5llning rekommenderar vi att leta efter utbrottscalloptioner \u00f6ver motst\u00e5ndsniv\u00e5n 218,50. Ett lyckat genombrott \u00f6ver denna niv\u00e5 kan \u00f6ppna f\u00f6r en snabb \u00e5tertest av den senaste fler\u00e5rsh\u00f6gstaniv\u00e5n n\u00e4ra 219,61.<\/p>\n\n\n\n