Brown Brothers Harriman v\u00e4ntar sig att Federal Open Market Committee l\u00e4mnar m\u00e5let f\u00f6r federal funds-r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrat i intervallet 3,50\u20133,75 procent, vilket i s\u00e5 fall blir det femte m\u00f6tet i rad utan f\u00f6r\u00e4ndring. Beskedet kommer klockan 19.00 London-tid (14.00 New York), f\u00f6ljt av en presskonferens med Fed-chefen Kevin Warsh 30 minuter senare.<\/p>\n
Fed funds-terminer indikerar \u00f6ver 30 procents sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning med 25 punkter. Om r\u00e4ntan l\u00e4mnas of\u00f6r\u00e4ndrad kan dollarn initialt backa n\u00e4r priss\u00e4ttningen av en h\u00f6jning rullas tillbaka, f\u00f6r att d\u00e4refter \u00e5terh\u00e4mta sig om beskedet kombineras med ett h\u00f6kaktigt budskap som st\u00e4rker f\u00f6rv\u00e4ntningarna om stramare penningpolitiska f\u00f6ruts\u00e4ttningar.<\/p>\n
Vi r\u00e5der derivathandlare att f\u00f6rbereda sig f\u00f6r kortsiktig volatilitet i USA-dollarn inf\u00f6r dagens avg\u00f6rande FOMC-besked. \u00c4ven om marknaden i nul\u00e4get priss\u00e4tter en 30-procentig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning med 25 punkter, r\u00e4knar vi med att Fed l\u00e4mnar styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,50\u20133,75 procent. Om r\u00e4ntan h\u00e5lls stilla b\u00f6r en omedelbar, reflexm\u00e4ssig nedg\u00e5ng i dollarn ses som ett attraktivt k\u00f6ptillf\u00e4lle f\u00f6r de kommande veckorna.<\/p>\n
Strategin f\u00e5r st\u00f6d av f\u00e4rska makrodata: amerikansk k\u00e4rn-PCE-inflation ligger fortsatt envist kvar p\u00e5 2,6 procent och hush\u00e5llens konsumtion har visat ov\u00e4ntad motst\u00e5ndskraft. Historiskt, n\u00e4r Fed pausar under f\u00f6rh\u00e5llanden med \u201dklibbig\u201d inflation \u2013 likt de korta pauserna 2023 \u2013 har dollarindex f\u00f6rst fallit kortvarigt f\u00f6r att d\u00e4refter stiga med \u00f6ver 3 procent under den efterf\u00f6ljande m\u00e5naden. Vi f\u00f6resl\u00e5r att positionera f\u00f6r en liknande snabb \u00e5terh\u00e4mtning n\u00e4r h\u00f6kaktig v\u00e4gledning fr\u00e5n presskonferensen efter m\u00f6tet sjunker in.<\/p>\n
F\u00f6r att dra nytta av den f\u00f6rv\u00e4ntade utvecklingen rekommenderar vi att anv\u00e4nda korta FX-optioner f\u00f6r att utnyttja en tillf\u00e4llig dipp. N\u00e4rmare best\u00e4mt: k\u00f6p s\u00e4ljoptioner (put) i EUR\/USD vid en eventuell uppg\u00e5ng i paret direkt efter beskedet, f\u00f6r att f\u00e5nga den efterf\u00f6ljande dollar\u00e5terh\u00e4mtningen. Uppl\u00e4gget begr\u00e4nsar nedsidesrisken om Fed \u00f6verraskar med en h\u00f6jning, samtidigt som det maximerar potentialen n\u00e4r en h\u00f6kaktig ton lyfter dollarn igen.<\/p>\n
D\u00e4rtill ser vi ett gott v\u00e4rde i att g\u00e5 kort Fed funds-terminer i h\u00f6stkontrakten om de stiger p\u00e5 dagens paus. Amerikanska statsr\u00e4ntor, s\u00e4rskilt tv\u00e5\u00e5ringen som har legat och pendlat kring 4,10 procent, bed\u00f6ms ha h\u00f6g sannolikhet att stiga n\u00e4r marknaden \u00e5ter priss\u00e4tter narrativet \u201dh\u00f6gre r\u00e4ntor under l\u00e4ngre tid\u201d. En hedge mot en utdragen paus p\u00e5 3,50\u20133,75 procent skyddar portf\u00f6ljer mot fortsatt h\u00f6ga r\u00e4ntor under resten av augusti.<\/p>\n\n\n\n