Den sydkoreanska wonen (KRW) f\u00f6rl\u00e4ngde sin uppg\u00e5ng f\u00f6r andra dagen i rad mot USA-dollarn (USD) och \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g mot en m\u00e5nadsuppg\u00e5ng p\u00e5 6,5%, st\u00f6ttad av starkare inhemsk statistik och f\u00f6rv\u00e4ntningar om ytterligare penningpolitisk \u00e5tstramning fr\u00e5n Bank of Korea. Dessa faktorer har bidragit till att valutan h\u00e5llit emot \u00e4ven n\u00e4r sydkoreanska aktier s\u00e5lts av kraftigt.<\/p>\n
KOSPI f\u00f6ll mer \u00e4n 12% p\u00e5 onsdagen efter ett tapp p\u00e5 10% p\u00e5 tisdagen, vilket utl\u00f6ste ett 20 minuter l\u00e5ngt handelsstopp f\u00f6r andra dagen i rad. Indexet var ned 6,4% till 5 638 i skrivande stund och ligger cirka 35% l\u00e4gre i juli, d\u00e5 oro f\u00f6r \u00f6verinvesteringar i artificiell intelligens (AI) pressat teknikaktier. Finansminister Koo Yun-cheol uppgav att nya marknadsstabiliserande \u00e5tg\u00e4rder ska inf\u00f6ras, bland annat regler kopplade till h\u00e4vst\u00e5ngs-ETF:er med exponering mot enskilda aktier. BNP v\u00e4xte 0,6% under andra kvartalet, medan inflationen steg till 3,2% i juni, den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 30 \u00e5r.<\/p>\n
Vi rekommenderar att derivathandlare fokuserar p\u00e5 divergensen mellan den motst\u00e5ndskraftiga sydkoreanska wonen och den rasande KOSPI. Givet Bank of Koreas h\u00f6kaktiga h\u00e5llning och valutans m\u00e5nadsrally p\u00e5 6,5% \u00e4r k\u00f6p av s\u00e4ljoptioner p\u00e5 USD\/KRW ett starkt case f\u00f6r de kommande veckorna. Historiskt tenderar wonen att \u00f6verprestera j\u00e4mf\u00f6rt med j\u00e4mf\u00f6rbara valutor n\u00e4r solid ekonomisk tillv\u00e4xt sammanfaller med en aggressiv penningpolitisk \u00e5tstramning, \u00e4ven vid svaghet p\u00e5 den lokala aktiemarknaden.<\/p>\n
De extrema sv\u00e4ngningarna i KOSPI-index, som har fallit 35% i juli, har f\u00e5tt den implicita volatiliteten att skjuta i h\u00f6jden. Vi f\u00f6resl\u00e5r k\u00f6p av kortfristiga straddles p\u00e5 index f\u00f6r att dra nytta av de stora prisr\u00f6relserna, eftersom ytterligare handelsstopp fortfarande \u00e4r en p\u00e5taglig m\u00f6jlighet. Historiskt tenderar indexvolatilitet att klustra, vilket inneb\u00e4r att dessa dramatiska dagliga r\u00f6relser p\u00e5 10% eller mer \u00e4r mycket sannolika att forts\u00e4tta in i augusti.<\/p>\n
N\u00e4r tillsynsmyndigheter riktar in sig p\u00e5 h\u00e4vst\u00e5ngs-ETF:er med exponering mot enskilda aktier med strikta nya regler, rekommenderar vi att handlare omedelbart avvecklar positioner i dessa produkter f\u00f6r att undvika likviditetsf\u00e4llor. I st\u00e4llet b\u00f6r exponeringen flyttas till standardiserade aktieoptioner i stora halvledar- och teknikbolag som driver den AI-relaterade korrektionen. Denna strategi g\u00f6r att vi kan f\u00e5nga nedsideskyddet i s\u00e4ljoptioner utan de regulatoriska risker som h\u00e4nger \u00f6ver h\u00e4vst\u00e5ngsfonder.<\/p>\n
Sydkoreas BNP-tillv\u00e4xt i Q2 p\u00e5 0,6% och att inflationen n\u00e5tt en 30-\u00e5rsh\u00f6gsta niv\u00e5 p\u00e5 3,2% inneb\u00e4r att r\u00e4ntorna kommer att f\u00f6rbli h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid. Vi b\u00f6r titta p\u00e5 att g\u00e5 kort i terminskontrakt p\u00e5 3-\u00e5riga statsobligationer, i f\u00f6rv\u00e4ntan om att obligationsr\u00e4ntorna stiger n\u00e4r centralbanken forts\u00e4tter att strama \u00e5t. Denna makroekonomiska bakgrund g\u00f6r att avkastningss\u00f6kande kapital sannolikt forts\u00e4tter att st\u00f6dja wonen, \u00e4ven n\u00e4r aktiemarknaderna f\u00f6rs\u00f6ker hitta fotf\u00e4ste.<\/p>\n\n\n\n