Pundet har raderat tidigare uppg\u00e5ngar mot USA-dollarn och handlades under 1,3300 p\u00e5 onsdagen, vilket l\u00e4mnar det i princip of\u00f6r\u00e4ndrat f\u00f6r dagen men n\u00e4ra en nedg\u00e5ng p\u00e5 1,20% de senaste tv\u00e5 veckorna. Marknadens fokus ligger p\u00e5 divergens i penningpolitiken, d\u00e4r Federal Reserve v\u00e4ntas l\u00e4mna r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad, samtidigt som priss\u00e4ttningen indikerar en chans p\u00e5 en av tre f\u00f6r en h\u00f6jning med 25 punkter. En of\u00f6r\u00e4ndrad r\u00e4nta som \u00e4nd\u00e5 h\u00e5ller d\u00f6rren \u00f6ppen f\u00f6r ett move i september skulle fortsatt inneb\u00e4ra en mer h\u00f6kaktig Fed-lutning \u00e4n Bank of England, vilket h\u00e5ller ett ned\u00e5ttryck p\u00e5 GBP\/USD.<\/p>\n
Bank of England v\u00e4ntas i breda lag p\u00e5 torsdagen l\u00e4mna r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad, samtidigt som uppm\u00e4rksamheten riktas mot splittringen i kommitt\u00e9n efter att juni s\u00e5g tv\u00e5 ledam\u00f6ter f\u00f6respr\u00e5ka en h\u00f6jning. ING v\u00e4ntar sig att r\u00e4ntan f\u00f6rblir of\u00f6r\u00e4ndrad resten av \u00e5ret om inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna h\u00e5lls i schack, men pekar p\u00e5 att terminspriss\u00e4ttningen indikerar 38 punkter av \u00e5tstramning till \u00e5rets slut, vilket l\u00e4mnar utrymme f\u00f6r en duvaktig ompriss\u00e4ttning. Separat har f\u00f6rslag fr\u00e5n premi\u00e4rminister Andy Burnham om att s\u00e4nka elr\u00e4kningarna och inf\u00f6ra pristak f\u00f6r transporter, tillsammans med ett l\u00f6fte att inte h\u00f6ja skatter f\u00f6r arbetande, \u00e5ter v\u00e4ckt fr\u00e5gor om finanspolitisk finansiering och stabilitet, med ekon av skuldkrisen 2022.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare tydligt f\u00f6redrar att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 GBP\/USD eller att ligga kort i pundterminer inf\u00f6r dagens Fed-besked. Med amerikanska r\u00e4ntor p\u00e5 en fortsatt h\u00f6g niv\u00e5 kommer varje h\u00f6kaktig ton fr\u00e5n Fed snabbt att pressa paret tydligt under 1,3300. Historiskt har dollarn snabbt tagit \u00f6ver momentum n\u00e4r gapet i penningpolitiken mellan USA och Storbritannien vidgas.<\/p>\n
Bank of Englands m\u00f6te i morgon inneb\u00e4r en betydande nedsiderisk, vilket g\u00f6r positionering i kortsiktig implicerad volatilitet s\u00e4rskilt attraktiv. Om BoE h\u00e5ller fast vid sin paus och inte visar h\u00f6kaktig oenighet r\u00e4knar vi med en snabb duvaktig ompriss\u00e4ttning som kommer att tynga pundet. Handlare kan dra nytta av denna v\u00e4ntade nedg\u00e5ng genom att anv\u00e4nda bear put spreads f\u00f6r att begr\u00e4nsa premiekostnaden samtidigt som man positionerar sig f\u00f6r ett skarpare fall.<\/p>\n
Premi\u00e4rminister Andy Burnhams nya utgiftsplaner v\u00e4cker p\u00e5 nytt r\u00e4dslan f\u00f6r mini-budgetkrisen 2022, d\u00e5 pundet f\u00f6ll till en historiskt l\u00e5g niv\u00e5 p\u00e5 1,0350 mot dollarn. Med Storbritanniens offentliga skuld i f\u00f6rh\u00e5llande till BNP redan n\u00e4ra 100% i den senaste statistiken riskerar dessa ofinansierade v\u00e4lf\u00e4rdsreformer att underminera landets finanspolitiska trov\u00e4rdighet. Vi rekommenderar att beh\u00e5lla l\u00e5ngsiktiga kortpositioner i pundet i takt med att obligationsr\u00e4ntor reagerar p\u00e5 v\u00e4xande solvensoro.<\/p>\n
Den v\u00e4xande r\u00e4nteskillnaden mellan amerikanska statsobligationer (Treasuries) och brittiska statsobligationer (Gilts) erbjuder en mycket f\u00f6ruts\u00e4gbar trend f\u00f6r makrohandlare att utnyttja. Nya data visar att USA:s ekonomiska tillv\u00e4xt f\u00f6rblir motst\u00e5ndskraftig, medan Storbritannien brottas med svag produktivitet och \u00f6kande v\u00e4lf\u00e4rds\u00e5taganden. Att s\u00e4lja GBP\/USD vid tillf\u00e4lliga l\u00e4ttnadsrallyn under de kommande veckorna f\u00f6rblir v\u00e5r f\u00f6redragna strategi.<\/p>\n\n\n\n